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    猎鹰解期:期货主力品种交易建议早评11月16日

    2020-11-16 09:13:05 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:猎鹰解期 专栏
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      猎鹰解期:期货主力品种交易建议早评11月16日 

      宏观

      区域全面经济伙伴关系协定正式签署;11月16日统计局将公布10月宏观经济数据;险资迎松绑 获准财务性股权投资;我国第五款新冠疫苗进入三期临床试验;习主席:贯彻五中全会精神 推动长江经济带高质量发展;部分银行拖延拒绝为小微企业开户 央行下发风险提示。

      股指期货

      短线:上周A股期现货指数冲高回落,热点退潮,量能萎缩,期指贴水扩大,盘面不乐观。技术上,优先向上突破的沪深300指数重回盘整区间内,有突破失败迹象。不过,三大期指周五大幅增仓,有异动,另外,从技术上来看,主要市场指数均未向下破位,均受60日或者半年线支撑,沪深300指数是否真正突破失败也尚需进一步确认。消息面上,一方面,历时8年的《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)正式签署,长远利好中国经济和股市。另一方面,16日统计局将公布10月份投资、消费等数据,数据将进一步检验中国经济复苏情况。整体来看,短线进一步下行空间并不大,有望在利好消息推动下,重拾升势。

      中长线:我国经济复苏态势良好、市场资金面充裕合理、以注册制为代表资本市场改革持续推进,牛市根基未变,长期走势乐观。

      逻辑与观点:盘面弱势,但期指周五仓位异动,技术也未破位,周末消息面利好,短线有望止跌反弹。

      国债期货

      公开市场方面,央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕,11月13日开展了1600亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%,当日无逆回购到期,净投放1600亿元。资金面趋紧,Shibor短端品种全线上行,隔夜品种上行0.2bp报2.523%,7天期上行9.8bp报2.433%,3个月期上行0.10bp报3.0030%。银行间现券方面,10年期国债活跃券200006收益率上行0.01bp报3.2601%,5期国债活跃券200005收益率上行2.00bp报3.1300%,2期国债活跃券200011收益率上行3.00bp报2.9700%。国债期货全线明显收跌,10年期主力合约跌0.24%,5年期主力合约跌0.23%,2年期主力合约跌0.08%。

      本周央行公开市场到期压力仍然不小,需密切关注央行公开市场操作以及周一MLF统一续作情况。需求来看,本周利率债净融资额较上周持平,供给压力没有明显增加,但信用债暴雷对于利率债赎回压力的影响仍然存在。

      逻辑和操作建议:短期资金供需失衡对债市的制约仍然存在,需密切关注央行资金供给以及信用债风险影响。短期建议仍以观望为主。

      棉花

      11月13日当周,国内外棉价近弱远期,资金展期。ICE 12月期棉报收68.40美分/磅,周跌0.15美分,03月合约报收70.32美分,上涨1.77美分,涨幅2.58%,近月出口良好,周度出口数据激增给盘面带来提振,但USDA供需报告上调全球棉花产量和期末库存,拖累棉价冲高回落,技术上美棉上冲遇阻回落,走势依然偏强。

      国内棉价表现价格震荡整理态势,现货价格下跌,但郑棉表现探底回升,以至于基差走弱,说明现货需求得不到市场提振。一方面是10月补库需求过后,企业工业库存上升。一方面是新皮棉加工上量,供应陆续增加,棉花企业商业库存环比提升较大,同时当前国进口利润依然丰厚,滑准税进口的皮棉仍有利润,进口预期增强,令现货上涨动力不足。从国产棉成本来看,近期籽棉价格下滑,新疆棉加工成本已经跌破15000,不利于后期棉价的反弹空间,但盘面价格低于现货成本,对棉市仍有支撑,技术上,郑棉进入调整态势,关注10周线的支撑。

