股指

　　前一交易日A股低开低走，创业板指下挫近3%，动力电池、医疗板块深度回调，大消费不振；军工、煤炭、充电桩板块逆市走强。上证指数收盘跌0.71%报3539.3点，深证成指跌1.3%报14972.21点，创业板指跌2.96%报3432.65点。两市成交额11817亿元，连续12个交易日超万亿；北向资金实际净卖出41.44亿元。行业板块方面，军工逆市发力，国产芯片强势出击，钠离子电池受关注，资源股表现强势，充电桩概念股活跃，锂电池产业链深度回调，医疗板块大幅走低。7月15日沪深两市融资融券余额为18082.01亿元，较前一交易日回升了近10亿元。

　　期指各主力合约早盘平开后走势出现分化，IC主力合约小幅收涨，IF和IH主力合约收跌，跌幅均超过1%。各新晋主力合约成交量和持仓量均有较明显回升。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。

　　消息面：16日，证监会党委书记、主席易会满为全系统党员、干部讲授专题党课。易会满指出，坚定不移走中国特色资本市场发展之路。坚持把市场发展的一般规律与国情市情结合起来，特别是在稳步推进全市场注册制改革过程中，加强对信息披露监管、IPO常态化、中介机构归位尽责、廉洁风险防控等重点问题的科学把握，更好体现中国特色和发展阶段特征。加快推动健全证券执法司法体制机制，有序推进证券纠纷特别代表人诉讼常态化等工作，持续健全立体有机的投保体系。把好资本市场入口关，加强与有关方面的监管协作，坚决防止资本无序扩张和违法违规“造富”。(评：关注专题党课上提到的信息披露监管、IPO常态化、中介机构归位等议题的后续政策跟进。)

　　螺纹、铁矿

　　上一交易日，螺纹钢、铁矿石期货主力合约震荡偏强。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价5180元/吨，上海螺纹钢现货价格在5230-5240元/吨，上海热卷报价5850-5870元/吨，PB粉港口现货报价在1485元/吨。近期，对下半年钢厂限产的预期推动了钢价的上涨。不过，当前并无明确的关于下半年限产的政策出台。并且，若螺纹钢价格累积涨幅较大，则抑制价格上涨的措施预计还将出现。所以，我们认为螺纹钢价格继续上涨的空间受限。当下，螺纹钢实际供需格局变化对市场的影响暂时退居次要地位，建议投资者谨慎参与，密切关注政策信息变化。钢厂限产会压制铁矿石需求，铁矿石价格处于历史高位、存在高估嫌疑，投资者可关注阻力位做空机会。

　　焦煤焦炭

　　上一交易日，煤焦主力合约延续上市行情。焦煤现货持稳，部分优质煤种供应依旧紧缺，价格上涨近100元/吨，吕梁主焦煤1650元/吨，澳洲进口焦煤一类煤234美元/吨，二类煤180美元/吨，蒙5#精煤1800元/吨，部分口岸通关，但资源依然紧张。焦炭方面，第一轮降价落地，市场普遍预计还有1-3轮下降空间，焦企开工基本与上期持平，但焦炭库存开始出现积累现象，因下游钢厂复产进度低于市场预期，且多家国有企业开始加大力度限产。更多省市加入高炉限产一方面整体提振黑色系品种，另一方面也利空原料的消费规模，短期煤焦仍有上行动力，但中期压力不减。

　　原油

　　周五收盘，上海原油主力合约跌349%，收434.00，夜盘结束，WTI和布伦特原油分别跌0.22%和0.23%，收71.22和73.30，上海原油主力合约跌1.21%， 18日第十九届石油输出国和其他产油国(OPEC+)部长级会议正式结束，困扰OPEC+组织多日的沙特与阿联酋争端最终得到解决，OPEC+组织就进一步增产以及延长产量控制协议的期限达成共识。声明中，将原定2022年4月到期的减产协议延长至2022年底，且自今年8月开始每个月增产40万桶/日的原油，直到最终完全解除限产政策，目前OPEC+组织各国维持减产量为580万桶/日。此外，OPEC+同意上调减产基准线，2022年5月开始，沙特与俄罗斯的减产基准线由此前的1100万桶/日，双双提升至1150万桶/日，阿联酋的减产基准线由此前的316.8万桶/日提升至350万桶/日；除此以外，伊拉克和科威特的生产基线也将上调15万桶/日。总基线增幅将为15万桶/日。OPEC的会议结果消除了市场对供应端不确定的担忧，但需求方面，变异病毒继续在东南亚蔓延，多国采取更为严格的防疫限制措施，人们对原油需求的提升有了更多的担忧。总体而言，需求复苏仍然是大势所趋，欧佩克+只要不大幅度增产，未来油市前景仍然偏向乐观。操作上，近期多空博弈，价格震荡

