今日策略分享

　　螺纹、铁矿

　　上一交易日，螺纹钢、铁矿石期货主力合约延续反弹。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价4930元/吨，上海螺纹钢现货价格在4950-4980元/吨，上海热卷报价5580-5600元/吨，PB粉港口现货报价在1520元/吨。从供需格局 来看，螺纹钢需求旺季已经过去，现货市场成交转弱；库存进入积累周期，库存总量处于历史同期最高水平；螺纹钢期货走势承压。不过，短期而言，政策信息对市场走势的影响仍然较大。近期，下半年限产力度可能加大的预期推动了价格的上涨，建议投资者暂且离场，等待政策信息的明朗。铁矿石自身基本面没有明显矛盾，但铁矿石价格处于历史高位、存在高估嫌疑，后期走势或以跟随成材为主。

　　焦煤焦炭

　　上一交易日，煤焦主力冲高回落。现货层面依然持稳，前期停限产煤矿陆续恢复生产中，但焦煤供应尤其进口煤方面仍显紧张；7月6日发改委运行局在山东召开全国煤炭储备能力建设现场会，焦煤供应后期有望提升。焦炭方面，山东焦企开工下降，部分焦企小幅限产10%-20%，个别焦企因产能合规问题限产幅度较大，达到40%-60%；值得注意的是，山东地区的落后产能占比已经很低。下游方面，市场对于三季度可能落实钢厂限产的预期开始发酵，成材端表现相对强势，若落实则对原料端影响偏空。综合看，煤焦短期仍有一定上行动力，但中期压力不减。

　　原油

　　昨日夜盘，油价突然大幅下跌，WTI和布伦特原油跌幅分别为3.37%和2.89%。分别收72.93和94.93，上海原油跌3.37%。由于欧佩克+的谈判陷入危机，市场对该组织下一步的行动感到迷茫，油价昨晚大幅下跌。此前，沙特和阿联酋之间的激烈角力阻止了原油供应的增加，市场一开始认为，OPEC+会议虽然仍未达成一致意见，但预测OPEC+未来5个月的产量仍将是稳步小幅增产，原油基本面仍将处于供应偏紧的状态。油价一度跃升至6年多来的最高水平。然而，几小时内，油价的涨势逆转，大幅下跌，市场对OPEC会议的解读也发生根本性逆转，市场担忧谈判的破裂可能会让欧佩克的减产计划彻底瓦解，该组织的内部分歧威胁着全球经济复苏的稳定，也损害了该组织作为石油市场可靠管理者的自我形象，人们担心阿联酋单方面增产进而引发原油价格大战。原油价格走势不明朗，宽幅震荡，建议观望。

　　能化—PTA

　　昨日PTA继续大涨，主力合约收5378。夜盘，受原油价格大幅下跌影响，PTA大幅下跌4.2%。7月份主流生产厂家挂牌价格在5200—5400元/吨。供给端，仪征化纤65万吨PTA装置6月25日检修，计划7月5日左右重启，洛阳石化32.5万吨PTA装置检修，逸盛大化225万吨及375万吨碱洗降负荷，PTA开工率降为80%。需求端稳定，近两周来看，7月上旬恒逸海宁新材料50万吨聚酯计划投产；7月新凤鸣平湖项目60万吨聚酯计划投产，具体日期未定，综合来看聚酯开工负荷在90%附近。库存方面，平均库存天数为4.0天。目前PTA现货产销基本平衡，库存量相对平稳。下游切片市场商谈气氛较好，江浙地区和华南地区工厂报价多上涨，主流成交重心区间较上一工作日上涨100-150，整体来看，原油价格不稳，PTA价格走势不明确，建议观望 