      逻辑与观点:新棉成本逐步下降,但依然偏高对棉价仍支撑,内外利润较高制约郑棉,且市场仍在观望等待需求端再补库的到来,近期观望中等待滚动偏多机会。

      白糖

      国际糖市价格高位震荡调整,截至11月13日收盘,国际原糖3月合约报收14.90美分/磅,周跌0.03美分,跌幅0.2%。当前巴西仍是市场主流供应国,产量供应大,但可供出口供应或不多,且干旱影响巴西下榨季产量下降预期提振糖市。不过印度悬而未定的出口补贴政策迟迟未见出台,仍给糖带来波动,不过原糖价格重心上移,价格已经运行在15美分附近蓄势,技术上,仍有上冲动力,本周关注15美分能否有效突破并站稳。

      国内糖市则疲软运行,现货节节下降,新旧糖价格无缝对接,新糖需求表现仍然不佳,需求启动缓慢。一方面陈糖供应仍有一些库存,一方面进口加工糖价格和量的制约。当前进口来源仍是巴西,利润虽然较前期收敛,但仍均有一定利润,且进口糖浆仍是压力源,因泰国、印度即将迎来开榨,供应会有所增加预期,进口糖浆政策未有实质性措施前,进口糖浆压力依然制约糖价。不过从基差看,期现基差快速收敛,期糖下跌空间有限。技术上,2101合约下破60日线多日运行,且反弹依然承压于60日线,走势偏弱整理。

      逻辑与观点:巴西未来供应预期偏紧,但印度出口补贴低于预期等等左右国际糖市,且国内进口利润仍在,而甜菜糖供应陆续增加压力和进口量和糖浆剧增拖累价格,不过新糖价破成本和强基差的态势支撑糖价重心上移,关注冬季消费的展开,操作上观望中偏多头思路

      油脂油料

      油脂盘面价格继续惯性上涨,基本面并没有显著的变化。目前看来,市场短期内仍然缺乏有效的空头预期。本周末有消息称中国签署了加入RECP,即《区域全面经济伙伴关系协定》。市场在讨论协议可能对包括棕榈油在内的进口比例较大的商品价格的影响。目前看来,协议的细节并没有公布。根据早先中国加入东盟自由贸易协定的经验来看,框架协议签署后,可能需要我国与关税同盟内各国依次签订包含细节的双边贸易协定后才能实质性的发挥作用。且即使签订有效的协议,关税的降低往往是分步执行的。因此,不需要对此消息理解为极端的利空。

      国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2101+450;张家港01+300;天津24度棕榈油01合约+400,张家港P01+370;华南贸易商24度棕榈油基差报价P2101+400。福建沿海油厂进口菜油OI01+500。

      逻辑和观点:目前市场对于油脂的看涨情绪非常浓厚,油脂/大宗商品指数的比值仍然没有达到今年1月初的高点,相对定价并不极端。棕榈油来说,在11月底以前,马来和印尼都不会出现特别大的压力。在交易上,单纯由于价格较高而试图做空的思路是不可取的。

      粕类

      昨日沿海豆粕价格3080-3230元/吨一线,跌30-60元/吨。国内沿海一级豆油主流价格7910-8010元/吨,大多跌10-60元/吨不等,个别涨70元/吨。豆粕期货价格回落,豆粕成交增加,总成交27.38万吨。豆油期货价格上涨,豆油成交增加。

      隔夜CBOT大豆价格震荡。WASDE报告后的几个交易日CBOT大豆价格涨势明显放缓,且持仓并未持续增加,因此或显示出多空双方对于未来预期分歧逐渐减小。近期由于巴西出现有利降雨,巴西大豆种植进度快速提升。结合当前2月船期巴西大豆较美豆成本低近80元/吨,因此巴西大豆种植进度的快速回升可能会影响到中国对2021年之后船期美豆的采购积极性。从以上两点来看,CBOT大豆价格上涨的持续性可能不强。目前国内库存仍处高位且尚无大幅下降迹象,人民币汇率持续走强,DCE豆粕价格的上涨仍可能会面临一定阻力。

