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多空交织 LLDPE高位震荡

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月04日17:16 中金在线特约 盛达期货 陈俊果 查看评论
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  摘 要

  LLDPE上周周初LLD[E大幅上涨,后面高位震荡。装置检修较多,市场供应偏紧,月底多数石化停销结算,货源紧张加剧,石化上调价格,市场再次跟涨上行。不过由于下游对高价货抵触越来越大,需求回落,价格高位横盘。下周预料这种基本面的僵局会延续,LLDPE继续在高位横盘整理。

  宏观面

  (一)国内方面:

  10月汇丰中国制造业PMI初值从上月的50.2升至50.9,好于预期,并创7个月新高。数据显示中国四季度增长复苏正得到巩固,近几个月PMI数据的改善之后市场普遍持乐观情绪,但拒一些调查公司的数据显示实现收入增长的公司比例出现小幅下滑。新订单增速也放缓,国内和海外订单均是如此,商业信心走软。此外,上游的采矿以及下游的建筑业增长的疲软也印证了这一趋势。造成这一差距的原因可能是政府今天经过一系列政治事件和三中全会即将召开,政府有意把数据弄得乐观一些,但是实际情况看,经济复苏迹象尚未明显。

  中国9月份CPI升幅高于预期,并创下七个月来的最大升幅,主要是由于台风带来的损失以及季节性因素导致食品价格上涨。近几个月CPI价格指数整体波幅不大,相对低位运行, PPI方面,PPI9月份下降1.3%。市场预期中值分别为上下跌1.4%。PPI同比则连续19个月下跌,PPI价格连续下跌显示商品原来市场并不景气,LLDPE作为化工品原料后市并不看好。

  (二)国际方面 :

  美联储在10月30日的政策声明中称,在调整购债规模前希望看到更多表明美国经济能持续改善的证据。这一措辞与9月份的声明相同。美联储表示,美国经济继续适度扩张,劳动力市场呈现进一步改善。美联储承认住房市场的复苏在最近几个月有一定程度的放缓。有关住房市场状况的表述是本次声明中美联储做出的最显眼改动之一。今年6月份,美联储主席博南克曾经表示,预计美联储将于今年开始缩减购债规模。不过年底之前美联储只剩12月份一场政策会议还未召开,博南克的上述预期目前看来更加充满不确定性。联邦预算谈判陷入僵局令美国政府关门长达16天,直至10月17日结束。这为美国经济增添了新的不确定性,打击了消费者信心。预计到年底前这段时间,政府关门将令部分经济数据变得不那么清晰。美联储曾表示其政策决定取决于经济数据, 最近发布的数据表明美国9月份就业增速令人失望。

  美国劳工部10月22日公布,9月份非农就业人数仅增加148,000人,低于预期。8月份增幅被修正至193,000人,初值为169,000人。但7月增幅从104,000人向下修正至89,000人。当月失业率从8月份的7.3%小幅降至7.2%分析认为:连续三个月的非农数据不及预期,使得市场重燃了美联储将继续维持宽松力度的希望,投资者认为,美联储在近期不会加息,在2013年3月之前不会削减QE。9月份非农报告显示出,美国劳动力市场可能在政府关门之前就失去了动力。

  二、LL基本面

  (一)PE现货情况

  上周PE市场价格震荡上涨,与我们前期稍有差异。主要原因是受石化企业调涨出厂价格的提振。月底,主流贸易商计划量基本完成,市场上流通货源趋紧,在此基础上贸易商纷纷跟涨石化。LLDPE均价环比涨200元/吨,LDPE环比涨400元/吨,低压部分品种环比涨200元/吨。下游开工率整体维持在7成左右,但原料价格行至高位在一定程度上制约需求的跟进,市场整体成交表现一般。

