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    广发期货:国债期货早报20210204一政策预期悲观,市场情绪走弱

    2021-02-04 09:26:05 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:广发期货发展研究中心
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      [期债主要观点]

      昨日,国债期货全线明显收跌,10年期主力合约跌0.33%,创去年12月21日以来新低;5年期主力合约跌0.25%,2年期主力合约跌0.11%。银行间主要利率债收益率大幅上行3-7bp,短券上行幅度较大;10年期国债活跃券200016收益率上行3.25bp,5年期国债活跃券200013收益率上行5.5bp,1年期国债活跃券210001收益率上行7.68bp。公开市场方面,央行开展了1000亿元7天期逆回购操作,昨日有1800亿元逆回购到期,净回笼800亿元。资金面方面,银行间资金供给仍较充裕,隔夜回购加权利率续跌近37bp至1.86%附近,重回2%关口下方,七天期品种下行逾12bp至2.11%附近,续创两周新低。

      央行公开市场在连三日净投放后,昨日再现净回笼,即使资金面有所改善,市场对政策收紧的预期强化,信心不足拖累买盘交易。央行近期的公开市场操作不断传递出细化调控态度,在维稳的同时防止流动性过松,短期内趋势不改。后面来看,本月还有一笔规模2000亿元的MLF在2月17日到期,正好落在春节长假最后一天,实际到期日为2月18日。近期市场对于节前提前续作MLF有所预期,操作有一定想象空间但不宜押注过多预期,警惕预期落空可能带来的行情波动。后半周央行加大公开市场逆回购投放的可能性仍然比较大,鉴于春节后首个工作日为2月18日,为避免节后资金到期过于集中,央行可能在本周四(2月4日)后直接用14天逆回购取代七天期来投放跨节资金。

      央行货币政策司司长孙国峰在《中国金融》撰文指出,做好2021年货币政策工作,重点是要深入理解稳健货币政策要灵活精准、合理适度的取向。保持政策的连续性、稳定性和可持续性,既要保持对经济恢复的必要支持力度,也要避免“大水漫灌”。政策坚持精准调控态势不改,短期内大幅转向的可能性很低,对于政策不必过度悲观。

      基本面新增信息比较少,疫情在国内依然点状零星分布,但前期对市场情绪的影响基本已经消化完毕,后续跟进疫苗接种的实际进度。昨日,总理同在华外国专家举行新春座谈会时表示,将继续统筹疫情防控和经济社会发展,保持宏观政策的连续性、稳定性、可持续性,推动经济运行保持在合理区间。海外方面,关注美国参议院不顾共和党反对将拜登刺激方案立法推上快速通道;欧元区2020年第四季度经济萎缩幅度小于预期,受此影响全球风险偏好继续回升,欧美股市上涨,油价大涨创近1年新高。

      整体来看,目前市场对政策方向有些过度悲观,目前来看央行政策操纵仍基于实际需求,符合其精准调控的思想,未见进一步收紧的态度。情绪低迷拖累期债进入短期低位,但后续来看下跌空间有限,建议在低位适当买入交易,观察央行动态快进快出及时止盈。

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