      逻辑和观点:USDA对美豆产量调减幅度超市场预期,CBOT大豆价格大幅上涨。不过巴西干旱天气导致大豆减产对价格的利多基础目前尚不稳固。DCE豆粕价格将跟随CBOT大豆价格上涨。此前M2101合约多单已经建议止盈离场,未来可关注M2105合约的回调后做多机会。

      鸡蛋

      周末蛋价小幅下跌,市场预期较悲观,蛋价表现弱于预期,截止11月15日国内蛋价3.1-3.32元/斤。

      供应层面:开产不多,当前开产对应6月低补栏,气温低,鸡蛋长大用时短,小蛋偏紧价格较高。淘鸡方面,近期肉鸡上涨幅度较大,淘鸡价格已低于肉鸡和817,蛋鸡屠宰场收购放量,加上蛋价低迷,蛋鸡淘汰明显增加。库存方面,走货依然不容乐观,蛋商普遍谨慎,库存稍有降低。开产减少,淘鸡增加,在产蛋鸡存栏下降。

      需求层面:目前蛋商对未来蛋价仍偏悲观,拿货意愿不高。替代品猪肉下滑速度加快,不利于鸡蛋需求。疫情对鸡蛋需求的不利影响仍然存在。需求低迷是制约蛋价的重要因素。

      逻辑和观点:现货疲弱但方向向上,期货近月连续下跌,空间有限。远月因当前补栏较差,鸡龄老龄化趋势,预期较强,主要分歧在于年前淘鸡量多少,当前现货低迷有利远月。操作上建议12-01阶段性做多,长线单边逢低多3-5月,但注意仓位管理。

      苹果

      A. 西部库存较去年持平,山东产区库存超去年;

      B. 销区价格偏弱,走货速度稳定;

      C. 本周主力合约净空略减,资金看空情绪仍存;

      D.下周AP011合约或有车板交割,需动态关注;

      全国入库基本结束,全国入库量超去年,入库价格较去年增加明显,使得价高无市,去库存或存压力,或对盘面有一定压力,但是山东质量偏差,且近几日流传出的检验报告显示容许度远超交割的质量容许度,或对盘面有所支撑。综上所述,结合期货价格,盘面或震荡走势。

      截止到13日收盘01-05价差为39,要时刻关注出库价格,若出库价格走低,或给予01-05反套机会。

      玉米系

      东北主产区玉米新作收割进入尾声,受制于储存等条件的限制,基层农户售粮心态逐渐变化,再加上当前价格已然超过了农户的心理预期,择机变现、落袋为安刺激农户售粮积极性增加。同时天气的不尽人意为潮粮的储存增加难度,烘干塔今年开塔时间提前,烘干任务应接不暇,所以短期预计不会出现捂粮惜售的情况,趁着超过预期的价位出货变现总要比担心粮质下降划算的多。此外雨雪天气来临将对玉米的流通带来很大影响,届时厂门到车量会受到影响,现货价格预计得到一定支撑。

      临储玉米的陆续出库,玉米替代品优势显现替代需求加大再加上进口到港量不断增多缓解市场供应趋紧局面,使得短期玉米现货价格承压。不过生猪养殖业的恢复推动饲料需求的提高,深加工企业库存处于低位,择机建库需求依然存在,将对现货价格给予支撑。当前供需方博弈力度不断加深,短期价格稳中窄幅调整思路不变,由于明年没有临储拍卖提供补充供给,长线来看玉米价格依然享有支撑,持利好思路。

      玉米主力合约C2101减仓至93.1万手,5月合约增仓明显至64.2万手,1-5价差预计继续走扩。单边玉米C2101合约预计仍以震荡调整为主,前期低位多单择机持有,密切关注售粮进度。

