股指

　　前一交易日A股低开后弱势整理，全天维持低位运行；创业板指盘中多次翻红拉升，但最终仍难掩弱势；上证50指数再创年内新低，“银行地产保险”普遍低迷。上证指数收盘跌1.07%报3528.5点，深证成指跌0.88%报15056.32点，创业板指跌0.75%报3488.63点。两市成交额连续10个交易日突破万亿；北向资金实际净流出108亿元，流出额创近10个月新高。行业板块方面，业绩预增概念站上风口，医药逆市逞强，医疗美容卷土重来，白酒冲高回落，新能源车概念全面回撤，锂电池题材深度回调，光伏概念股降温。7月12日沪深两市融资融券余额为18093.24亿元，较前一交易日上涨了近120亿元。

　　期指各主力合约早盘低开后均有不同程度的回落，均收跌。IH主力合约领跌，跌幅近1.6%。期指各主力合约成交量和持仓量均有较明显回落。各品种2107合约即将进入交割，主力合约逐步开启移仓换月。基差方面IC主力合约出现小幅升水标的指数的情况，其他合约仍小幅贴水标的指数。

　　外盘方面：周三，欧美股市涨跌互现。美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会举行的三个小时的听证会上对国会议员表示，通货膨胀将得到缓和，美联储计划维持目前的货币政策。鲍威尔指出目前经济情况有所改善，但他表示，就业市场仍远低于疫情爆发前的水平。消息公布后，美股温和上涨，美元下跌，黄金大涨。美国三大股指收盘涨跌不一，标普500指数盘中创历史新高。道指涨0.13%报34933.23点，标普500指数涨0.12%报4374.3点，纳指跌0.22%报14644.95点。苹果、可口可乐均张逾2%，苹果股价创历史新高。思科、3M张超1%，领涨道指。欧洲三大指数小幅收跌，英国富时100指数跌0.47%。

　　螺纹、铁矿

　　上一交易日，螺纹钢、铁矿石期货主力合约走势分化。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价5120元/吨，上海螺纹钢现货价格在5130-5160元/吨，上海热卷报价5830-5850元/吨，PB粉港口现货报价在1485元/吨。近期，对下 半年钢厂限产的预期推动了钢价的上涨。不过，当前并无明确的关于下半年限产的政策出台。并且，若螺纹钢价格累积涨幅较大，则抑制价格上涨的措施预计还将出现。所以，我们认为螺纹钢价格后期涨幅受限。当下，螺纹 钢实际供需格局变化对市场的影响暂时退居次要地位，建议投资者谨慎参与，密切关注政策信息变化。钢厂限产会压制铁矿石需求，铁矿石价格处于历史高位、存在高估嫌疑，建议投资者已建空单持有，未入场者可关注阻力 位做空机会。

　　焦煤焦炭

　　上一交易日，煤焦主力合约略有分化，焦煤主力合约靠近7月初高点，焦炭连续四个交易日低位盘整。焦煤现货持稳，吕梁主焦煤1650元/吨，澳洲进口焦煤一类煤230美元/吨，二类煤178美元/吨，蒙5#精煤1800元/吨。焦炭方面，更多钢厂加入到第二轮对焦炭降价的策略，市场普遍预计还有1-3轮下降空间，但山东省关于中央环保督察反馈意见(序号29)整改销号公示，或带动山东省后期焦炭产量下降。而钢谷网发布的成材库存数据下降明显，利好成材。更多省市加入高炉限产一方面整体提振黑色系品种，另一方面也利空原料的消费规模，短期煤焦仍有上行动力，但中期压力不减。

　　

　　原油

　　昨日收盘，上海原油主力合约涨2.31%，收460.90，夜盘结束，WTI和布伦特原油分别跌2.99%和2.55%，收72.46和74.54，上海原油主力合约跌1.90%， EIA数据显示，截至7月9日当周美国精炼油库存大增365.7万桶，汽油库存增加103.8万桶，上周汽油需求略有放缓；而供应方面，美国上周原油日产量增至1140万桶，为去年5月以来最高，此外，沙特和阿联酋达成一致意见的消息仍未完全确认，原油供需两端不确定性加大，引发市场担忧情绪，油价夜盘下跌。需求方面，国际能源署月报数据显示，今年6月份全球石油日均需求量9680万桶，骤然增长了320万桶。预计在今年剩余时间内，疫苗接种率上升，许多经济体放松限制，石油需求量将继续增长。供应端，6月份全球石油日均供应量仅有9560万桶，较5月份增长了110万桶。每日供求缺口达120万桶。贝克休斯公布的数据显示，截止7月9日的一周，美国在线钻探油井数量378座，比前周增加2座；比去年同期增加197座。美国油气钻井平台总计479座，比前周增加4座。预计下半年全球原油供应依旧偏紧，但delta变异病毒仍在部分地区呈现蔓延趋势，对油价的上涨形成阻力，预计油价短期将震荡上行。

