股指

　　前一交易日A股低开后快速冲高，创业板指一度站上3560点，点位历史上首次超越上证指数。随后创业板指回落，一度跌超1.5%。午后碳中和、锂电池题材回暖，创业板指跌幅收窄。上证指数涨0.53%报3566.52点，深证成指在0.18%报15189.29点，创业板指跌0.56%报3514.98点。两市成交额超1.2万亿元，连续9个交易日突破万亿；北向资金实际净买入25.79亿元。7月12日沪深两市融资融券余额为18045.29亿元，较前一交易日上涨了近120亿元。

　　期指各主力合约均收涨，其中IC主力合约领涨，涨幅近1%。各主力合约成交量和持仓量均有所回落。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。

　　消息面：证券时报头版消息，近期，在锂电、网络安全等板块带动下，创业板表现亮眼，指数突破3500点，甚至在盘中超过了上证指数点位，引发市场的广泛关注。不同股票指数起始日期、起始点数、成份股构成不同，简单对比指数绝对点位并不科学，但指数毕竟是一个综合性指标，其历史涨幅和复合增长率等指标还是能反映出一些有用的信息。上证指数是一个综合指数，以1990年12月19日为基期，起始点100点；创业板指数则是成份股指数，以2010年5月31日为基期，起始点1000点。两个指数从诞生到现在，年复合增长率都在12.5%～13%之间，但上证指数有历史特殊性，它从100点到1000点只花了不到两年时间，如果扣掉这个因素，上证指数的年复合收益率就不到5%。从近两年半情况看，创业板的涨幅接近200%，上证指数则是40%左右，差异明显。(评：创业板指数强于上证指数有一定的合理性，它是产业和技术革命在资本市场上的体现，也是资本市场推动高科技和创新的一个渠道。不过并不能因此认为市场是完全有效的，永远是对的。从A股历史走势看，投资者情绪偏好和市场风格变化对不同指数的影响巨大。)

　　螺纹、铁矿

　　上一交易日，螺纹钢、铁矿石期货主力合约走势分化。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价5100元/吨，上海螺纹钢现货价格在5110-5140元/吨，上海热卷报价5790-5810元/吨，PB粉港口现货报价在1490元/吨。近期，对下半年钢厂限产的预期推动了钢价的上涨。不过，当前并无关于下半年减产的官方信息，并且若螺纹钢价格累积涨幅较大，则抑制价格上涨的措施也将出台。所以，螺纹钢价格涨幅将受限。当下，螺纹钢实际供需格局变化对市场的影响暂时退居次要地位，建议投资者谨慎参与，密切关注政策信息变化。钢厂限产会压制铁矿石需求，铁矿石价格处于历史高位、存在高估嫌疑，建议投资者已建空单持有，未入场者可关注阻力位做空机会。

　　焦煤焦炭

　　

　　上一交易日，焦炭主力合约延续低位调整走势，焦煤表现明显向上靠近月初高点。焦煤现货市场持稳，煤矿逐步复产，焦煤供应得以小幅提升，但山西吕梁地区部分煤矿仍处于停产状态，加上周二海关公布的6月份进口数据偏弱，支撑主焦价格依旧坚挺；陕西地区部分贫瘦煤价格上涨100元/吨，吕梁主焦煤报1650元/吨。澳洲进口焦煤仍无法通关，全年焦煤仍有约2000万吨缺口或难填补，一类煤报价230美元/吨，二类煤报价在178美元/吨。11-15日为蒙古节假日暂停通关，蒙5#精煤1800元/吨。焦炭弱稳，山东地区钢厂开启第二轮降价，幅度120元/吨，且市场普遍预期还会有1-3轮的降价空间。山西准一级冶金焦报2550-2850元/吨。粗钢限产落地范围扩大，对焦炭价格相对偏空。

　　原油

　　昨日收盘，上海原油主力合约涨0.91%，收454.7，夜盘结束，WTI和布伦特原油分别涨1.59%和1.58%，收74.61和76.35，上海原油主力合约涨2.15%，原油价格继续上涨。需求方面，美国地区能源需求继续提升，EIA数据统计显示，美国汽油消费增长迅速，馏分油消费基本恢复至历史同期水平，同时航空煤油消费量较去年同期高83.3%。供应端，在7月份OPEC+各成员国依然会坚持6月份达成的协议，7月份OPEC+将推进日增产84.1万桶的计划，其中，OPEC成员国7月份增产36万桶/日，Non-OPEC盟友7月份增产8.1万桶/日，以及沙特陆续退出额外减产的40万桶/日，2021年7月OPEC+产油国合计减产量降至575.9万桶/日。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止7月9日的一周，美国在线钻探油井数量378座，为2020年4月以来最高水平，比前周增加2座；比去年同期增加197座。美国油气钻井平台总计479座，比前周增加4座；比去年同期增加221座。库存方面，数据显示美国截至7月2日当周API原油库存减少798.3万桶，预期减少392.5万桶，前值减少815.3万桶；汽油库存减少273.6万桶，预期减少225.8万桶，前值增加241.8万桶，另外，除却战略储备的商业原油库存减少686.6万桶至4.455亿桶，减少1.5%。下游需求快速增长，原油库存下降超乎预期，油价上行动力强劲，但delta变异病毒仍在部分地区呈现蔓延趋势，而且欧佩克限产谈判破裂后全球供应不确定性仍对市场产生困扰，油价快速上涨的阻力同样较大，在OPEC产量计划未明确以前，预计油价短期将震荡上行。

