股指

　　沪深两市高开后走势再度分化，价值蓝筹股持续阴跌，招商银行放量大跌带崩银行板块，沪指受累承压。成长科技股则依旧活跃，宁德时代、隆基股份再度新高，带领新能源产业链继续猛涨。整体看市场冰火两重天的格局依旧没有改变，资金固守在成长股中抱团上涨导致抽血严重。市场显著放量，沪指又将面临下方3500一带考验。截至收盘，上证指数下跌0.79%报3525.5点，深证成指跌0.38%，创业板指涨0.69%报3432.96点，科创50逆势大涨2.6%。两市放量成交近1.2万亿元，连续6日突破万亿，当日成交额创2月22日以来新高。北向资金全天净卖出17.01亿元，其中沪股通净卖出16.34亿元，深股通净卖出0.67亿元。

　　期指各主力合约全天震荡走低，均收跌。其中IH主力合约领跌，跌幅超1.6%。期指各主力合约成交量和持仓量基本与前一交易日持平，基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。

　　外盘方面：美股周四大跌，美国国债收益率连续第四天下跌，因部分投资者“退出”了对经济高增长和通胀的押注。美国三大股指均录得近三周来最差单日表现，因全球投资者纷纷撤离风险资产。美股投资者越来越担心劳动力短缺和供应链瓶颈问题，许多人预计这可能会阻碍经济复苏的步伐。疫情的进展加剧了市场的担忧。美国股市的全面抛售行情明显逆转了上周的走势。上周，美股指数不断走高，屡创新高。标准普尔500指数下跌37.31点，收于4320.82点，跌幅0.9%，为6月18日以来的最差表现。道琼斯工业股票平均价格指数下跌259.86点，收于34421.93点，跌幅约0.7%。与此同时，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌105.28点，至14559.78点，跌幅0.7%。在早些时候，这三个指数的跌幅都要大得多，道琼斯指数跌幅一度超过530点，之后这三大指数的跌幅均有所收窄。

　　螺纹、铁矿

　　

　　上一交易日，螺纹钢、铁矿石期货主力合约高开低走。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价5020元/吨，上海螺纹钢现货价格在5030-5060元/吨，上海热卷报价5730-5750元/吨，PB粉港口现货报价在1495元/吨。前期，我们 屡次强调政策信息变化对短期市场走势的影响，而近期推动市场上涨的核心因素就是对下半年限产的强烈预期。不过，商品价格的快速上涨同样会受到政策的抑制。当下，螺纹钢实际供需格局变化对市场的影响暂时退居次要 地位，建议投资者谨慎参与，密切关注政策信息变化。钢厂限产会压制铁矿石需求，铁矿石价格处于历史高位、存在高估嫌疑，投资者可关注阻力位做空机会。

　　焦煤焦炭

　　煤焦主力合约盘中重挫，跌幅均超过5%。焦煤方面，“七一”期间停产煤矿均已恢复正常生产水平，其中内蒙复产合计产能1.05亿吨。另一方面，机构调研反馈山西等部分钢厂已制定限产计划或已执行10-20%限产，对于原料需求明显下降，其中部分钢厂已通知焦企减量供货，开始降库模式。焦炭方面，日钢一则通知焦化厂停止发货的消息则直接刺激盘面价格快速回落，随后更抛出日钢多达8座高炉停产的信息，进一步打击市场信心。综合看，煤焦中期压力不减；但短线深跌有反弹的可能并后续需注意成材端库存边际好转对黑色系整体的利多影响。

　　原油

　　昨日收盘，上海原油主力合约跌4.19%，收438.9，夜盘，WTI和布伦特原油止跌收涨，分别涨1.43%和1.25%，收75.52和74.35。市场多空博弈，基本面持续向好，但对OPEC组织内部分歧的担忧依然是引发市场看空情绪的主导因素。需求方面，美国需求增长良好， EIA数据统计显示，汽油和航空煤油消费增长迅速，虽然美国汽油消费较历史同期仍有较大差距，但馏分油消费基本恢复至历史同期水平，同时航空煤油消费量较去年同期高83.3%。供应端，在7月份OPEC+各成员国依然会坚持6月份达成的协议，7月份OPEC+将推进日增产84.1万桶的计划，其中，OPEC7月份增产36万桶/日，Non-OPEC7月份增产8.1万桶/日，以及沙特陆续退出额外减产的40万桶/日，2021年7月OPEC+产油国合计减产量降至575.9万桶/日。库存方面，数据显示美国截至7月2日当周API原油库存减少798.3万桶，预期减少392.5万桶，前值减少815.3万桶；截至7月2日当周API汽油库存减少273.6万桶，预期减少225.8万桶，前值增加241.8万桶，另外，除却战略储备的商业原油库存减少686.6万桶至4.455亿桶，减少1.5%。利空情绪逐步释放，基本面数据向好，预计油价将止跌回稳。

