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11月重股票轻商品

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月02日07:58 第一财经日报  查看评论
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  “目前的货币环境可以维持大类资产的价格企稳,一旦收紧货币政策,首要的策略便是做空国债期货;看远点,四季度美国经济下滑调整将是大概率事件,股市仍需观望,关注三中全会及美联储动作将是未来投资市场的两条主线。”中国国际期货有限公司董事总经理、研究院常务副院长王红英近日接受第一财经日报《财商》采访时表示。

  11月资金面是市场关键

  10月整体市场出现分化,美股创新高,黄金收出十字星,商品市场普遍出现调整,这背后的主线就是资金面。

  王红英告诉记者,10月各大类资产的表现比较有自身特点。在美元货币流动性宽松的背景下,中国货币市场经历了先扬后抑的过程,尤其是近两日央行开始的160亿规模逆回购使得拆借市场利率大幅下滑。

  “在资金宽松背景下,市场VIX情绪指数(投资者恐慌指标)也趋于平稳,黄金投资市场的避险意愿普遍不足,价格仍围绕1300美元震荡整理,市场的下一步机会仍会受到各国利率政策变化的影响。”王红英说,“货币政策的稳定导致黄金市场的疲软,经济预期的利好差别导致美、欧、中各自股市的复苏有先后区别。整体看经济趋于稳定,但产业供求失衡,无疑抑制大宗商品的价格。”

  王红英认为,9月末M2是107万亿元,货币增速仍然受到控制,央行所采取的“收短放长”的扭曲操作仍然会影响短期货币供应,并导致资金成本上升,近期央行票据招标利率上涨及拆借市场利率稳中趋紧就说明这一点,从而影响股市及商品市场的资金供应。

  湘财证券分析师牛鹏云也认为,目前A股的资金面较为宽松,但资金面在未来仍将冲击市场,去影子银行化将导致资金价格处于高位,并冲击实体经济及A股市场,而央行的流动性释放力度将决定资金面对经济、金融机构以及资本市场的冲击程度。

  11月重股票轻商品

  在经济企稳的环境下,股票的魅力或优于商品。

  牛鹏云认为,比较明确的趋势是经济复苏的趋势性已经成立,并有加速复苏迹象。同时政策的逐渐明朗化,尤其是三中全会中经济未来发展的纲要性文件出台后,市场的预期将逐渐明确。

  牛鹏云判断,绩优蓝筹防御性强,非银行金融股增长确定,可作为底仓进行配置,而新兴行业虽估值较高,但符合未来经济发展大方向,自身业务具备突破性进展以及通过并购重组优化资产结构的行业及公司仍值得关注,宜采取自下而上的选股策略。

  牛鹏云建议长期关注受益于二胎放开、消费升级等长期利好的广义消费领域,以消费作为进可攻退可守的配置。

  牛鹏云也指出,四季度的风险因素可能主要来自于三中全会改革力度不及预期以及12月资金面的紧张。

  根据王红英的观点,11月比较重要的事件将是十八届三中全会的召开,“整体而言,政策的利好将围绕‘民生经济’的内涵展开,经济结构的转型将会促进以内需为主导的经济模式的发展,此类政策将会促进股市投资价值的提升。”

  王红英表示,未来值得投资的当属股票市场,过去五年道琼斯指数的高涨,使得欧洲股市、新兴国家股市成为价值相对低估的洼地,只是目前时间窗口没有到来而已。新兴国家经济结构的转型是一个大趋势,对大宗商品的投资显得风险较大,尤其是周期性的涉及基建领域的商品仍不乐观,王红英建议投资者回避。

  王红英认为,随着经济的复苏、全球货币政策持续宽松,黄金显得“鸡肋”,投资者应当以观望为主,但如果经济恶化,考虑到目前黄金价格的企稳,现货可以少量购买持有,但不建议以杠杆的投资方式介入黄金市常

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