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PTA:成本弱化需求不振 呈现低位震荡走势

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月01日15:33 瑞达期货 张锡莹 查看评论
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  10月份,受亚洲PX出现大幅回落、下游需求疲软等因素交织影响,PTA期价呈现回落整理走势。11月份,受PTA生产商维持亏损及供需表现较为疲软等因素影响,预计PTA期价维持低位震荡走势,有望处于7350-7850区间波动。

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  一、行情回顾

  10月上旬,受国际原油上涨及PMI数据好于预期等因素影响,PTA1401合约期价呈现窄幅整理,处于7750-7850元/吨区间波动;中下旬,受国际原油回落及亚洲PX大幅下调影响,PTA期价呈现震荡回落走势,从7800元/吨一线逐步下跌至7500元/吨关口。

  现货市场呈现逐步下调走势,华东现货市场报价下调至7400-7500元/吨区间,较9月份下跌200元/吨,供应商10月合同货结算价执行7850元/吨,较9月份结算价下跌200元/吨;11月合同货挂牌价出台至7900-8000元/吨。

  二、基本面分析

  1、宏观经济方面

  国家统计局公布9月宏观数据显示, 三季度 GDP 同比增长7.8%,比二季度 7.5%回升 0.3 个百分点。前三季度国内生产总值386762亿元,按可比价格,同比增长7.7%。其中,一季度增长7.7%,二季度增长7.5%,三季度增长7.8%。分产业看,第一产业增加值 35669亿元,同比增长 3.4%;第二产业增加值175118亿元,增长7.8%;第三产业增加值175975亿元,增长8.4%。从环比看,三季度国内生产总值增长2.2%。这意味着,四季度只要维持7%以上的经济增长速度,便可实现GDP增长7.5%,预计四季度决策层在政策方面将趋于稳健。

  9月工业增加值同比增长10.2%。分门类看,制造业生产进一步扩张是拉动工业增速维持10%以上的主要动力,9月制造业生产同比增长11.1%,较上月上升0.2%,而采矿业和电力、燃起及水的生产和供应业增速较上月均有不同程度的回落。主要工业产品中,有色、乙烯和汽车产量同比增速增幅明显,而钢材、水泥产量增长稳定。气温转凉后,发电量增速下滑5.2%。在政策刺激下,三季度以来工业生产持续扩张。不过9月工业环比增速回落0.2%,随着稳增长压力的减轻,工业生产似有后继乏力的迹象。受经济回暖和制造业生产扩张的刺激,制造业投资继续回升。1-9月累计增长18.5%,较1-8月回升0.6%。前三季度基建投资增长强劲,1-9月基建投资增长25.1%。值得关注的是房地产投资近两月增速有所下滑,三季度地产投资较上半年累计下滑0.6%。受此影响,尽管近期制造业投资有所回暖,但三季度固定资产投资增长20.2%,较上半年微升0.1%。

  由于三季度经济增速迅速反弹,国内经济稳增长压力下降,四季度政策基调将回归到调结构和促改革。由于中国经济内生动力依然不足,政策刺激较弱后,四季度经济增速较略有回落。11月召开的三中全会将出台未来10年我国改革的顶层设计方案,预计深入改革将以加快政府职能转变和新型城镇化为主线,涉及土地、户籍、政府职能、要素价格、财税体制以及金融等多方面的改革。改革的进一步深入意味着国内经济短期内将承受更大压力,但有利于维持中长期内我国经济的健康发展。

  2、上游原料走势

  10月份,国际原油呈现震荡回落的走势,WTI 原油价格处于95-105美元/桶区间波动,布伦特原油价格处于106-112美元/桶区间运行;石脑油价格处于区间整理,从935美元/吨回落至910美元/吨CFR日本;亚洲地区的MX价格逐步回落,从1245美元/吨下跌至1170美元/吨FOB韩国。亚洲地区的PX价格呈现下调,报至1405美元/吨FOB韩国和1430美元/吨CFR中国。截止10月25日,石脑油的利润回升至150美元左右,MX的利润回落至206美元,PX的利润小幅回升至139美元左右。

  PX合同货方面,埃克森美孚出台11月亚洲PX倡导价格执行1480美元/吨CFR。日本出光11月PX 倡导价格执行1470美元/吨CFR,较10月ACP下跌70美元/吨。日本新日石11月PX 倡导价格执行1470美元/吨CFR,较10月ACP下跌80美元/吨。中石化化工销售华东分公司出台10月份PX合约货结算价格执行10900元/吨,较9月份结算价下跌300元/吨。装置方面,辽阳石化80万吨PX装置于10月初开车,乌石化100万吨PX装置9月底已经开车运行,目前厂家装置运行负荷在6成左右。青岛丽东70万吨/年PX装置和福建联合石油化工的70万吨/年PX装置也于10月停车。腾龙芳烃2号80万吨PX装置已产出合格品,预计月底将能实现商业运营,加上此前投产的1号装置,一共将为市场增加160万吨/年供应能力,相当于国内两个月进口水平。

  随着地缘政治溢价退潮及四季度炼厂检修需求回落,上游原油、石脑油呈现高位整理走势,同时PX新装置投产,亚洲PX价格呈现回落整理,目前国内PX装置运行正常,装置开工率维持在77%左右,PTA开工率在68%左右, PX供应紧张局势有所缓解。