　　能化—PTA

　　昨日PTA主力合约跌4.21%，收4962，夜盘，跌0.28%。受原油价格大跌拖累，PTA价格大幅回调。现货市场华东主流价格为4955元/吨，较前一日下跌160元/吨。7月份主流生产厂家挂牌价格在5200—5400元/吨。供给端，仪征65万吨出料，PTA装置开工率为81.53%。需求端稳定，近两周来看，本月上旬恒逸海宁新材料50万吨聚酯计划投产；7月新凤鸣平湖项目60万吨聚酯计划投产，具体日期未定，综合来看聚酯开工负荷在90%附近。库存方面，平均库存天数为4.0天。目前PTA现货产销基本平衡，库存量相对平稳。下游切片市场商谈气氛较好，江浙地区和华南地区工厂报价稳定。聚酯下游有向好趋势。受成本端拖累，PTA价格仍面临下行压力，在油价走势不明朗之前，建议轻仓观望。 

　　化工--PVC

　　上一交易日，PVC小幅回调后再次上涨，夜盘收至8900点；各地限电政策持续影响电石供应，电石价格近期有所上涨；PVC企业逐步退出检修期，开工率有所回升；下游需求在雨季、限电等因素下会有所走弱，开工率一般；近期电石价格有所上行，成本对于PVC价格有所支撑；目前来到短期前高的位置上行承压，低位多单可谨慎持有；电石法PVC华东地区主流价8980-9080元/吨，PVC华东地区乙烯法9200-9200元/吨；电石送到价4850-5120元/吨；截至7月5日，华东及华南样本仓库总库存13.98万吨，较6月25日减少3.59个百分点，同比减少49.37个百分点；PVC整体开工负荷85.46%，环比提升1.5个百分点；其中电石法PVC开工负荷86.01%，环比提升1.43个百分点；乙烯法PVC开工负荷83.3%，环比提升1.75个百分点。

　　化工--天然橡胶

　　上一交易日，天胶振幅收窄，夜盘持续偏弱运行，收至13350点；近日橡胶反弹后重回万三上方进入偏弱运行的状态，在基本面没有明显改善下难以支撑橡胶持续拉涨，非标价差重新拉大；泰国原料价格有所回落，国内胶水价格持稳；山东地区之前停产的轮胎企业陆续启动，开工率回升；国内轮胎替换市场表现低迷，为促进销量以价格促销为主，出口市场预计后市仍存韧性对胶价有支撑；青岛地区库存出现累库征兆；橡胶反弹后，建议单边短线操作；全乳胶上海报价为12900元/吨，下跌50元/吨；越南3L上海报价为12850元/吨，下跌50元/吨；泰国烟片山东报价为19000元/吨，下跌50元/吨；截至7月5日，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为8.69万吨，较上期走高0.37万吨，一般贸易库16家样本库存为43.65万吨，较上期减少0.20万吨；上期所橡胶库存仓单17.5万吨，20号胶库存仓单5.9万吨。

　　有色--铜

　　昨日，上海市场电解铜对沪铜2107合约报升水140-180元/吨；广东市场电解铜对沪铜2107合约报升水40-50元/吨；华北市场电解铜对沪铜2107合约报贴水170-70元/吨，现货升贴水小幅回升。CSPT小组敲定三季度铜精矿加工费指导价55美元/吨及5.5美分/磅，高于一季度指导价，表明铜精矿供应环比趋松，但海外铜矿供应仍存隐患，冶炼厂检修密集期终于兑现，电解铜月度产量小幅下降；消费方面，废铜制杆企业开工率维持高位，汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率，精铜制杆行业或将呈现淡季不淡的状态，原材料价格易涨难跌挤压生产利润，铜管行业的消费淡季恐将提前来临。上周国内电解铜社会库存下降5900吨，保税库存增加5800吨，近期持续回调的铜价使得社会库存进入去库周期，加之美国经济仍具有上涨空间，欧洲经济开始复苏，料全球电解铜低库存情况具有可持续性。另外，据悉近期将继续组织投放国家储备，宏观情绪较谨慎，建议先维持观望。