　　能化—PTA

　　周五收盘PTA主力合约涨0.24%，收5104，夜盘，涨0.86%。现货市场供应依然偏紧，华东主流价格为5105元/吨。上涨50元/吨。7月份主流生产厂家挂牌价格在5200—5400元/吨。供给端，福海创负荷调整，独山能源重启，装置利用率为81.69%。需求端，聚酯装置开工率稳定在90%附近。库存方面，平均库存天数为4.0天，无累库压力。目前PTA主力厂家减量力度较大，市场现货相对较少，供应偏紧。下游切片市场商谈气氛良好，江浙地区和华南地区工厂报价稳中有涨。虽然PTA利润空间虽处于年内高位，但下游需求呈现好转趋势，且现货供应偏紧，价格仍有上涨动力，但近期受成本端影响，价格波动较大，操作上，继续坚持原有观点，7月份建议在在(4800，5000)附近做多，在(5300,5400)附近做空。

　　化工--PVC

　　上一交易日，PVC增仓大幅上涨，夜盘延续涨势，收至9330点；电石货源紧张，价格持续拉涨，送到价逼近5500元/吨；外购电石企业成本大幅增加，利润大幅下降濒临亏损，导致部分PVC企业降低开工负荷；在盘面价格上涨过程中，PVC基差明显收窄；且下游对于目前的高价和大幅波动是会有一定抵触的，拿货意愿会降低且可能进一步降低开工负荷，所以后续或有一定的下行风险，谨慎追涨，低位的多单持有，未建仓建议持续观望；本周因停车及检修造成的损失量在2.328万吨，较上周增加0.255万吨，变化不大；电石法PVC华东地区主流价9130-9260元/吨，PVC华东地区乙烯法9300-9300元/吨；电石送到价5150-5390元/吨；截止7月12日，华东及华南样本仓库总库存14.295万吨，较上期增加2.25个百分点，同比减少45.12个百分点。截止7月15日，PVC整体开工负荷81.99%，环比下降2.6个百分点；其中电石法PVC开工负荷83.24%，环比下降2.91个百分点；乙烯法PVC开工负荷77.37%，环比下降1.14个百分点。

　　化工--天然橡胶

　　上一交易日，天胶涨幅逾2%，夜盘延续涨势，至13615点；泰国疫情持续恶化，或对天胶产出以及出口的影响；泰国产区、国内产区原料价格稳中有涨；国内天胶进口量6月开始逐步增加，非标价差有所走扩；山东地区轮胎开工率小幅回升至6成左右；国内轮胎替换市场表现低迷，出口市场预计后市仍存韧性对胶价有支撑；青岛地区库存初显累库征兆，后续关注云南替代指标的公布，建议短线操作；全乳胶上海报价为13150元/吨，上涨150元/吨；越南3L上海报价为12850元/吨，上涨50元/吨；泰国烟片山东报价为18600元/吨，上涨150元/吨；截至7月12日，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为8.95万吨，较上期走高0.26万吨，，一般贸易库16家样本库存为42.77万吨，较上期减少0.88万吨；上期所橡胶库存仓单17.8万吨，20号胶库存仓单5.1万吨。

　　有色--铜

　　

　　昨日，上海市场电解铜对沪铜2108合约报升水290-350元/吨；广东市场电解铜对沪铜2108合约报升水100-110元/吨；华北市场电解铜对沪铜2108合约报贴水50元/吨到升水50元/吨，现货升水高企。CSPT小组敲定三季度铜精矿加工费指导价55美元/吨及5.5美分/磅，高于一季度指导价，表明铜精矿供应环比趋松，但海外铜矿供应仍存隐患，在冷料加工费高企的情况下，料7月电解铜产量环比增加两万吨；消费方面，废铜制杆企业开工率维持高位，汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率，精铜制杆行业或将呈现淡季不淡的状态，原材料价格易涨难跌挤压生产利润，铜管行业的消费淡季恐将提前来临。上周国内电解铜社会库存下降6600吨，保税库存下降4300吨，近期稳定且相对低位的铜价使得社会库存进入去库周期，加之美国经济仍具有上涨空间，欧洲经济开始复苏，料全球电解铜低库存情况具有可持续性。铜价处于盘整期，建议先维持观望。

