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    每日期报:黑色系与有色金属专题研究

    2020-12-29 08:46:16 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:每日期报 专栏
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      ● 黑色建材

      螺纹钢2105& 热卷2105

      螺纹钢、热卷:热卷库存迎来拐点,叠加本周寒潮天气,日内多头资金遭遇抛售,期现齐跌。

      逻辑梳理:周一,螺纹钢、热卷震荡回落,螺纹05收于4244,热卷05收于4418。现货方面,28日济南建材价格下跌20。现莱钢螺纹4190,永锋、石横螺纹4180,永锋、石横盘螺4420。济南热卷价格跌100。现普卷中铁、泰钢、包钢5.5mm报4550,低合金卷板4690。

      关于本周行情观点做简要的概述:近期市场多空观点分化严重,但团队依然坚持看多的思路未变,首先宏观及产业的大逻辑还是多头为主的,在此不做过多的分析,海内外当前依然是“疫情防控、经济复苏”是主线,“政策扶持,货币宽松”是手段,内需恢复和外需转移下总需求的旺盛是基础因素。

      而产业方面,热卷出口订单有明显改善,同时国内热卷下游制造业也受益于海外补库需求带来的出口拉动,热卷需求持续旺盛;螺纹虽然并没有明显受到海外影响,但国内四季度建筑业赶工需求也较为旺盛,虽然进入传统消费淡季但华东及华南需求依然表现良好。而国内钢材供应受制于传统季节性检修因素及部分地区限电影响增幅较为有限。社会库存继续去化,但是去化速率虽有所收窄,但是整体库存处于偏低水平。

      其次是资金方面在12月11日及12月18日有过两次转换。团队对于行情的判断依然是“短期看资金、中期看供需、长期看宏观”,“支撑、压力的有效性是看这个位置是否存在主力资金底仓”,围绕这两点螺纹能否跌破11日高点4240持否定态度的,俗话说“螳螂捕蝉,黄雀在后”,因11日的巨量空头资金被18日的多头资金吞噬,“螂已入雀口,还会死谁手?”,在上述两个位置完成突破势必存在巨量多头资金底仓,想要跌破需要更大体量的做空资金,阶段性从多方面盘面概率较小,但如果真有,交易思路需要立马转变。

      操作建议:螺纹钢05合约维持上行趋势,阶段性回踩10日均线4250后有望企稳回升,保持以多头思路为主,近期提示多单可继续持有,关注4400附近压力。

      热卷05合约维持上行趋势,阶段性跌破4625支撑引发空头资金杀跌,但上行趋势线并未跌破,保持以多头思路为主,关注4440附近支撑,近期提示多单可继续持有,关注4700附近压力。

      风险因素:库存下降收窄转累积(利空)、大量做空资金砸盘跌破11日高点支撑(利空)

      最新资讯:热卷库存结束连续九周下降走势,出现拐点。

      铁矿石2105

      铁矿石:受成材拖累明显,阶段性跌破1040重要支撑。

      逻辑梳理:周一,铁矿石震荡偏弱,05合约收于1023.5。现货方面,28日日照港进口矿报价稳。现61.5PB粉报1120元;59.5金布巴粉报1090元;卡粉报1235元;麦克粉报1100元;PB块报1250元;纽曼粉报1145元;超特粉报945元;罗粉报960元;扬迪粉报1040元;印球报1460元;印粉报820元

      关于本周行情观点做简要的概述:铁矿石预计走势跟随成材,铁矿起到中枢传导的作用,虽然上涨速度将减缓,当前存在安全边际较好的做多机会。保持看多铁矿的原因主要是宏观、产业及基差三方面。

      首先宏观方面除了国内政策支撑外,最重要的还是美元贬值对铁矿石价格的支撑。但是这一点再次需要纠正一下,很多时候都泛泛地说美元贬值将利多大宗商品,但其中逻辑是,美元贬值引起商品价格上涨的条件仅限于:1.该商品进口自相对于美元货币升值的国家;2.该商品出售给美国或者美元兑其货币的贬值幅度小于出口国。

      事实上国际贸易也不可能严格按照上述两个条件进行,各国汇率更不可能在方向和幅度上都完全一致,升值贬值是一个相对的概念。即使单纯考虑美国市场,也不能得出美元与大宗商品负相关的结论,因为美国也有出口的商品。因此,美元指数的上涨下跌表现的是汇率问题,各国汇率的波动对商品价格的影响应该是在幅度而不是方向上。这也仅限于全球市场联动性比较好的商品,对于一些定价权不明显,资源流动能力差的商品,以美元指数的涨跌来解释其波动,更是不靠谱。