　　有色--锌

　　昨日，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2108合约升水220-230元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2108合约升水120-150元/吨；天津市场0#普通锌对2108合约报贴水10-40元/吨，现货升水下调。国内锌精矿供应趋松，云南限电结束，料7月锌锭产量持续增加；消费方面，锌消费边际弱化，但锌锭社会库存出现累库迹象，叠加国储货源流出，分流下游消费需求，社会库存的拐点或提前到来。上周锌锭社会库存下降3600吨，保税库存下降800吨。供应恢复，抛储货源流出，而消费预期转弱，锌价修复驱动略显不足，建议轻仓试空。

　　有色--铅

　　昨日，上海市场电解铅对沪铅2107合约报贴水30-20元/吨，再生铅报大贴水出货，现货成交低迷。铅精矿供应依然紧俏，加工费继续下滑，但再生铅新扩建项目产量持续爬坡，叠加原生铅检修恢复体量较大，料锭端供应压力将持续增大，而今年入夏偏晚，或延缓消费旺季到来。上周铅锭社会库存增加5200吨。近期矿供应短缺问题较严重，但铅锭供应压力较大，社会库存续刷新高，矿紧锭松的矛盾较突出，基本面仍偏弱，且万六关口压力仍存，可逢高试空。

　　农产品--豆粕

　　美豆周四下跌，此前在平盘上下剧烈波动，交易员在降温降雨的预报与中西部部分地区持续干旱之间权衡。国内方面，本周油厂压榨量回落处于同期较低水平。当周油厂豆粕库存增加至较高水平，下游生猪养殖亏损收窄，但禽类养殖亏损较大。港口大豆库存回升处于历史高位。4月全国能繁母猪存栏继续回升。中国饲料工业协会数据显示，5月份全国工业饲料总产量2579万吨，环比增长5.3%，同比增长26.7%。其中，猪饲料产量1103万吨，环比增长1.2%，同比增长79.7%；蛋禽饲料产量267万吨，环比下降0.3%，同比下降6.4%；肉禽饲料产量825万吨，环比增长4.6%，同比增长1.5%；水产饲料235万吨，环比增长51.7%，同比增长19%。现货方面，连云港3580，跌50。

　　农产品--油脂

　　美豆油跟随美豆收跌。马棕周四连续第三个交易日下跌，受关键供需报告公布前的获利了结及平仓操作拖累，但马币走软以及产量受限仍起到支撑作用。加菜籽周四走高，因大部分草原地区的干旱加剧人们对即将到来的收获的担忧。 国内方面，豆油库存环比增4.36%，棕榈油库存周环比增1.5%，菜油库存周环比增9.8%。现货方面，广东棕榈油8790，跌60，张家港一级豆油8970，跌30。

　　农产品--棉花

　　上日，外盘ICE棉花小幅下跌1%，受大宗商品和股市下跌的拖累；国内大幅减仓回落。最近重要消息和数据，上周USDA公布了最终种植面积，2021年美国的棉花种植面积为1170万英亩，同比减少了3%，低于市场的预期。美国农业部的生长报告显示，截至2021年7月4日当周，美国棉花生长优良率为52%，之前一周为52%，去年同期为43%。 

　　从国内来看，中国2021年5月棉花进口量为17.32万吨，较上月下滑24.79%，数据中性。中长期来看，棉花全球处于去库存状态，叠加成本的支撑，国内下跌空间有限。

　　总体来看，美国种植面积报告确定了远期产不足需的事情。近期轮出成交表现较好，也显示下游需求良好。

　　农产品--白糖

　　

　　上日，外盘ICE原糖下跌2.4%，因最大产糖国巴西近期霜冻造成的破坏不及预期。近期重要消息和数据，巴西中南部地区6月上半月糖产量为219万吨，较上年同期水平下滑14%，产量低于市场预期。巴西半月产量数据减产确认了市场的预期，未来市场仍将围绕这个进行交易。

　　从国内来看，6月单月全国销量同比增加15万吨，工业库存同比增加51.6万吨至384万吨，数据显示6月市场销量环比增加。5月份进口18万吨，环比4月持平，同比减少12万吨，从趋势上来看，连续两个月进口放缓，进口压力阶段性放缓，减轻盘面的压力，需持续关注后期进口数据。

　　总体来看，从估值来看，目前国内白糖估值并不高，驱动仍向上，外盘持续强势形成支撑，国内消费旺季也是支撑，逢低做多仍然是未来一段时间的交易方向。

　　风险提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。