  3、PTA供需状况

  10月份国内PTA生产商部分装置继续检修。装置方面,蓬威石化90万吨PTA装置6月25日左右停车,原计划10月25日左右重启,目前推迟重启,开车时间待定。翔鹭石化165万吨PTA装置10月25日停车小修5天,计划29日开车;该厂新投产220万吨PTA装置计划11月底投料运行。桐昆嘉兴石化150万吨PTA装置计划10月29日停车,停车时间半个月左右。恒力石化1#220万吨装置计划11月1日开始停车检修十天左右。翔鹭石化新投产440万吨PTA装置计划11月份投料运行,具体投产时间待定。珠海BP一条小线60万吨装置仍在停车,重启时间待定。上海亚东石化80万吨PTA装置10月20日停车检修,计划检修10天左右。

  根据国内各PTA厂家装置运行负荷计算,PTA平均负荷维持在68%左右,下游聚酯切片装置的运行负荷回落至54%左右。PTA装置开工率维持在七成左右,但后市翔鹭石化440万吨装置将投产,市场仍将面临供应压力。

  PTA合同货方面,中石化、珠海BP、翔鹭石化10月PTA结算价格执行7850元/吨,较上月下跌200元/吨。恒力石化11月PTA挂牌价格执行7900元/吨,较10月结算价格持平。

  国内PTA现货市场维持小幅下跌走势。截止到25日PTA华东市场报价在7400元/吨,较9月底下跌约200元/吨;外盘现货价格报至1000美元/吨,较9月底下跌约52美元/吨。亚洲PX价格报于1405-1430美元/吨,折算出PTA的生产成本约为7800-7900元/吨,PTA动态生产利润从10月初的亏损600-700元/吨小幅回落至10月下旬的亏损400-600元/吨之间,上游PX价格出现回落,对PTA成本的支撑力度有所减弱。

  4、聚酯化纤市场

  据国家统计局公布数据显示,2013年9月我国化纤产量为360万吨,同比增长6.3%,较去年同期缩减2.5个百分点;环比增长3.7%。1-9月化纤产量累计3046万吨,较去年同期增加189.46万吨,同比增长7.5%,增幅较去年同期缩减4.5个百分点。9月我聚酯产量为99.47万吨,同比下降1.33%。1-9月聚酯产量累计909.34万吨,同比增长4.34%。

  截止10月25日,聚酯装置的运行负荷在54%附近,涤纶长丝装置的负荷指数在76%左右,涤纶短纤装置的负荷指数在71%左右,下游织造企业开工率在72.7%附近,较上月有所回落,江浙地区涤丝产销情况较为疲弱,下游终端织造维持刚需补货,江浙主流涤纶长丝工厂的库存POY在10-20天附近的水平、FDY在20-25天附近,DTY在25-30天附近。涤丝厂家库存较9月份继续增加,其中DTY及FDY库存增加较多。今年下游终端纺织市场启动的较往年慢,下游需求呈现旺季不旺,对PTA需求拉动较弱。

  5、下游状况

  出口方面,海关总署发布的数据显示,9月,我国出口纺织品服装约265.84亿美元,同比增加5.81%,增幅较上月缩减8.19个百分点,较去年同期缩减3.53个百分点;环比减少5.2%,减幅较上月扩大6.53个百分点,较去年同期扩大7.33个百分点。其中出口纺织纱线、织物及制品90.88亿美元,同比增加6.4%,增幅较上月缩减10.33个百分点,较去年同期缩减1.07个百分点;环比减少3.19%,减幅较上月扩大1.22个百分点,较去年同期扩大9.4个百分点;出口服装及衣着附件174.96亿美元,同比增加5.5%,增幅较上月缩减7.16个百分点,较去年同期缩减4.82个百分点;环比减少6.21%,减幅较上月扩大9.29个百分点,较去年同期扩大6.37个百分点。1-9月,我国纺织品服装累计出口2095.3亿美元,较去年同期增加223.73亿美元。同比增加11.95%,增幅较去年同期扩大11.42个百分点。

  内需方面,国家统计局公布的数据显示,9月社会消费零售品总额为20653亿元,同比名义增长13.3%。其中,限额以上企业(单位)消费品零售额10526亿元,增长12.4%。1-9月,社会消费品零售总额168817亿元,同比增长12.9%。其中服装鞋帽、针纺织品9月零售总额为938亿元,同比增长13.3%;服装鞋帽、针纺织品1-9月零售总额为7913亿元,同比增长12.2%。

  6、季节性走势分析

  从PTA指数的历史走势看,2007年以来,PTA指数在11月份出现四次上涨行情,2008、2009、2010、2012年的涨幅分别为3.13%、5.32%、4.9%、0.96%;2007及2011年出现下跌行情,跌幅分别为3.17%、3.93%;月度波幅方面,2010年的波动幅度超过2800元,其余年度波动幅度则处于300-1000元区间。从季节性统计看,PTA期价在11月份的波动幅度均值在1155元左右,整体上涨概率较大,波动幅度较为明显。

  三、后市展望

  综上所述,国内三季度GDP增长率好于预期,政府稳增长压力有所缓解,四季度政策基调将回归到调结构和促改革。上游原料方面,国际原油高位整理,亚洲PX价格出现明显回落,成本继续对PTA价格的支撑力度有所减弱,PTA生产商维持亏损局面。供需方面,国内部分PTA装置继续检修,开工率维持在68%左右,但新增产能将投产,市场仍面临供应压力;今年下游终端需求启动较为迟缓,涤丝厂家库存出现增加,下游需求旺季不旺对市场信心有所打压。

  总体上,亚洲PX价格高位回调,成本端支撑有所弱势,下游纺织行业旺季不旺,需求拉动不足,预计PTA将呈现低位震荡走势,运行重心有所下移。技术上,PTA 1401合约考验7350-7500一线支撑,上方面临7850-8000一线较强压力,预计11月份PTA有望以7350-7850区间波动为主。

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名博
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