      红枣

      红枣期货未破9700后强势拉涨,连续多次破10000后未站稳,回落在10000以下维持窄幅震荡,主力合约持仓量增加1200手,增幅7.84%,成交量增加近2万手,净头寸由多转空,截至周五,净空头寸在1000手以上。新疆产区新季红枣交易氛围尚可,受疫情影响,客商多集中在若羌、阿拉尔等产区,枣农卖货积极,部分好货有惜售心理,客商挑拣合适货源采购,成交以质论价。不同地区灰枣通货价格如下:若羌6-8元/公斤,阿拉尔4-5元/公斤,阿克苏2.5-3元/公斤,图木舒克产区4-5.5元/公斤,且末产区5.5-6.5元/公斤。内地中转市场,新枣货源不断增加,货源供应充足,走货速度尚可,客商按需采购为主,行情维持稳定,一级灰枣新货价格如下:沧州3.75-4.5元/斤,新郑3.75-4.5元/斤。

      逻辑和策略:短期内,产地价格整体偏强,中间成本上升,但尚未传导至销区,销区仍以稳定为主,春节前红枣处于消费旺季,现货市场或整体维持稳中偏强。目前资金看空情绪维持,若无新增资金推动,期价仍面临上下两难的境地,或将继续维持震荡,整体而言,未来突破的方向目前看向上的概率较大,因此,操作上建议多单继续持有,但受疫情近期多点出现,情绪上或有一定影响,需控制仓位.

      尿素

      基本面:今日尿素现货整体小涨10-20元/吨,交投氛围尚可,内贸按需跟进。农业方面,冬储窗口开启,部分厂家陆续发布冬储政策,工业方面,胶合板厂开工率持续上升,目前处于历史高位。山东地区主出厂价格上涨20在1780元/吨,河南心连心上涨10元至1790元/吨,内蒙地区目前在1530元/吨。

      逻辑和观点:今日UR101高开高走,收于1801,涨幅20.45%,日内成交量95861手,持仓量63242手,仓差3825手。主要受到新一轮印度招标利好消息影响,据了解,本次印标或有180万吨需求量,时间或在中下旬发布,由于目前现货需求正处于偏淡期,此消息放出或对尿素第四季度价格起到提振作用。与此同时,下周北方地区启动供暖模式,届时气头尿素或将会有所减产。短期内,多头可获利平仓。

      粳米

      逻辑:粳米期货RR2101价格震荡,日内区间3563到3575元/吨,波动范围不大。自7月1号起粳米主力日内交易手续费降为0.5元,保证了主力较高成交量,RR2012合约成交量1.9万手,持仓减少24手到1.4万手。粳米期货主粮属性表现较为强势,因国际粮价走高国内市场联动上涨。

      现货:现货价格与昨日持平。新粮:黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤,粳米(龙粳31)出厂价1.9元/斤,今年因长粒市场欢迎度提高,种植结构改变,圆粒偏少;鹤岗19年米1.98元/斤;绥化13/14年粳米1.7元/斤。(天下粮仓)黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面,短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

      观点:粳米现货成本区间下沿价格在3300以上,受疫情等多方面情绪左右,预计短期内维持震荡行情。RR2101区间操作,短期冲高有限,震荡为主。

      铜

      11月13日上海电解铜51970-52070元/吨,升贴水(升)160 - (升)220元/吨,上周LME库存持续下降7250吨。尽管目前再生铜新政已经实施将近有半个月,但进口再生铜量尚未大量流入到国内,导致国内废铜供应较为紧张,废铜杆企业开工率下降,废铜杆加工费走高。据SMM调研9月废铜制杆企业开工率为75.05%,环比上升6.77个百分点,同比上升17.85个百分点。9月内大部分时间段废铜杆的价格优势相对于精铜杆仍较大,加上国庆假期前面临下游有赶工或补货情况,废铜杆厂订单维持充足,部分综合资源占据优势的厂家几乎接近满负荷生产,拉高整体开工率水平。智利铜矿矿场的工人倾向拒绝雇主Lundin的正式薪酬提议,意味着该矿场的罢工问题将进入第二个月。智利Codelco与一韩国客户协议2021年铜升水维持每吨83美元。