      其次,海外钢厂复产进度略超预期,将分流部分铁矿石资源供应,同时国内维持强劲的需求。供应方面,外矿的产业整体还是偏紧的,巴西方面,淡水河谷对2021年目标产量的下调;澳洲方面在2021年整体产量增幅有限。进入2021年后全球需求的边际改善带来了市场对于铁矿石紧平衡进一步加剧的担忧。短期,钢厂开工继续维持高位,日均铁水产量同比仍高与往期。但钢厂依然采取了低库存的策略,也可以看出,目前钢厂对于矿价依然“恐高”。

      回到盘面,经过了四季度大幅度上涨之后,铁矿的基差有所收敛,但仍然维持较高水平,依托高基差做多依然具有比较高的安全边际。

      操作建议:铁矿石05合约趋势上涨,阶段性跌破1040后附近支撑,但仍保持以多头思路为主,关注1020附近支撑,近期提示多单可继续持有,关注1070附近压力。

      风险因素:成材需求走弱(利空)、大量做空资金砸盘跌破11日高点支撑(利空)

      最新资讯:无。

      焦炭2105& 焦煤2105

      焦炭、焦煤:多头趋势明确,量价齐增,有望突破前提高点压力。

      逻辑梳理:周一,焦炭冲高回落、焦煤触底冲高回落,焦炭05合约收于2835.5。焦煤05合约收于1712.5。现货方面,28日日照、青岛港焦炭现货偏强运行。部分钢厂已接受涨价100,工厂价格偏强运行。现贸易现汇出库:准一级焦2630,一级焦2730;工厂承兑平仓:二级2350,准一级2450,一级2550;均含税价。

      关于本周行情观点做简要的概述:焦煤、焦炭并未受到成材抛售影响,资金方面做多势头强烈,预计还将维持震荡偏强走势。上周三在群内明确提到优先做多焦煤、焦炭。关于,煤焦的基本市场,市场观点基本一致,供需偏紧格局延续,具体的可参考前期行情分析,再次不做冗余说明。

      操作建议:焦炭05合约趋势上行,多头思路为主,上周提示多单可继续持有,阶段性关注2860压力,突破站稳可继续做多。

      焦煤05合约趋势上行,多头思路为主,上周提示多单可继续持有,阶段性关注1700支撑,站稳可继续做多。

      风险因素:成材价格大幅下跌(利空),高炉开工下跌明显(利空)

      最新资讯:无

      动力煤2105

      动力煤:保供稳价多措并举下,供给端最差时间已经过去,市场进入高位震荡行情。

      逻辑梳理:上周,动力煤冲高回落,05合约收于689.8。现货方面,28日,秦皇岛港煤价高位再涨,且整体价格偏高分化,实际成交尚可。现蒙煤Q5500报800,Q5000报720,Q4500报605,山西煤Q5500报795,Q5000报705,Q4500报585,均现汇平仓含税价。

      关于本周行情观点做简要的概述:动力煤市场供给端最差时间已经过去,市场会逐步回归理性,阶段性进入高位震荡的概率较大,不会出现大幅度回落。

      主要还是现货层面支撑犹在,国内安全检查趋严致煤矿产量释放滞后,产地方面,陕蒙地区煤市依然火热销售,虽然进口煤方面有所松动,但缓解国内煤市供应紧张格局仍有困难,港口库存维持低位。叠加当前冬季全国降温明显,电厂日耗季节性回升,使得电厂库存高位有降,目前市场补库积极。整体内紧外不足供需格局下,国内煤价呈现易涨难跌态势。

      操作建议:动力煤05合约趋势上行,阶段性企稳回升,关注690附近支撑,多头思路为主,上方关注700附近压力。

      风险因素:进口煤政策放宽(利空)

      最新资讯: 无

      玻璃2105

      玻璃:建材价格齐跌拖累玻璃价格,但供需市场支撑尚存,难有大幅下跌可能。

      逻辑梳理:周一,玻璃震荡回落,05合约收盘于1851元/吨。

      关于本周行情观点做简要的概述:春节赶工需求较为旺盛,这也是近一段时间来玻璃现货市场强势的关键。在玻璃产能受限的背景下,淡季现货下跌幅度难以持续。

      近期现货市场呈现淡季不淡的特点,主要有一下几方面原因:一方面部分生产线转产其它产业玻璃造成整体市场供给有所减少;另一方面南方市场需求表现较好,北方地区终端需求也没有明显的减弱,总量保持正常水平;再者生产企业库存和贸易商及加工企业的社会库存同比均有一定程度的减少,而下游终端刚性需求比较多;同时短期看冷修复产及新建生产线变化不多,供给短期增量有限。预计短期内玻璃现货市场总体依旧呈现较强的走势,同时冬储等营销政策短期也难以出台,以正常产销为主。

      操作建议:玻璃05合约多头趋势,阶段性虽有回调跌破20日均线支撑,但下方1835附近存在支撑,保持多头操作思路。

      风险因素:无

      最新资讯:无

      