　　化工--PVC

　　上一交易日，PVC涨幅收窄，夜盘转跌，收至8730点；隔夜外盘原油盘中大跌，PVC夜盘有所下跌，短期预计高位震荡，中期基本面转弱预期；据卓创资讯统计数据显示，2021年6月PVC粉产量193.157万吨，较5月份产量增加4.38万吨，同比增加27.77万吨，预计7月产量将持稳，下游需求在雨季、限电等因素下会有所走弱；最新数据显示库存去化有所放缓，预计7月库存可能会有所累积；近期电石价格持稳，变化不大；短期内维持震荡，建议暂时观望；电石法PVC华东地区主流价9060-9140元/吨，PVC华东地区乙烯法9200-9200元/吨；电石送到价4750-5120元/吨；截至7月5日，华东及华南样本仓库总库存13.98万吨，较6月25日减少3.59个百分点，同比减少49.37个百分点；PVC整体开工负荷85.46%，环比提升1.5个百分点；其中电石法PVC开工负荷86.01%，环比提升1.43个百分点；乙烯法PVC开工负荷83.3%，环比提升1.75个百分点。

　　化工--天然橡胶

　　短线操作

　　上一交易日，天胶涨逾3%，夜盘转跌，收至13140点；天胶近日基本面并未有明显改善，不足以支撑其持续上涨，受累于商品整体偏空氛围下跌；6月我国重卡预计销售15.3万辆左右 环比下降6%，符合预期，预计将持续环比下滑；山东地区之前停产的轮胎企业陆续启动，开工率回升；国内轮胎替换市场表现低迷，出口市场预计后市仍存韧性对胶价有支撑；青岛地区库存出现累库征兆；建议单边短线操作；全乳胶上海报价为12950元/吨，上涨150元/吨；越南3L上海报价为12900元/吨，上涨200元/吨；泰国烟片山东报价为19050元/吨，上涨100元/吨；截至7月5日，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为8.69万吨，较上期走高0.37万吨，一般贸易库16家样本库存为43.65万吨，较上期减少0.20万吨；上期所橡胶库存仓单17.5万吨，20号胶库存仓单5.9万吨。

　　有色--铜

　　昨日，上海市场电解铜对沪铜2107合约报升水110-160元/吨；广东市场电解铜对沪铜2107合约报升水50-60元/吨；华北市场电解铜对沪铜2107合约报贴水190-110元/吨，现货升水高报低走。CSPT小组敲定三季度铜精矿加工费指导价55美元/吨及5.5美分/磅，高于一季度指导价，表明铜精矿供应环比趋松，但海外铜矿供应仍存隐患，冶炼厂检修密集期终于兑现，电解铜月度产量小幅下降；消费方面，废铜制杆企业开工率维持高位，汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率，精铜制杆行业或将呈现淡季不淡的状态，原材料价格易涨难跌挤压生产利润，铜管行业的消费淡季恐将提前来临。上周国内电解铜社会库存下降5900吨，保税库存增加5800吨，近期持续回调的铜价使得社会库存进入去库周期，加之美国经济仍具有上涨空间，欧洲经济开始复苏，料全球电解铜低库存情况具有可持续性。另外，抛储货源流出，且宏观情绪较谨慎，建议先维持观望。

　　

　　有色--锌

　　昨日，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2108合约升水210-240元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2108合约升水140-160元/吨；天津市场0#普通锌对2107合约报贴水0-30元/吨，下游成交一般。国内锌精矿供应趋松，云南限电结束，料7月锌锭产量持续增加；消费方面，锌消费边际弱化，但锌锭社会库存出现累库迹象，叠加国储货源流出，分流下游消费需求，社会库存的拐点或提前到来。上周锌锭社会库存下降3600吨，保税库存下降800吨。供应恢复，抛储货源流出，而消费预期转弱，锌价修复驱动略显不足，建议轻仓试空。