　　有色--锌

　　昨日，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2108合约升水190-220元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2108合约升水240-270元/吨；天津市场0#普通锌对2108合约报贴水10元/吨到升水20元/吨，现货升贴水变化出现地域分歧。国内锌精矿供应趋松，三季度恰逢全国用电高峰期，各地限电传闻不绝于耳，料7月锌锭产量增量或少于预期；消费方面，锌消费边际弱化，锌锭社会库存出现累库迹象，叠加国储货源投标结束，分流下游部分消费需求，社会库存的拐点或已到来。上周锌锭社会库存下降5900吨，保税库存下降1600吨。接踵而来的限电措施将降低三季度供应端的压力，同时消费边际转弱，一定程度上或缓解三季度的锌锭累库幅度，消息面推升锌价重新走强，但不建议入场追涨，维持观望等待时机。

　　有色--铅

　　昨日，上海市场电解铅对沪铅2108合约报贴水30-150元/吨，再生铅报大贴水出货，现货成交寡淡。铅精矿供应依然紧俏，加工费维持低位，料7月原生铅产量小增千余吨，但再生铅检修恢复增量超三万吨，锭端供应压力将持续增大，而今年入夏偏晚，消费旺季表现有待观察。上周铅锭社会库存增加1.42万吨。矿紧锭松的矛盾依然突出，且市场担心河南限电影响或将扩大，叠加LME铅未见转弱，故沪铅承压万六运行，建议维持观望。

　　农产品--豆粕

　　美豆周五收高，因担心美国中西部地区下周以及持续至8月的干旱炎热天气可能给作物生长带来压力，因为此时大豆作物正进入关键的结荚期。国内方面，中国6月大豆进口量为1,072.2万吨，高于5月的961万吨，同时也是历史第三高月度进口量。本周油厂压榨量回升仍处于同期较低水平。当周油厂豆粕库存增加至较高水平，下游生猪养殖亏损收窄，但禽类养殖亏损较大。港口大豆库存回升处于历史高位。5月全国能繁母猪存栏继续回升。中国饲料工业协会数据显示，5月份全国工业饲料总产量2579万吨，环比增长5.3%，同比增长26.7%。其中，猪饲料产量1103万吨，环比增长1.2%，同比增长79.7%；蛋禽饲料产量267万吨，环比下降0.3%，同比下降6.4%；肉禽饲料产量825万吨，环比增长4.6%，同比增长1.5%；水产饲料235万吨，环比增长51.7%，同比增长19%。现货方面，连云港3670，持稳。

　　农产品--油脂

　　美豆油继续收高。马棕周五扭转稍早跌势，周线四连升，7月上半月出口增加且预期产量增长速度放缓。加菜籽周五涨跌不一，近月合约上涨，而较远月份合约走低。国内方面，豆油库存周环比降0.14%，棕榈油库存周环比降0.28%，菜油库存周环比降0.36%。现货方面，广东棕榈油8950，涨60，张家港一级豆油9460，涨60。

　　农产品--棉花

　　

　　上日，外盘ICE棉花上涨0.8%，收复上一日下跌幅度，因市场需求良好。国内上周再次创近期新高，连续多日上涨。最近重要消息和数据，美国农业部公布的7月供需报告显示，全球2021/22年度棉花年末库存预估下调至8774万包，6月预估为8930万包，这进一步确定了去库存状态，形成中期利好。USDA作物生长报告显示，截至2021年7月11日当周，美国棉花生长优良率为56%，之前一周为52%，去年同期为44%，目前美国棉花生长良好。

　　从国内来看，中国2021年5月棉花进口量为17.32万吨，较上月下滑24.79%，数据中性。中长期来看，棉花全球处于去库存状态，叠加成本的支撑，国内下跌空间有限。

　　总体来看，USDA报告进一步确定了远期去库存状态，这也为远期棉价形成支撑。近期轮出成交表现较好，也显示下游需求良好。

　　农产品--白糖

　　上日，外盘ICE原糖上涨1.8%，连续两日上涨，因市场对头号产糖国巴西作物的担忧。近期重要消息和数据，行业组织Unica称，巴西中南部地区6月下半月的糖产量达到289万吨，环比上半月小幅增加，上半月糖厂仅生产了219万吨，巴西数据超出市场预期，形成短期利空。印度ISMA称，从10月1日开始的2021/22市场年度，印度结转库存料为870万吨，低于上年同期的1070万吨。

　　从国内来看，6月单月全国销量同比增加15万吨，工业库存同比增加51.6万吨至384万吨，数据显示6月市场销量环比增加。

　　6月份进口42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨，数据稍微利空，但在预期范围内，需持续关注后期进口数据。

　　总体来看，目前国内白糖估值并不高，驱动仍向上，国内消费旺季也是支撑，逢低做多仍然是未来一段时间的交易方向。

　　风险提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。