      ● 有色金属

      沪铜2102

      沪铜:美国9000亿美元的新冠纾困法案通过,刺激金属市场续涨。

      逻辑梳理:周一,沪铜震荡偏强,02合约收于58770元/吨。现货方面,截止至2020年12月28日,长江有色市场1#电解铜平均价为58850-58870元/吨,较上一交易日增加490元/吨。

      关于本周行情观点做简要的概述:沪铜上行趋势未变,依然是金融属性主导市场,虽然短暂受到英国变异病毒的情绪波动,但经济逐步转向全面恢复的基本预期就不会改变,叠加通胀预期、政策支撑等宏观利多,中长期偏强展望犹在。阶段性英国终于已欧盟达成了脱欧协议只待下周最后签署,消息刺激英国和欧洲股市上涨,对冲了疫情利空。

      目前铜基本面情况未发生较大变化,现货买卖两淡,处于正常的年末真空期,现货确实没有推动价格持续涨跌的动力。不过考虑到海外需求向好,终端的订单仍充足,1月国内可能会有赶工潮,整体需求在淡季仍维持强韧,同时伦敦库存仍处于低位,沪铜库存则降至多年低位,低库存对铜价的支撑仍在,短期可能缺乏利好消息推动,或有温和偏涨氛围。

      操作建议:沪铜维持上行趋势,阶段性回踩58000附近支撑后企稳回升,维持逢低做多思路,上周提示在58650附近多单可继续持有,上方关注59000压力。

      


      风险因素:海外疫情加剧(利空)

      最新资讯:无

      沪锌2102

      沪锌:供需关系良好,有望回踩支撑后重回涨势。

      逻辑梳理:周一,沪锌冲高回落,02合约收于 21505。现货市场,截止至12月28日,长江有色市场0#锌平均价为21840-22840元/吨,长江有色市场1#锌平均价为21790-21840元/吨。

      关于本周行情观点做简要的概述:沪锌回踩后重回上涨走势,供需关系良好,有望“锌锌向荣”。全球经济复苏的预期极强,年末疫苗的有序推进可能给世界经济注入强心剂。同时,基建投资或可维持较高水平,对锌的需求可能尚存。从钢厂镀锌开工与去库来看,当前镀锌需求仍存刚性。氧化锌虽受轮胎出口船期不足影响,但长期出口需求仍在,同时国内社会库存仍在去库。

      未来风险点主要围绕在供给端,虽然锌矿长周期的过剩性质并没有改变,但疫情干扰了锌矿供应增量释放,熨平了长周期下锌市场的过剩程度,也让过剩兑现的时间拉长,阶段性全球锌锭供应量增幅不及需求增幅。

      操作建议:沪锌趋势上涨,阶段性震荡调整,再次考验20日均线支撑,操作上维持多头思路为主,关注21750附近支撑。

      风险因素:疫苗投放效果弱于预期(利空)

      最新资讯:无

      沪镍2102& 不锈钢2102

      沪镍、不锈钢:供需支撑良好,盘面上行修复!

      逻辑梳理: 周一,沪镍冲高回落,不锈钢冲高回落,沪镍02收于127510,不锈钢02收于13645。现货方面,截止至12月28日,长江有色市场1#镍平均价为127850-132850元/吨,较上一交易日增加1100元/吨;金川公司于2020年12月28日将金川镍出厂价由132000元/吨上调至133300元/吨,涨幅1300元。

      关于本周行情观点做简要的概述:沪镍和不锈钢上周因伦敦疫情封城引发资金恐慌离场,先抑后扬,但镍基本面尚有支撑因素,海外疫情利空情绪逐渐消化后,镍价上行修复。

      关于趋势方面保持沪镍看多、不锈钢看宽幅震荡的观点。沪镍阶段性不但受到宏观经济向好预期支撑,还政策导向驱动,例如新能源汽车对镍的消费拉动。同时从“镍铁-不锈钢”产业链来看,市场担忧印尼镍铁回流是最大不确定利空,但中期镍供应存在较大收缩可能,因印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降,原料价格预计持续强势,支撑将长期存在。尽管印尼镍铁供应有所增长,但受境外不锈钢产能增长影响其出口,到国内的数量不足以填补缺口,同时国内镍铁供应受成本影响,预计逐步减少,镍价中期预计仍有支撑。

      操作建议:沪镍维持上行趋势,阶段性企稳回升,操作上多头思路为主,关注12.7万附近支撑,有再次冲击13万的可能。

      不锈钢维持上行走势,阶段性企稳回升,操作上多头思路为主,关注13600万附近支撑,有再次冲击14000的可能。

      


      风险因素:不锈钢累库(利空)、印尼镍铁回流超预期(利空)

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