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橡胶:中线下跌趋势形成

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月05日01:52 期货日报 李传山 查看评论
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  近期,沪胶破位下行,中线下跌趋势形成,近两个交易日行情虽然有所反弹,但力度很弱。原因如下:

  首先,供过于求是胶市长期的利空因素。由于生产周期长,胶农本期的生产决策依据往往是前期的市场价格,而本期产量决定了本期天胶价格。国际橡胶研究小组(IRSG)称,由于2006-2008年种植的胶树开始割胶,2014年全球天然橡胶产量将在2013年预计产量1170万吨的基础上有所增长,预计攀升4.5%。另一方面,在国际货币基金组织降低全球经济增长预期后,IRSG关于今年天胶需求增长3%至1130万吨的预期或被调整,因欧美轮胎替换和销售并没有年初预期的多,影响到消费预期。此外,由于前几年国际天胶价格较高,导致2010-2012年天胶主产区种植了大量胶树,胶农若不大规模砍掉胶树,未来几年天胶产量仍将持续增长。

  其次,国内天胶库存始终“压力山大”。截至10月30日青岛保税区橡胶总库存较当月中旬下降了5800吨至25.38万吨,总库存虽然在继续下降,但是较历史最高库存下降不到1/3,并且,目前库存降速已放缓。据了解,保税区减少的天胶相当一部分挪到了交易所交割仓库,截至11月1日,上期所交割库天然橡胶库存周同比再度大增6205吨至147662吨,处于历史高位,且交易所交割库库存在持续增加。

  此外,近日国家发改委约谈了国内部分大型轮胎厂家及物流公司,商谈进口泰国橡胶,据了解,目前泰国政府烟片橡胶库存有20多万吨,而如果后期大量泰国胶涌入国内市场,国内库存又将上升至历史高位。消息面上,国储终于确定了约5.4万吨的烟片橡胶收储消息,但是此次收储的确定却并没有对市场形成较强支撑,原因在于如此小批量的收储对于上游整体高库存而言无疑杯水车薪,并且下游轮胎企业库存仍旧不低。

  最后,合成胶价格疲弱也给沪胶带来不小压力。按照目前轮胎生产技术,合成胶与天然胶的比例可接近1:1,存在很强的互补关系。今年以来,丁二烯价格不断回落,中石化及中石油等主流厂商连番的大幅调降令市场承压,与此同时,在丁苯胶和顺丁胶价格下跌的同时,需求清淡。目前上游原油处于消费淡季,WTI原油价格下一步将考验90元/桶附近的支撑,这为合成胶带来重压。

  总之,11月份底之前,笔者看空沪胶市场,特别是近月合约。                                    (作者单位:华联期货)

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