　　能化—PTA

　　昨日收盘PTA主力合约涨1.64%，收5204，夜盘，跌0.31%。现货市场华东主流价格为5180元/吨，较上一交易日涨30元/吨。成本端支撑走强，PTA价格跟随上涨。7月份主流生产厂家挂牌价格在5200—5400元/吨。供给端，福海创负荷略降，PTA装置行业开工率将为78.83%。需求端，聚酯装置开工率稳定在90%附近。库存方面，平均库存天数为4.0天，无累库压力。目前PTA主流厂家减量力度较大，市场现货相对较少，供应偏紧。下游切片市场商谈气氛企稳，江浙地区和华南地区工厂报价稳定。虽然PTA利润空间虽处于年内高位，但下游需求已呈现好转趋势，且现货供应偏紧，预计短期仍有上涨空间，操作上，继续坚持原有观点，7月份建议在在(4800，5000)附近做多，在(5300,5400)附近做空。

　　化工--PVC

　　上一交易日，PVC增仓上行，夜盘冲高破9000点后回落，收至8965点；自7月7日起，内蒙古地区限电愈发严重，多地电石炉开始出现长时间低负荷甚至全停状态，导致电石产量出现了明显下降，价格均破5000元/吨；电石紧缺叠加高价状态下，部分PVC企业可能会降低负荷；6月下游型材企业整体开工率小幅下滑，预计7月仍维持低位开工，高价下维持刚需补货；近期电石价格持续上行，对PVC价格形成支撑；建议暂时观望，低位多单持有；本周因停车及检修造成的损失量在2.328万吨，较上周增加0.255万吨，变化不大；电石法PVC华东地区主流价9020-9120元/吨，PVC华东地区乙烯法9250-9250元/吨；电石送到价4950-5220元/吨；截止7月12日，华东及华南样本仓库总库存14.295万吨，较上期增加2.25个百分点，同比减少45.12个百分点。PVC整体开工负荷85.46%，环比提升1.5个百分点；其中电石法PVC开工负荷86.01%，环比提升1.43个百分点；乙烯法PVC开工负荷83.3%，环比提升1.75个百分点。

　　化工--天然橡胶

　　上一交易日，天胶窄幅偏弱运行，夜盘增仓下跌，至13135点；欧洲二季度替换轮胎市场销量增43.2%，下半年仍有持续增加的空间；从最新的天胶进口数据来看，同环比均有增加，预计下半年进口量将呈上升趋势；近日泰国疫情再次恶化，但泰国橡胶管理局表示“封城”及“宵禁”措施不影响割胶和橡胶出口；泰国、国内产区雨水较多，原料产出有限，价格持稳；山东地区之前停产的轮胎企业陆续启动，开工率回升但仍处于低位；国内轮胎替换市场表现低迷，出口市场预计后市仍存韧性对胶价有支撑；青岛地区库存初显累库征兆，预计后市沪胶仍有下破万三的可能性，建议逢高短空；全乳胶上海报价为12900元/吨，下跌100元/吨；越南3L上海报价为12750元/吨，下跌150元/吨；泰国烟片山东报价为18350元/吨，下跌200元/吨；截至7月12日，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为8.95万吨，较上期走高0.26万吨，，一般贸易库16家样本库存为42.77万吨，较上期减少0.88万吨；上期所橡胶库存仓单17.7万吨，20号胶库存仓单5.2万吨。

　　有色--铜

　　昨日，上海市场电解铜对沪铜2107合约报升水250-290元/吨；广东市场电解铜对沪铜2107合约报升水60-80元/吨；华北市场电解铜对沪铜2107合约报贴水80元/吨到升水60元/吨，持货商挺升水。CSPT小组敲定三季度铜精矿加工费指导价55美元/吨及5.5美分/磅，高于一季度指导价，表明铜精矿供应环比趋松，但海外铜矿供应仍存隐患，在冷料加工费高企的情况下，料7月电解铜产量环比增加两万吨；消费方面，废铜制杆企业开工率维持高位，汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率，精铜制杆行业或将呈现淡季不淡的状态，原材料价格易涨难跌挤压生产利润，铜管行业的消费淡季恐将提前来临。上周国内电解铜社会库存下降2.42万吨，保税库存增加4200吨，近期稳定且相对低位的铜价使得社会库存进入去库周期，加之美国经济仍具有上涨空间，欧洲经济开始复苏，料全球电解铜低库存情况具有可持续性。铜价进入盘整期，建议先维持观望。

