猎鹰解期：期货市场技术分析的心理意义在于何处？

　　

　　导读：

　　一般说来，无论市场参与者还是研究者，尽管对市场未来前景可能持有某种看法，但是从来需要对自己的看法留有余地：形成市场预期时，必须明了当何种情况出现时证明自己的看法是错误的；入市交易时必须设置止损措施。

　　市场的理性一再告诫人们，对未来的预期只是预期，只有市场走到未来，把未来化为现实，才能最终地、不可改变地确定市场的真实状况。谁将这样的告诫抛到脑后，谁就将受到市场的严厉惩罚。从这样的道理上说，唯有市场永远是正确的。

　　看不见的手的力量就扎根在这种深刻的不确定性的土壤中。假定市场正在向下尝试某个支撑水平，在通常情况下，市场在心理上对最终的结果既没有把握预期一定跌破，也没有把握预期一定撑住。

　　技术分析认为，既然大家都不确知此地是否能够守住，那么市场参与者就只好投票表决。

　　当市场最终由支撑水平向上折回后，技术分析的信号是，买入的力量大于卖出的力量，市场选择了向上的方向——市场参与者公平、公开、公正、自愿地进行了投票表决，投票的结果是向上。

　　由于这是全体市场参与者在三公原则下的集体选择，具有无可置疑的合法性和强大的心理力量，在大部分情况下也真正代表了市场背后真实的物质力量的支配作用。

　　因此，当市场从这里向上折回后，市场的潜在气氛一般转为看好，使得市场能够向上方作进一步的试探，不会立即掉头向下重新试探。

　　政府出面支撑某一个价格水平的情况，和技术分析的支撑水平的作用存在较明显的差异。如果由于政府采取某种措施使得市场从某个价格水平向上折回，这样的结果代表的不是市场自身的表决结果，而是宏观调控者的意志。

　　市场参与者承认市场的集体表决结果是天经地义的，但是宏观决策者的意志却不具有市场那种无可争议的权威地位，而是将政府的信誉、政府的决策合理性、政府的调控效能等看得见的手压上了台面，市场参与者必须推敲政府的政策是否前后一贯、调控措施是否能够落实且发挥作用、调控的效果是否无过无不及等。市场到底能否在此处找到支撑，取决于市场对这些问题的推敲。

　　市场参与者对政府调控的信任度越高，则这种支撑作用就越强，所激发的向上的行情就越有力；

　　相反，市场参与者的信任度越低，则这种支撑作用就越弱，所激发的向上的行情就越微弱，振荡越多。

　　如果行情由此上升，则市场可以归结于明显存在的原因——政府调控，而不是寻常的市场心理状态的转变。市场参与者是否跟进买入，主要取决于看得见的手能否有效地调动市场参与者。

　　倘若宏观调控者的意志顺利地为市场接受和认同，那么这个支撑很快就得到确认，成功地转化为市场本身的选择；

　　倘若这种转化过程不顺利，则一方面市场向下，另一方面看得见的手向上，需要一个相互角力的过程，经过反复「说服」和撑托，最终才能将看得见的手的支撑水平转化为市场的支撑水平；

　　倘若市场再次跌过这个支撑水平，那就说明市场对调控者的疑虑压倒了跟进的欲望，也说明市场自己的选择仍然是向下的，如此一来市场可能遭受双重的打击——市场参与者既对宏观调控者失望，又看到了市场投票的向下的结果。

　　这就解释了为什么在政府调控下，有时市场虽然也从支撑水平向上折回，但是随后的市场气氛却依然相当疲软，市场阴魂不散地一再无力地向下滑落。

　　在这样的情况下，市场最终能否守住这个价格水平，就和调控者的决心、动用的物质资源、市场参与者的信任度三方面挂钩了，不是简单的市场选择。