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LME铜现货贴水减小支撑铜价

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月01日02:09 期货日报 周洪忱 查看评论
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  目前,市场对于铜价后期走向分歧较大。从伦敦铜市场来看,库存持续减少和现货贴水走强似乎表明伦敦铜现货消费的好转,对铜价会有一定的支撑。而从国内市场来看,虽然四季度属于铜市的消费淡季,但目前五万附近的价格仍处于沪铜密集交易区间的低位,如果不出现重大的风险事件,铜价下跌的空间将比较有限,建议以逢回落买入操作为主。

  金属铜期货与现货价格走势基本保持一致,但升贴水的变化对价格的运行仍有一定的指导意义。LME铜现货升贴水与铜价保持着一定的正相关性。前几年LME铜现货升贴水波动较大,一般来说,在LME铜现货升水出现高位拐点时,对应LME铜价的相对高位。而LME铜现货贴水的低位拐点出现时,铜价逐渐从低位走稳。

  经过长期跟踪发现,伦铜升贴水的涨跌周期与铜价的涨跌周期有类似之处,粗略分为两个阶段:

  第一阶段,现货贴水在0轴线以下振荡企稳后,铜价逐渐止跌,两者同步反弹,铜价达到高点后进入高位振荡,而升水高位拐点出现时,对应铜价的相对高点。

  第二阶段,现货升水在高位拐点出现后振荡回落,伴随铜价的下跌,现货升水回落到0轴线以下并止跌时,铜价逐渐企稳,等待下一个周期开始。

  从升贴水与铜价变化的两个阶段中可以总结出以下规律:在LME铜现货刚转为升水并逐渐走强时,铜价上涨的概率较大,可跟进买入;在升水从高位开始回落时,铜价下跌的概率较大,可跟进卖出;当贴水达到0轴线以下并企稳时,铜价的下跌空间将较小,或将进入低位振荡走势,空单止盈离常一般来说,两者的涨跌周期相差不大,但如果贴水出现较长时间的低位振荡走势时,铜价会延续升水回落时的趋势。

  2012年7月份升水回到0轴线以下以来,很少回到0轴线以上,铜价在这个阶段属于振荡回落走势,符合前期的运行规律。从现状来看,最近贴水出现连续走强的走势,达到0轴线附近,加上持续减少的现货库存,短期贴水振荡上行的可能性仍然较大,而如果在0轴线之上持续走强的话,铜价反弹的概率将较大。

  综上所述,美联储维持QE不变,虽然国际环境仍有一些不确定性,但整体来看,出现重大风险事件的可能性很小,五万附近的铜价不太可能出现大幅回落。从伦铜库存来看,6月底至今,伦铜库存减少幅度达30%。从库存变化周期判断,伦铜库存将减少至明年3月份附近,这一点将支持伦铜贴水的走强。关注伦铜升贴水走势,如持续走强,可跟进铜多头,如短期振荡,可选择逢回落买入操作。从时间来看,目前似乎并不是最佳的上涨启动时机,如果在11月下旬铜价仍处于低位,可选择买入持有,等待年底上涨行情的启动。

  (作者单位:弘业期货)

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