　　能化—PTA

　　昨日收盘PTA主力合约涨1.97%，收5180，夜盘，涨0.66%。现货市场华东主流价格为5150元/吨，涨135元/吨。成本端支撑走强，PTA价格跟随上涨。7月份主流生产厂家挂牌价格在5200—5400元/吨。供给端，福海创负荷略降，PTA装置行业开工率将为78.83%。需求端，聚酯装置开工率提升至90%附近。库存方面，平均库存天数为4.0天，无累库压力。目前PTA主流厂家减量意愿明显，市场现货相对较少，供应偏紧。下游切片市场商谈气氛企稳，江浙地区和华南地区工厂报价稳定。虽然PTA利润空间虽处于年内高位，但下游需求已呈现好转趋势，且现货供应偏紧，预计短期仍有上涨空间，操作上，继续坚持原有观点，7月份建议在在(4800，5000)附近做多，在(5300,5400)附近做空。

　　化工--PVC

　　上一交易日，PVC减仓小幅收跌，夜盘窄幅运行，收至8875点；自7月7日起，内蒙古地区限电愈发严重，多地电石炉开始出现长时间低负荷甚至全停状态，导致电石产量出现了明显下降，价格持续上涨；电石紧缺叠加高价状态下，部分PVC企业可能会降低负荷；6月下游型材企业整体开工率小幅下滑，预计7月仍维持低位开工，高价下维持刚需补货；近期电石价格持续上行，对PVC价格形成支撑；逢高止盈后建议空仓观望；本周因停车及检修造成的损失量在2.328万吨，较上周增加0.255万吨，变化不大；电石法PVC华东地区主流价9020-9110元/吨，PVC华东地区乙烯法9250-9250元/吨；电石送到价4950-5220元/吨；截止7月12日，华东及华南样本仓库总库存14.295万吨，较上期增加2.25个百分点，同比减少45.12个百分点。PVC整体开工负荷85.46%，环比提升1.5个百分点；其中电石法PVC开工负荷86.01%，环比提升1.43个百分点；乙烯法PVC开工负荷83.3%，环比提升1.75个百分点。

　　化工--天然橡胶

　　上一交易日，天胶窄幅偏弱运行，夜盘增仓下跌，至13105点；从最新的进口数据来看，同环比均有增加，预计下半年进口量将呈上升趋势；近日泰国疫情再次恶化，但泰国橡胶管理局表示“封城”及“宵禁”措施不影响割胶和橡胶出口；泰国、国内产区雨水较多，原料产出有限，价格持稳；山东地区之前停产的轮胎企业陆续启动，开工率回升但仍处于低位；国内轮胎替换市场表现低迷，出口市场预计后市仍存韧性对胶价有支撑；青岛地区库存出现累库征兆；全乳胶上海报价为13000元/吨，下跌150元/吨；越南3L上海报价为12900元/吨，下跌50元/吨；泰国烟片山东报价为18550元/吨，下跌250元/吨；截至7月12日，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为8.95万吨，较上期走高0.26万吨，，一般贸易库16家样本库存为42.77万吨，较上期减少0.88万吨；上期所橡胶库存仓单17.5万吨，20号胶库存仓单5.3万吨。

　　有色--铜

　　昨日，上海市场电解铜对沪铜2107合约报升水210-270元/吨；广东市场电解铜对沪铜2107合约报升水100元/吨；华北市场电解铜对沪铜2107合约报贴水10-110元/吨，现货升水略显僵持。CSPT小组敲定三季度铜精矿加工费指导价55美元/吨及5.5美分/磅，高于一季度指导价，表明铜精矿供应环比趋松，但海外铜矿供应仍存隐患，在冷料加工费高企的情况下，料7月电解铜产量环比增加两万吨；消费方面，废铜制杆企业开工率维持高位，汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率，精铜制杆行业或将呈现淡季不淡的状态，原材料价格易涨难跌挤压生产利润，铜管行业的消费淡季恐将提前来临。上周国内电解铜社会库存下降2.42万吨，保税库存增加4200吨，近期稳定且相对低位的铜价使得社会库存进入去库周期，加之美国经济仍具有上涨空间，欧洲经济开始复苏，料全球电解铜低库存情况具有可持续性。铜价进入盘整期，建议先维持观望。