  (二)原油

  美国劳工节后,国际油价从夏季需求高峰回跌。纽约轻质原油期货自9月中旬以来下跌了超过13%,布伦特原油期货从9月上旬的高点最多也下跌了7%。最近数据显示,美国库欣地区库存增长显著,超过市场预期,美国原油产量增长抵消了其他全球地区供应中断的影响。而欧佩克原油产量仍然高于目标产量。伊朗方面正在积极与国际社会沟通,目前情况进展顺利,很有可能西方社会会停止或者减少对伊朗方面的制裁,伊朗原油供应一旦恢复势必对全球原油供应量增加,对国际油价造成打压。上周初欧洲原油和美国原油价格走势出现一定的背离,主要是利比亚摆工推高了欧洲的油价,但是随后利比亚复工和美元强劲上涨让周五国际油价大幅跳水,预料原油会维持弱势。

  (三)乙烯单体

  上周亚洲乙烯价格继续攀升。目前CFR东北亚/东南亚乙烯价格分别在1404.5-1406.5美元/吨和1469.5-1471.5美元/吨。东北亚地区装置仍未启动,供应持续紧张,因此价格继续走高。东南亚单体价格涨幅较小,市场商谈较为冷清,实盘成交不多。在上游乙烯单体涨价支撑下,聚乙烯价格也不断走高。

  (四) 装置检修动态

  上周石化装置检修依然较多。抚顺石化计划近日开车,其它像福建联合、大庆石化及燕山石化部分装置均有停车检修。本周石化装置检修共计损失 4.35 万吨。近日国内 PE 市场继续上涨,终端用户抵触情绪强烈,商家出货困难,石化库存高位震荡。

  (五)库存方面

  截至2013年10月31日,国内PP、PE主要市场总库存延续下降,较上月底环比减少6.52%,与上年同期比减少7.08%。库存结构上看,本月PP、PE库存均下降。其中,PP较上月底减少2.22%,比上年同期比减少2.21%;PE较上月底减少7.92%,比上年同期减少8.66%。从区域来看,本月南、北方库存同样下降。北方库存较上月底减少9.77%,比上年同期增加6.49%;南方库存较上月底减少4.51%,比上年同期减少13.50%。总体来看,10月总库存减少,且跌幅拉大。

  港口库存方面,从踪观测的 10 月份第四周到港情况来看,进口水平与上周相差不大。不过月底市场明显好转,港口出货速度较快,库存降至年内低点。货物构成方面,各个品种均有下降, LLDPE 和 LDPE 现货依然稀少,港口整体库存水平依然偏低。卓创认为,近期供应情况并未出现大幅增加,在市场需求保持相对较好的情况下,预计港口库存会在低位徘徊。

  (六)下游情况

  上周农膜生产整体较好,华北地区陆续进入换棚期,经销商拿货积极。但原料价格走高,农膜价格跟涨,厂家多生产前期订单为主。现双防膜价格主流价格在13200元/吨。PE功能膜:本周PE功能膜生产较好,华北地区开工率增加,一般在6-9成范围,受雇工紧张、设备可用率等影响,多数厂家实际生产量已达到最高值。其他地区订单略差,开工率一般在3-6不等,部分厂家略有差异。日光温室膜:北方地区日光温室膜需求基本结束,其他地区需求较少,厂家多转入PE功能膜生产,个别厂家少量开机或留有部分库存。地膜:本周地膜生产变化不大,个别厂家生产以投标订单为主,开工率在6-9成,市场订单较少,多数处于停机状态。部分地区进入地膜储备期,但受原料价格高企影响,经销商观望情绪较浓,下单谨慎。

  四、后市预测

  从供应面来看,目前市场货源依旧偏紧,虽抚顺石化即将开车,但福炼装置仍在停车检修。不过武汉石化装置开车基本正常,且听闻近期有部分进口货源会陆续到港,市场货源紧张局面或能有所缓解。但下游需求持续平淡,尤其目前原料价格高居不下,工厂对高价抵触明显,持谨慎观望心态,坚持按需采购,市场有价无市渐现。尽管月初石化频繁调涨价格,但市场恐高心态凸显,市场涨势开始放缓。预计本周LLDPE高位震荡为主,下半周时间会出现回落。

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