      美国大选即将尘埃落定,从整体氛围上有利风险资产。当前全球除中国外均受到疫情的重创,为刺激经济美联储仍有继续扩大宽松的可能,近两年全球利率水平或将继续保持低位;虽然当前仍处疫情阶段,但疫苗或在年底前投入大规模使用,有利于全球经济的恢复;且有关财政刺激特别是大规模基建或将继续利多有色金属需求,也对有色金属长期利多。当前铜价仍处于上涨趋势的调整阶段,建议观望或逢低短多。

      镍

      镍矿:

      近期以来受雨季及台风天气影响,菲律宾主矿山镍矿装运速度缓慢,市场可流通货源十分紧缺,矿山对于12月期船报盘依旧坚挺。国内大多贸易商目前以完成前期订单为主暂无报价,个别贸易商报价较前期有所下调,目前Ni:1.5%镍矿CIF报价至75-76美元/湿吨。

      镍铁:

      华东某钢厂12日高镍铁询价至1100元/镍(到厂含税)。

      电解镍:

      ①新能源持续回暖;

      ②传言金川将恢复供应压制升水,对沪镍2012合约升水:+4900元~+5200/吨;俄镍对沪镍2012合约贴水:-100~0元/吨,镍豆对沪镍2012合约升水:+200~+300元/吨。

      价差:

      ①镍板仓单进口亏损3414元/吨,镍板提单进口亏损3108元/吨,免税镍豆提单进口亏848元/吨;

      ②沪镍升水镍740元/镍点;

      不锈钢:

      2020年11月份国内32家不锈钢厂粗钢排产预计279.64万吨,300系137.28万吨,主要由于华东某钢厂预计11月中旬投产,届时预计有2.5万吨产量新增300系。

      逻辑:

      市场主线矛盾从大供应大需求切换至供需双弱格局,市场驱动偏弱。特别是不锈钢市场需求走弱带来的排产走弱以及废钢更好的经济性对镍铁的需求挤压,在10月份钢厂对镍铁的补库量大幅下滑,镍铁厂挺价心态松动。

      从季节性来看,10月份至次年3月,菲律宾镍矿进口从600万降至150万吨左右,国内镍矿供应量下滑,带来国内镍铁产量的萎缩,在镍矿独家供应的背景下,镍矿价格依然会维持高位或者呈现有价无市状态,成本端支撑仍然存在。镍铁市场基本维持了9月份以来的市场价格,镍铁厂受限于印尼镍铁回流/废钢供应量增加/镍矿库存不足的影响,进入持续减产状态,与钢厂博弈进入白热化阶段。反观需求端,10月至次年2月份,都属于不锈钢排产下滑阶段,对镍的需求进入持续萎缩状态,弱供应与弱需求的背景下,市场震荡阴跌的概率更高,直至出现新的驱动(来自钢厂/不锈钢下游的采购节奏)。

      铝

      13日长江15640涨160升水20,南储15640涨130;隔夜沪铝主力2012报15400跌40,LME铝收盘报1934.5涨7

      基本面方面,氧化铝仍维持低迷,阳极价格持续反弹;电解铝新增投产停滞,产量仍将继续增加;12日SMM铝锭库存报62.9万吨,同比上周四下降2.5万吨,库存持续去化,导致供应相对偏紧;9月进口铝锭17.15万吨,环比下降31%;进口窗口再度开启,保税区库存快速涌入。

      逻辑与观点:低库存、高升水,短期基本面强劲,进口有待时间,升水及库存未扭转之前偏多操作。

      原油和燃料油

      上周五原油跌超2%。在消化完疫苗的利好后,市场再次回归现实供需。原油供需相对稳定,需求依然会受制于疫情的二次爆发,但影响已经不大,需求端料不会有太大变动;供给上OPEC+产油国将继续通过限产进行调控,供给也会相对稳定,但利比亚等部分国家的产量增加可能会对短期价格带来压力。宏观面上需要继续跟踪美国新的经济救助计划进展,随着大选结果逐步明朗,经济救助计划有望很快推出,这将对短期行情带来提振。

