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上下两难区间运行 沪铜中线仍放空

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月04日17:32 盛达期货  查看评论
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  一、10月沪铜走势简要回顾

  10月份沪铜主要为区间震荡走势,区间最高为51260元,最低为52660元。

  10月利多消息方面,主要是中国9月份经济数据继续向好及美国因经济数据转弱使缩减QE计划延期。利空消息方面,主要是上半月美国面临债务上限谈判及美国经济数据转弱。总的来看,10月份沪铜没有好的趋势性操作机会,主要是短线操作为主。

  二、11月沪铜技术分析:上方压力较大

  10月沪铜走势表明,沪铜在53000元一带较力巨大,难以轻易突破。沪铜

  屡次难以突破53000元,预计11月份沪铜仍将在53000元下方运行,并且走势

  可能弱于10月份。总体来看,预计沪铜仍将在50500-53000元区间运行。

  三、宏观面重点简析

  10月汇丰制造业PMI预览值显示,该值由9月份的51.2回落至50.9,

  产出、新订单和就业指数则继续回升。中国官方PMI则一直保持在50以上,显示大型企业生产并未明显下滑。政府的经济工作思路仍然是在保持稳定的前提下,促进改革和调结构。货币政策方面,目前央行采用公开市场操作方式锁长放短,缓解短期性的流动性紧张,无太大变动。近期国内经济增长趋势有所放缓,市场认为四季度经济增长速度仅为7.5%,而三季度GDP同比增长达7.8%。预计11月份公布的中国经济数据弱于前期,对铜价小幅利空。政府将在11月召开三中全会,对经济改革有重要影响,但对铜价影响不大。

  美国方面,9月份失业率下降至7.20%,9月份消费者信心指数继续下滑至75.20,10月初请失业金人数大幅回升,制造业PMI回升至56.20,服务业PMI下滑至54.40。从经济数据来看,美国经济复苏步伐近期开始放缓,特别是消费者信心指数持续回落,预示美国经济增长速度将放缓。10月份美国通过方案把债务上限问题延期至明年1-2月,因此明年初仍应关注该问题。由于美国经济数据差于预期,市场预计缩减QE方案的计划将延期到明年初甚至明年3月份,对铜价利好,但美国经济数据转差则对铜价利空,总体来看,市场更担忧QE的缩减,因此11月美国方面对铜价影响预计小幅利多。

  10月份欧元区经济情况仍然保持稳定。最新公布的9月份数据显示,9份欧元区制造业PMI为51.10,较8月份小幅回落0.30;服务业PMI为52.20,较8月份上升1.50。预计欧元区11月经济继续弱复苏;欧洲央行表示,欧洲央行将继续为经济提供宽松的流动性。总体来说,欧洲方面经济运行平稳,对铜价影响不大。

  四、供求面:库存仍有压力

  9月,国内精铜产量为62.01万吨,1-9月国内铜产量为495.56万吨,累计同比增长12.89%。9月份精铜进口量为34.73万吨,1-9月累计进口227.19万吨,累计同比减少15.29%。1-9月我国精铜消费量约为583.5万吨,从累计的国内产量、进口量及出口量(23万吨)来看,总供应量为699.75万吨,剩余116.25万吨将形成库存。目前国内铜供给过剩压力仍然较大。

  10月份全球三大交易所显性库存较9月份继续下降,目前为69.80万吨,降至最近10年最高库存80万吨以下。从分库存情况来看,纽约和伦敦库存继续下降,上海库存有所回升,伦敦库存目前为49.75万吨。按2013年全球日消费铜5.5万吨来计算,这些库存可供全球使用13天。

  上海期货交易所的库存目前为17.21万吨,与10月初15.11万吨相比变化不大。保税区方面,目前库存预计在40万吨左右,与年初120万吨相比大幅下降,下降的铜部分进口至国内消费,部分转口贸易或送至LME仓库,变为显性库存。

  总体来看,铜供应方面,保税区铜库存减少,但国内铜产量一直保持在高位,铜进口在30万吨以上,国内铜供应压力不减。而全球范围来看,显性库存虽然有所减少,但全球铜过剩局面并未更改。国际铜业研究组织(ICSG)报告显示,今年1-7月铜供应过剩6.1万吨,去年同期为短缺38.8万吨。

  9月份,铜冶炼企业开工率为92%,电线电缆企业开工率为87.18%,铜杆线企业开工率为76.02%,开工率均小幅高于去年平均水平。从9月份铜现货情况来看,铜价上涨时,现货铜对期货仍保持小幅升水状态,表明下游采购需求尚可,现货铜对期货保持升水为铜价保持在稳定运行提供一定支撑。此外,受废铜进口量累计同比减少28万吨影响,今年下游加工企业对精铜需求也比年初预期消费量增加至少28万吨。从各方面来看,预计今年国内精铜消费增速好于去年。

  五、操作方案

  10月沪铜走势表明,沪铜在53000元一带较力巨大,难以轻易突破。沪铜

  屡次难以突破53000元,预计11月份沪铜仍将在53000元下方运行,并且走势

  可能弱于10月份。总体来看,预计沪铜仍将在50500-53000元区间运行,主要

  机会仍在于短线操作,建议趋势投资者以高位放空为主。

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