　　有色--锌

　　

　　昨日，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2108合约升水160-180元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2108合约升水80-120元/吨；天津市场0#普通锌对2108合约报贴水0-20元/吨，现货成交略有好转。国内锌精矿供应趋松，云南限电结束，检修恢复产量多于新增检修量，料7月锌锭产量环比增加两万余吨；消费方面，锌消费边际弱化，锌锭社会库存出现累库迹象，叠加国储货源流出，分流下游消费需求，社会库存的拐点或已到来。上周锌锭社会库存增加7400吨，保税库存下降800吨。云南限电风波再起，同时河南限煤措施紧跟，或阶段性扰动供应端产量，建议先止赢离场，以观后效。

　　有色--铅

　　昨日，上海市场电解铅对沪铅2108合约报贴水130元/吨，再生铅报大贴水出货，散单市场成交一般。铅精矿供应依然紧俏，加工费维持低位，料7月原生铅产量小增千余吨，但再生铅检修恢复增量超三万吨，锭端供应压力将持续增大，而今年入夏偏晚，消费旺季暂未显现。上周铅锭社会库存增加1.25万吨。矿紧锭松的矛盾依然突出，但市场担心河南也出现限电情况，叠加LME铅维持高位，情绪更加谨慎，建议先止赢观望。

　　农产品--豆粕

　　美豆周三触及近两周最高，因市场担忧下周的干旱天气可能令美国中西部作物带部分地区的作物承压。国内方面，中国6月大豆进口量为1,072.2万吨，高于5月的961万吨，同时也是历史第三高月度进口量。本周油厂压榨量回升仍处于同期较低水平。当周油厂豆粕库存增加至较高水平，下游生猪养殖亏损收窄，但禽类养殖亏损较大。港口大豆库存回升处于历史高位。4月全国能繁母猪存栏继续回升。中国饲料工业协会数据显示，5月份全国工业饲料总产量2579万吨，环比增长5.3%，同比增长26.7%。其中，猪饲料产量1103万吨，环比增长1.2%，同比增长79.7%；蛋禽饲料产量267万吨，环比下降0.3%，同比下降6.4%；肉禽饲料产量825万吨，环比增长4.6%，同比增长1.5%；水产饲料235万吨，环比增长51.7%，同比增长19%。现货方面，连云港3610，持稳。

　　农产品--油脂

　　美豆油小幅收高。马棕周三扭转稍早跌势收盘上涨，触及五周高点，因担心产量增长放缓，且预期出口装船增加。加菜籽周三收跌，因受获利了结以及新增卖盘打压。国内方面，豆油库存周环比降0.14%，棕榈油库存周环比降0.28%，菜油库存周环比降0.36%。现货方面，广东棕榈油8830，持稳，张家港一级豆油9280，涨30。

　　农产品--棉花

　　上日，外盘ICE棉花上涨1.6%；国内也持续创近期新高，连续多日上涨，因美国农业部下调全球2021/22年度棉花年末库存预估，奠定了远期去库存。最近重要消息和数据，美国农业部周一公布的7月供需报告显示，全球2021/22年度棉花年末库存预估下调至8774万包，6月预估为8930万包，这进一步确定了去库存状态，形成中期利好。USDA作物生长报告显示，截至2021年7月11日当周，美国棉花生长优良率为56%，之前一周为52%，去年同期为44%，目前美国棉花生长良好。 

　　从国内来看，中国2021年5月棉花进口量为17.32万吨，较上月下滑24.79%，数据中性。中长期来看，棉花全球处于去库存状态，叠加成本的支撑，国内下跌空间有限。

　　总体来看，USDA报告进一步确定了远期去库存状态，这也为远期棉价形成支撑。近期轮出成交表现较好，也显示下游需求良好。

　　农产品--白糖

　　上日，外盘ICE原糖下跌1.5%，因原油大幅下跌。近期重要消息和数据，行业组织Unica称，巴西中南部地区6月下半月的糖产量达到289万吨，环比上半月小幅增加，上半月糖厂仅生产了219万吨，巴西数据超出市场预期，形成短期利空。

　　从国内来看，6月单月全国销量同比增加15万吨，工业库存同比增加51.6万吨至384万吨，数据显示6月市场销量环比增加。5月份进口18万吨，环比4月持平，同比减少12万吨，从趋势上来看，连续两个月进口放缓，进口压力阶段性放缓，减轻盘面的压力，需持续关注后期进口数据。

　　总体来看，目前国内白糖估值并不高，驱动仍向上，国内消费旺季也是支撑，逢低做多仍然是未来一段时间的交易方向。

　　风险提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。