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装置开工逐步回升 延续低位震荡走势

手机免费访问www.cnfol.com2013年12月02日 15:21 中金在线特约 瑞达期货 张锡莹 查看评论
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  11月份,受下游需求表现不佳及装置开工率逐步回升等因素交织影响,PTA期价呈现低位整理走势。12月份,受供需维持疲弱及PTA生产商亏损扩大等因素影响,预计PTA期价维持区间震荡走势,有望处于7300-7600区间波动。

  一、行情回顾

  11月上旬,受亚洲PX止跌回升及下游涤丝产销升温等因素影响,PTA1405合约期价呈现震荡回升,从7350元/吨一线回升至7550元/吨关口;中下旬,受合同货月度结算价下调及下游产销回落影响,PTA期价呈现回落走势,从7550元/吨一线逐步滑落至7400元/吨关口。

  现货市场呈现小幅回落走势,华东现货市场报价下调至7200-7300元/吨区间,较10月份下跌50元/吨,供应商11月合同货结算价执行7550-7650元/吨,较10月份结算价下调;12月合同货挂牌价出台至7650-7750元/吨。

  二、基本面分析

  1、宏观经济方面

  国家统计局公布数据显示,10月份,规模以上工业增加值同比实际增长10.3%。1-10月,规模以上工业增加值同比增长9.7%。1-10月份,全国固定资产投资(不含农户)351669亿元,同比名义增长20.1%。10月份,社会消费品零售总额21491亿元,同比名义增长13.3%,扣除价格因素实际增长11.2%。1-10月份,社会消费品零售总额190308亿元,同比增长13.0%。10月份,我国出口1.14万亿元人民币,增长5.6%;进口0.95万亿元人民币,增长7.6%;贸易顺差1923.8亿元人民币,收窄3.3%。

  中国央行发布的《2013年三季度货币政策执行报告》指出,货币政策应坚持总量稳定、结构优化的要求。坚持政策的稳定性和连续性,继续实施稳健的货币政策,保持定力,精准发力,增强调控的针对性、协调性,适时适度预调微调。报告中传递出的一个简单明确的思路,即要稳增长,只能维持中性的货币政策;而要去产能,就必须保持偏紧的货币环境。

  10月份中国经济继续保持稳定增长,固定资产投资大幅增长20%以上,零售销售增速趋于稳定,出口温和回升,工业增加值略微加速。同时,消费者价格指数维持略有上升趋势,生产者出厂价格指数维持正的环比增长。经过2012年下半年和2013年上半年的一轮去库存能和价格下跌后,大部分工业品价格继续呈现初步企稳态势。受中央政府释放出的“稳增长”信号以及加快市场化改革的决心提振,企业信心有所改善。央行报告显示将继续实施稳健的货币政策,临近年底,流动性将维持趋紧格局。

  2、上游原料走势

  11月份,国际原油呈现区间震荡行情,布伦特原油表现优于美国原油,两者价差出现扩大至八个月高位,WTI 原油价格处于92-97美元/桶区间波动,布伦特原油价格处于103-112美元/桶区间运行;石脑油价格处于区间整理,从930美元/吨小幅回升至960美元/吨CFR日本;亚洲地区的MX价格窄幅波动,从1190美元/吨回升至1200美元/吨FOB韩国。亚洲地区的PX价格小幅回落,报至1387美元/吨FOB韩国和1410美元/吨CFR中国。截止11月25日,石脑油的利润上升至225美元左右,MX的利润回落至189美元,PX的利润回落至95美元左右。

  PX合同货方面,埃克森美孚出台12月亚洲PX倡导价格执行1470美元/吨CFR,较11月ACP下跌10美元/吨;日本出光12月PX 倡导价格执行1470美元/吨CFR,韩国S-OIL12月亚洲PX合约倡导价为1470美元/吨CFR。中石化化工销售华东分公司出台11月份PX合约货结算价格执行10400元/吨,较10月份结算价下跌500元/吨;中石油乌石化11月份PX结算价格执行10400元/吨。装置方面,福建联合石油化工有限公司(FREP)10月20日将其70万吨/年PX装置停车检修,停车时间2个月左右。腾龙芳烃2号线80万吨PX装置11月7日意外停车,消息称该套装置由于技术问题停车检修,检修时间不详,据称可能会持续到明年1月份。

  上游原油、石脑油呈现震荡走势,亚洲PX价格呈现窄幅整理,目前国内PX装置开工率维持在77%左右,由于下游企业采购热情不高,PX供应紧张局势逐步缓解,预计PX价格维持震荡走势。

  3、PTA供需状况

  11月份国内PTA生产商部分装置重启,装置开工率逐步回升。装置方面,蓬威石化90万吨PTA装置6月25日左右停车,目前仍未重启,开车时间待定。珠海BP一条小线60万吨装置仍在停车,计划12月初重启该套装置,同时110万吨PTA装置将进入停车检修状态。辽阳石化两条线总计80万吨PTA装置6月初开始全线停车,明年年初可能重启。佳龙石化60万吨PTA装置于11月下旬停车进行检修,厂家计划停车10天左右,于12月初重启。翔鹭石化新投产220万吨PTA装置计划12月份投料运行。

  根据国内各PTA厂家装置运行负荷计算,PTA平均负荷增至82%左右,下游聚酯切片装置的运行负荷保持至57%左右。PTA装置开工率增至八成左右,PTA厂家库存整体维持在4-18天左右,市场供应压力增强。