      国际原油价格在前期高点位置承压回调,仍未摆脱宽幅震荡态势。新冠疫苗的利好将对未来长期原油走势带来提振,增强了原油长期看涨的信心,下方空间将收窄。不过,疫苗利好逐步消化后,短期原油重心有所回落,要想突破前期压力位需要新的利好刺激,关注美国经济救助计划利好能否助力原油向上突破。WTI原油关注38美元,布伦特关注40美元支撑,国内原油01合约关注245-250区间支撑。燃料油继续关注1750一线支撑。

      玻璃和纯碱

      受北方下游赶工需求强影响,本周现货市场依旧整体呈现 北方需求强于南方。华北地区下游接货情绪持续高涨,华北地区企业 库存已处于较低位置,本周厂家调涨价格促进出库。华东市场下游需 求韧性强,本周现货价格上调后,产销情况良好。西北地区天气转冷, 预计未来将对需求产生影响。当前处于传统玻璃销售旺季,下游加工 企业订单量稳定。刚性需求支撑现货价格。

      主力合约预计短期持续偏 强。

      塑料

      上游:亚洲乙烯850-775,亚洲丙烯900-890,乙烯、丙烯价格小幅上涨。现货市场:聚烯烃期货小幅上涨,市场现货价格重心上移。华东地区线性报价7600-7700,PP报价8400-8600。周五,聚烯烃期货上涨,塑料和PP主力重回偏强走势。聚烯烃库存水平偏低给市场带来支撑,但后期新增产能投产,后期供应压力将有所增加,下游市场后期需求预期不高,操作建议保持谨慎

      逻辑:聚烯烃库存偏低给市场带来支撑,后期新装置投产,供应压力较大

      橡胶

      泰国原料市场白片62.39,烟片66.76,胶水50,杯胶39,泰国原料市场价格小幅上涨。周五,沪胶上涨,华东市场全乳胶价格在13550元左右,泰标混合报盘11800元/吨左右。

      逻辑:周五,沪胶小幅上涨收盘,主力盘中缩量,市场短期反弹走势,但继续向上动能减弱。前期沪胶连续下跌后,产区原料价格坚挺,国内买盘增多给短期市场带来支撑。沪胶现货基本面变化不大,国内整体库存较高,但交割品库存偏低,国外天气正常,产区进入供应旺季,受国外疫情影响,下游制品出口存有较大的不确定性,期货市场短期震荡为主,后期不确定因素较多,操作上建议保持谨慎。

      甲醇

      甲醇现货市场价格大幅上涨,江苏太仓地区甲醇现货市场价格2125元/吨,较昨日价格涨20元/吨;鲁南地区甲醇现货市场价格2040元/吨,较昨日价格稳定;河南地区甲醇现货市场价格2030元/吨,较昨日价格涨50元/吨,蒙南地区甲醇现货市场价格1820元/吨,陕北地区甲醇1820元/吨。现货市场成交情况转好。

      逻辑和建议:甲醇今日比较强势,主要原因是西北甲醇生产装置意外检修较多,当地甲醇价格上涨比较多,港口方面进口到货略微减少,价格跟涨积极。我们认为甲醇下方的投机性买盘比较旺盛,深跌难度较大,但上涨缺乏直接的驱动因素,建议偏区间震荡操作

      沥青

      上周沥青期货触底反弹,整体走势较为强势,全周上涨136点收于2266,周五夜盘延续本周强势继续上涨38点,收于2304,一周涨幅近8%。本周沥青大幅反弹受益于两个方面,一是国际原油大幅上涨,炼厂成本支撑明显,部分市场低价资源小幅推涨。二是华北、山东周边等部分项目赶工需求尚可,区内低价资源出货顺畅,但高价货源需求一般。那位来需要重点关注两个方面,一个是国际原油走势,目前来看原油难以向上或向下突破,以WTI为例,预计将在37—42美元区间内运行。