　　有色--锌

　　昨日，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2108合约升水170-180元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2108合约升水100-70元/吨；天津市场0#普通锌对2108合约报贴水20-40元/吨，现货升水有所回落。国内锌精矿供应趋松，云南限电结束，检修恢复产量多于新增检修量，料7月锌锭产量环比增加两万余吨；消费方面，锌消费边际弱化，锌锭社会库存出现累库迹象，叠加国储货源流出，分流下游消费需求，社会库存的拐点或已到来。上周锌锭社会库存增加7400吨，保税库存下降800吨。供应恢复，抛储货源流出，而消费边际转弱，锌价修复驱动略显不足，建议逢高试空。

　　有色--铅

　　昨日，上海市场电解铅对沪铅2107合约报贴水20-0元/吨，再生铅报大贴水出货，散单市场成交低迷。铅精矿供应依然紧俏，加工费维持低位，料7月原生铅产量小增千余吨，但再生铅检修恢复增量超三万吨，锭端供应压力将持续增大，而今年入夏偏晚，消费旺季暂未显现。上周铅锭社会库存增加1.25万吨。近期矿供应短缺问题较严重，但铅锭供应压力较大，社会库存续刷新高，矿紧锭松的矛盾较突出，基本面仍偏弱，且万六关口压制较难突破，建议逢高试空。

　　农产品--豆粕

　　

　　美豆周二收高，交易商称，追随豆油期货和相关全球植物油市场走强。国内方面，中国6月大豆进口量为1,072.2万吨，高于5月的961万吨，同时也是历史第三高月度进口量。本周油厂压榨量回升仍处于同期较低水平。当周油厂豆粕库存增加至较高水平，下游生猪养殖亏损收窄，但禽类养殖亏损较大。港口大豆库存回升处于历史高位。4月全国能繁母猪存栏继续回升。中国饲料工业协会数据显示，5月份全国工业饲料总产量2579万吨，环比增长5.3%，同比增长26.7%。其中，猪饲料产量1103万吨，环比增长1.2%，同比增长79.7%；蛋禽饲料产量267万吨，环比下降0.3%，同比下降6.4%；肉禽饲料产量825万吨，环比增长4.6%，同比增长1.5%；水产饲料235万吨，环比增长51.7%，同比增长19%。现货方面，连云港3610，涨20。

　　农产品--油脂

　　美豆油继续收高。马棕周二上涨多达3.2%，触及五周高位，因预期出口装船改善，棕榈油和竞争植物油供应吃紧的担忧持续不退。加菜籽周二连续第五日攀升，因加拿大大平原的旱情仍困扰当地作物。国内方面，豆油库存周环比降0.14%，棕榈油库存周环比降0.28%，菜油库存周环比降0.36%。现货方面，广东棕榈油8830，跌20，张家港一级豆油9250，涨100。

　　农产品--棉花

　　上日，外盘ICE棉花小幅上涨0.4%，因美国农业部下调全球2021/22年度棉花年末库存预估，奠定了远期去库存。最近重要消息和数据，美国农业部周一公布的7月供需报告显示，全球2021/22年度棉花年末库存预估下调至8774万包，6月预估为8930万包，这进一步确定了去库存状态，形成中期利好。USDA作物生长报告显示，截至2021年7月11日当周，美国棉花生长优良率为56%，之前一周为52%，去年同期为44%，目前美国棉花生长良好。 

　　从国内来看，中国2021年5月棉花进口量为17.32万吨，较上月下滑24.79%，数据中性。中长期来看，棉花全球处于去库存状态，叠加成本的支撑，国内下跌空间有限。

　　总体来看，USDA报告进一步确定了远期去库存状态，这也为远期棉价形成支撑。近期轮出成交表现较好，也显示下游需求良好。

　　农产品--白糖

　　上日，外盘ICE原糖上涨0.5%，在连续多日下跌之后首次上涨。近期重要消息和数据，行业组织Unica称，巴西中南部地区6月下半月的糖产量达到289万吨，环比上半月小幅增加，上半月糖厂仅生产了219万吨，巴西数据超出市场预期，形成短期利空。

　　从国内来看，6月单月全国销量同比增加15万吨，工业库存同比增加51.6万吨至384万吨，数据显示6月市场销量环比增加。5月份进口18万吨，环比4月持平，同比减少12万吨，从趋势上来看，连续两个月进口放缓，进口压力阶段性放缓，减轻盘面的压力，需持续关注后期进口数据。

　　总体来看，目前国内白糖估值并不高，驱动仍向上，国内消费旺季也是支撑，逢低做多仍然是未来一段时间的交易方向。

　　风险提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。