　　有色--铅

　　昨日，上海市场电解铅对沪铅2107合约报贴水60元/吨，再生铅报大贴水出货，现货成交无明显改善。铅精矿供应依然紧俏，加工费继续下滑，但再生铅新扩建项目产量持续爬坡，叠加原生铅检修恢复体量较大，料锭端供应压力将持续增大，而今年入夏偏晚，或延缓消费旺季到来。上周铅锭社会库存增加5200吨。近期矿供应短缺问题较严重，但铅锭供应压力较大，社会库存高企，矿紧锭松的矛盾较突出，基本面偏弱，待被动跟涨现象消退，可逢高试空。

　　农产品--豆粕

　　美豆周二大幅收低，交易商称，因预报称美国中西部将迎来更凉爽、潮湿的天气，缓解了人们对不利天气损害作物产量的担忧。截至2021年7月1日当周，美国大豆出口检验量为206,152吨，此前分析师预估区间为9-30万吨。截至2021年7月4日当周，美国大豆生长优良率为59%，市场预估均值为60%，之前一周为60%，去年同期为71%。国内方面，本周油厂压榨量回落处于同期较低水平。当周油厂豆粕库存增加至较高水平，下游生猪养殖亏损收窄，但禽类养殖亏损较大。港口大豆库存回升处于历史高位。4月全国能繁母猪存栏继续回升。中国饲料工业协会数据显示，5月份全国工业饲料总产量2579万吨，环比增长5.3%，同比增长26.7%。其中，猪饲料产量1103万吨，环比增长1.2%，同比增长79.7%；蛋禽饲料产量267万吨，环比下降0.3%，同比下降6.4%；肉禽饲料产量825万吨，环比增长4.6%，同比增长1.5%；水产饲料235万吨，环比增长51.7%，同比增长19%。现货方面，连云港3690，跌30。

　　农产品--油脂

　　美豆油跟随美豆大跌。马棕周二转跌，结束五日连跌，来自印度的出口需求日内下滑，且围绕库存上升的预期打压市场氛围。加菜籽周二大幅收低，交易商称，因预报称美国中西部将迎来更凉爽、潮湿的天气，缓解了人们对不利天气损害作物产量的担忧。国内方面，豆油库存环比增4.36%，棕榈油库存周环比增1.5%，菜油库存周环比增9.5%。现货方面，广东棕榈油8950，涨170，张家港一级豆油9180，涨50。

　　农产品--棉花

　　上日，外盘ICE棉花小幅上涨，盘中受到大宗商品急跌的拖累；国内前几日连续增仓大幅上涨，昨日夜盘大幅回落，目前市场在交易逻辑中长期产不足需。最近重要消息和数据，上周USDA公布了最终种植面积，2021年美国的棉花种植面积为1170万英亩，同比减少了3%，低于市场的预期。美国农业部的生长报告显示，截至2021年7月4日当周，美国棉花生长优良率为52%，之前一周为52%，去年同期为43%。 

　　从国内来看，中国2021年5月棉花进口量为17.32万吨，较上月下滑24.79%，数据中性。中长期来看，棉花全球处于去库存状态，叠加成本的支撑，国内下跌空间有限。

　　总体来看，美国种植面积报告确定了远期产不足需的事情。近期轮出成交表现较好，也显示下游需求良好。

　　农产品--白糖

　　

　　上日，外盘ICE原糖大幅下跌2%，受大宗商品和原油急跌的拖累。近期重要消息和数据，巴西中南部地区6月上半月糖产量为219万吨，较上年同期水平下滑14%，低于市场预期。巴西半月产量数据减产确认了市场的预期，未来市场仍将围绕这个进行交易。

　　从国内来看，国内工业库存创历史同期新高，截至2021年5月底，本制糖期库存为476万吨，处于近10年同期最高水平。5月份进口18万吨，环比4月持平，同比减少12万吨，从趋势上来看，连续两个月进口有放缓，点评，进口压力阶段性放缓，减轻盘面的压力，需持续关注后期进口数据。

　　总体来看，从估值来看，目前国内白糖估值并不高，驱动仍向上，外盘持续强势形成支撑，国内消费旺季也是支撑，逢低做多仍然是未来一段时间的交易方向。

　　风险提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。