      建议逢低做多。

      PVC

      上游:亚洲乙烯850-775,西北电石3100-3450,乙烯价格上涨,电石价格平稳。现货市场:PVC现货价格平稳。华东地区电石法5型报价7600-7700,华北地区电石法5型报价7450-7620。华南地区电石法5型报价7600-7800;周五,PVC期货延续强势,晚间主力再度突破上行,市场重回强势。PVC外盘强势给市场带来支撑,国内PVC厂家库存偏低,PVC出口贸易增加,但是国内现货高价难以成交,由于成本过高造成下游亏损,国内PVC下游开工下降,PVC期货短期回调,但由于国外供应紧张,期货向下空间或比较有限。

      外盘价格高位支撑短期国内PVC强势价格,国内出口增加,库存下降,但国内下游需求减弱

      苯乙烯

      11月12日国际原油收盘:美国WTI原油12月期货收跌33美分,跌幅0.79%,报41.12美元/桶;布伦特原油1月期货收跌27美分,跌幅0.61%,报43.53美元/桶。SC 期货报价254元,上涨2.5元,涨幅0.99%。12日苯乙烯:FOB韩国稳至1074.5美元/吨,CFR中国稳至1094.5美元/吨,FOB鹿特丹涨65.5至952美元/吨,FOB美国海湾涨10.13至914.74元/吨。江苏苯乙烯市场行情高位整理,市场库存继续下降,基本面支撑稳定。现货:8650-8800;11月下8650-8770;12月下8050-8130;1月下7540-7590.单位:元/吨。

      关注原油及苯乙烯上下游基本面信息,预计短期内将维持高位震荡状况。

      聚酯产业链

      上周五夜盘聚酯产业链产品整体偏弱。聚酯端产品近期表现较弱,预期中的下游补库需求并不强烈。不过,产业链各个环节开工依然保持在较高的水平,需求并未显著下降,近期仍有刚性补库需求。

      聚酯端产品自身的供给情况却不尽相同:PTA库存压力最大,同时还有新产能投产的压力,所以尽管在创新低后价格回升,但上行空间并不大。MEG库存也有压力且同样面临产能大量投产的预期,价格回调幅度较大,中期看未来依然压力重重。短纤供给相对较好,库存无压力且近期并无新产能投产,所以回调更多是需求端因素,在下游开工高位稳定的情况下,短纤回落空间不大。近期可重点关注做多短纤盘面利润的策略。

      短纤供给层面要好于PTA和MEG,回调空间不大,可适当做多短纤盘面利润。

      液化石油气

      过去的一周LPG继续下行,从上周的收盘价3754元/吨跌至周五夜盘收盘3579,共计下跌232元/吨,下跌幅度近6%。过去的一周LPG期货表现较弱主要受两方面因素影响,一是山东地区低价替代品频繁注册仓单,市场暂时偏向全国最低价定价。二是华南地区现货供给充裕,旺季价格仍难以上涨。未来我们应该关注以下几点,一是目前市场大环境并不稳定,需关注原油是否能够持续偏强运行。二是,关注华南地区到船情况,目前来看11月12月美国货较多,供给端压力仍存。三是,关注最低价山东区低价释放情况,以及后续旺季能否支撑涨价。目前来看原油难以向上或向下突破,以WTI为例,预计将在37—42美元区间内运行。华南地区市场预计下周稍有走强,涨幅区间50—150元。山东地区低价货套利空间基本消除。整体来看市场下跌空间不大,预计企稳后LPG将有所反弹,PG12运行区间3500——3700。

      建议逢低做多PG12

      纸浆

      现货方面,日内期货盘面整体维持震荡上行,现货刚需成交为主,套利盘多对12合约平水报价。山东地区银星报4660-4690元/吨,部分加针4690-4750元/吨,乌针、南方松价格略低。

      观点看法:港口到货维持偏高格局,而国内下游纸厂需求也由于季节性消费淡季,纸厂订单开工整体维持稳定,库存出现小幅累积,纸厂以消耗自身库存为主,市场采购拿货也偏刚需,现货市场整体价格较难提涨。但伴随着疫苗持续普及,全球宏观氛围转好,市场风险偏好增加,经济复苏预期加强,加之美国总统大选落定,美元长趋势的偏弱预期以及未来货币宽松、通货膨胀预期共振,市场对于2021年后疫情时代需求放量,价格持续上涨抱有较强预期。