  PTA合同货方面,中石化11月PTA结算价格执行7550元/吨,较上月下跌300元/吨;珠海BP 11月PTA结算价格执行7625元/吨,较上月下跌225元/吨。翔鹭石化、恒力石化、宁波三菱11月结算价格执行7650元/吨。恒力石化12月挂牌价格执行7700元/吨,珠海BP 12月挂牌价格厂家暂时执行7750元/吨。

  国内PTA现货市场维持小幅下跌走势。截止到26日PTA华东市场报价在7250元/吨,较10月底下跌约50元/吨;外盘现货价格报至975美元/吨,较10月底下跌约25美元/吨。亚洲PX价格报于1380-1410美元/吨,折算出PTA的生产成本约为7800-7900元/吨,PTA动态生产利润从11月初的亏损450-550元/吨小幅回落至11月下旬的亏损550-650元/吨之间,上游PX价格窄幅整理,生产商亏损幅度有所扩大,成本端对PTA价格的支撑力度有所增强。

  4、聚酯化纤市场

  据国家统计局公布数据显示,2013年10月我国化纤产量为364.74万吨,同比增长10.47%,比上月提高4.2个百分点;环比增长3.7%。1-10月化纤产量累计3412.87万吨,较去年同期增加250万吨,同比增长7.83%,增幅较去年同期缩减4个百分点。10月我聚酯产量为99.22万吨,同比增长5.2%。1-10月聚酯产量累计1008.57万吨,同比增长4.44%。10月受传统的“金九银十”需求旺季带动,化纤下游纺织品产量增速逐步提升。数据显示,10月我国布匹和纱的产量同比分别增长4.63%和5.96%,比上月分别提高0.3和1.5个百分点。这拉动了拉动10月化纤产量增速出现提升;不过,考虑到10月终端服装行业的产量增速略有下滑,加之10月纺织品服装市场整体出口表现平平,预计11月国内化纤产量增速将出现回落。

  截止11月25日,聚酯装置的运行负荷在73%附近,涤纶长丝装置的负荷指数在75%左右,涤纶短纤装置的负荷指数在57%左右,下游织造企业开工率在71.8%附近,较上月有所回落,江浙地区涤丝产销情况较为疲弱,江浙主流涤纶长丝工厂的库存POY在14-18天附近的水平、FDY在35-38天附近,DTY在25-28天附近。涤丝厂家库存增减不一,POY库存小幅减少,DTY及FDY库存继续增加。下游需求呈现旺季不旺,对PTA需求拉动较弱,,关注年底补库需求情况。

  5、下游状况

  出口方面,海关总署发布的数据显示,10月,我国出口纺织品服装约240.9亿美元,同比增长5.9%。其中出口纺织纱线、织物及制品85.7亿美元,同比增加6.4%;出口服装及衣着附件155.2亿美元,同比增加5.5%,增幅与上月基本持平。1-10月纺织品服装出口整体呈现较快增长。前10月纺织服装累计出口2335.6亿美元,增长11.3%,超过全国外贸增长总水平。其中纺织品出口877.6亿美元,增长11%,服装出口1458亿美元,增长11.5%。

  内需方面,国家统计局公布的数据显示,10月社会消费零售品总额为21491亿元,同比名义增长13.3%。其中,限额以上企业(单位)消费品零售额10579亿元,增长12.4%。1-10月,社会消费品零售总额190308亿元,同比增长13%。其中10月服装鞋帽、针纺织品零售总额为1033亿元,同比增长9.9%;1-10月服装鞋帽、针纺织品零售总额为8921亿元,同比增长11.9%。

  10月纺织品服务出口同比增速为5.9%,维持低位;国内终端表现较为平淡,50家重点大型零售企业服装销售同比下降2.2%为全年最低增速,终端服装销售仍差强人意。

  6、季节性走势分析

  从PTA指数的历史走势看,2007年以来,PTA指数在12月份均出现上涨行情,2008、2010、2012年的涨幅分别为7.17%、11.62%、10.3%;月度波幅方面,2010年的波动幅度超过1200元,其余年度波动幅度则处于400-9500元区间。从季节性统计看,PTA期价在12月份的波动幅度均值在750元左右,整体出现上涨行情的概率较大。

  三、后市展望

  综上所述,国内10月份经济数据继续向好,受国家稳增长措施推动,经济维持回升态势,CPI 增速上行,通胀压力有所回升,临近年底,流动性方面将维持偏紧格局。上游原料方面,国际原油呈现震荡,亚洲PX价格窄幅整理,生产商亏损幅度有所扩大,成本端对PTA价格的支撑力度有所增强。供需方面,国内部分PTA装置重启,开工率逐步回升至82%左右,市场供应压力增加;10月纺织品服务出口同比增速减缓,国内终端表现较为平淡,涤丝厂家库存增减不一,下游需求呈现旺季不旺,对PTA需求拉动较弱,关注年底补库需求情况。

  总体上,亚洲PX价格窄幅整理,成本端支撑有所增强,下游纺织行业旺季不旺,需求拉动不足;预计PTA将延续低位震荡走势。技术上,PTA 1405合约考验7300-7400一线支撑,上方面临7550-7600一线较强压力,预计12月份PTA有望以7300-7650区间波动为主。

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