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塑料供需短线偏紧

手机免费访问www.cnfol.com2013年10月25日11:18 期货日报  查看评论
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  10月21日,塑料主力合约1401在11300一线振荡过程中交易量和持仓量达到了9月中旬以来的高峰,资金关注度明显提高。目前,塑料现货市场正值“金九银十”的传统旺季,塑料库存出现持续下滑,中短期做多机会隐现。

  石化阶段性供需偏紧

  受市场进口货源紧张及石化价格大幅上涨影响,石化厂家库存下降。截至2013年10月16日,国内PP、PE主要市场总库存延续下降,较上月底环比减少2.74%。据隆众石化检测数据,10月15日中石化华东部分石化库存量较10月9日大幅下降,库存减少5798吨左右,减幅为25.06%;华南地区部分石化PE库存总数减少2326多吨,减幅为7.9%;华北地区部分石化PE库存总量下降7000多吨,降幅为31.70% 。至10月16日收盘,中国塑料价格指数收盘报996.46点,较上月底上涨19.48点。LLDPE指数报968.55点,较上月底上涨26.43点。

  塑料行业目前正值“金九银十”的传统旺季,农膜开工率提升比较明显。PE需求约78%来自于薄膜,农膜需求旺季到来,短期需求增加,LLDPE上半年较为彻底的去库存对价格形成支撑,同时部分装置即将检修,抚顺石化开车再次推迟,短期内对期价构成支撑。

  资金回笼制约上涨幅度

  近来,央行正在向市场传递流动性紧平衡的信号。国家统计局公布的9月份数据显示,CPI环比上涨0.8%,同比上涨3.1%,PPI环比上涨0.2%,同比下降1.3%。10月15日,央行进行了回购利率为3.9%的100亿元7天期逆回购操作,17日央行发言人对流动性增长有所加快表示担忧后,央行暂停7月底以来重启的逆回购操作。

  银行同业拆放利率目前正处于相对低位,在市场利率6月达到高峰期后,央行连续“锁长放短”在公开市场逆回购注入资金,商品市场整体形成了一波反弹行情,同业拆放利率回归温和水平。目前无论是3年期央票续做,还是短期逆回购操作,规模均远低于此前的操作,表现出货币当局回收流动性的意图。只要CPI数据依然偏高,货币政策就会维持中性偏紧状态。如果央行持续暂停逆回购操作,利率就有走高趋势,这对商品市场的整体利空影响会随着时间的推移显现出来,产能过剩的塑料行业对市初币流动性的敏感性较强,供需阶段性紧平衡的局面极易被打破。

  操作建议

  目前,塑料主力合约L1401与L1405合约之间的差价在300元/吨左右,属于相对合理的范围,从行业基本面因素分析,存在阶段性做多机会。但上游原油市场因美国债务违约担忧得到缓解,调低美国信用评级的传闻压制原油价格走势,加上美国原油库存上升幅度明显,国际油价走跌。原油价格的振荡下行对下游石化产品产生成本扰动,尽管目前国内石化厂家库存偏低,但管材、PVC型材、车用塑料以及家电塑料领域需求增长不明显。随着旺季逐渐进入尾声,现货高位成交困难,部分贸易商折价销售,塑料市场可能会迎来一波回调。而货币市场的中性紧缩不确定因素增加,制约了塑料阶段性上涨的幅度和持续时间。

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