      短期内,现货需求疲弱,提涨困难,价格维持偏弱格局,但长趋势宏观与行业需求复苏预期共振,盘面买盘情绪较强,或持续推动期货盘面价格走高,现货被动跟随。

      逻辑观点:短期国内需求持续走弱,成品库存有所累积,施压浆价提涨空间;长期宽松货币、通胀与需求复苏预期联动,或支撑逢低买盘。SP2101日内或围绕区间4730-4780区间震荡。趋势远月(02/03合约)合约建议备考4700逢低偏多操作。

      螺矿

      2020年11月上旬,重点统计钢铁企业工生产粗钢2146.14万吨、生铁1907.75万吨、钢材2014.17万吨,焦炭321.90万吨.本旬平均日产,粗钢214.61万吨,环比下降0.48%、同比增长7.99%;生铁190.77万吨,环比增长1.05%、同比增长8.62%;钢材201.42万吨,环比下降6.0%、同比增长6.41%。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.33%,环比上周降0.13%,同比去年同期增2.34%;高炉炼铁产能利用率92.11%,环比降0.15%,同比增7.42%;钢厂盈利率92.64%,环比增1.73%,同比增1.73%;日均铁水产量245.19万吨,环比降0.41万吨,同比增19.74万吨。全国45个港口进口铁矿库存为12777.70,较上周降33.8;日均疏港量317.41降2.45。分量方面,澳矿5977.30降94.5,巴西矿4102.70增146.4,贸易矿6223.40增16.8,球团834.10降42.48,精粉1214.42增6.46,块矿2546.71降25.69,粗粉8182.47增27.91;在港船舶数130降3条。

      逻辑和观点:钢材库存继续高速去化,库存压力逐步减退,表观需求回升,下游需求仍存韧性,但钢材高价格限制成交。铁矿石港口库存结束11连增,到港减少供应压力减轻,高炉开工延续回落走势,铁水产量小幅减少,供需弱平衡,短期延续修复基差,预计高位盘整为主,操作上螺纹钢/铁矿石维持观望观点。

      不锈钢

      期单:

      ①青山宏旺盘价跌至13700元/吨;热轧大板跌至13500;②无锡市场江苏德龙304冷轧二次调价,基价13700元/吨,304L基价13800元/吨,11月底前交货返利优惠100元/吨。

      现货:

      ①冷轧市场,无锡甬金四尺毛边基价环比持平在14000元/吨(换算成2.0切14500),德龙四尺毛基环比持平在13700元/吨(换算成2.0切14200);佛山甬金四尺毛边基价环比持平在14000元/吨(换算成2.0切14500),德龙四尺毛基环比跌100至13550元/吨(换算成2.0切14050)。

      ②热轧市场,无锡东特等民营五尺现货环比跌50在13550。

      基差:

      无锡宏旺-SS2101:620元/吨,环比收窄60元/吨

      市场情绪:

      SS2101收于13550,跌幅0.04%,最低13480,最高13630。无锡宏旺现货基价13700,与ss2101基差620,日环比收窄60元/吨。市场成交氛围持续变差,304冷轧市场现货低价至13600以下,资源供货充足,出货压力大。

      目前不锈钢市场基本上进入大供应、大需求但需求环比减弱、大库存且库存继续累积的行业负反馈状态,11月以后需求增速环比走弱,供应增速持续增加,库存同比减量预计加速收窄。消费环比转弱,终端进入阶段性消化库存的周期,负反馈自下而上传导,钢厂炼钢亏损,向上游镍铁厂要利润,成品与原料加速下跌。盘面预期先行,现货最差的时间仍未到来,悲观预期下,盘面仍有下行空间,预计后市以现货持续阴跌的形式修复基差,盘面跌速逐渐缓于现货端。

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