猎鹰解期：期货主力品种交易建议10月26

　　宏观

　　党的十九届五中全会于10月26日至29日在京召开；六部门：进一步放宽民营企业市场准入 支持民企开展债券融资；蚂蚁集团于10月29日申购；中国人民银行法拟规定人民币包括实物和数字形式；证监会完善资管业务规则体系 期货公司投资限制放宽。

　　股指期货

　　逻辑： 

　　短线：虽然9月和三季度宏观经济数据乐观，流动性未收紧、经济复苏符合预期，但上周A股期现货指数依然震荡走低，弱势明显，究其原因一方面在于美国大选尚未尘埃落定，不确定性较大，另一方面在于号称史上最大的IPO的蚂蚁集团的申购获批。从股票市场上来看，市场观望氛围浓厚，资金流出为主，不过期指市场收盘总持仓有增仓迹象，不排除主力资金开始已经借机布局的可能，当然期指持仓的增加趋势尚待进一步观察。技术上，多数指数失守60日线，短线破位，不过中线依然处于7月中旬以来的盘整区间内，震荡格局未变。消息面上，本周蚂蚁集团申购，虹吸效应对市场不利，不过党的十九届五中全会极有可能提振市场信心，另外，美国大选的不确定性依然会导致市场观望氛围浓厚。

　　中长线：我国经济复苏态势良好、市场资金面充裕合理、以注册制为代表资本市场改革持续推进，牛市根基未变，长期走势乐观。

　　逻辑与观点：盘面弱势，观望氛围浓厚，消息面不确定性依然很大，7月中旬以来的盘整行情难改，期指暂观望为主。

　　棉花

　　上周国际棉市价格仍继续走强，截止10月20日收盘，12月合约报收71.3美分/磅，周涨1.86%。一方面是美元走弱利于美棉价格走升，一方面是美棉出口数据表现积极强劲，上周美棉出口数据显示较佳提振市场。另外，虽然10月供需报告显示美棉产量下滑，但幅度较小，市场仍预计有下降空间支撑棉价走强。另外，投机基金净多持续增加推升棉价。技术上美棉上涨态势良好，12月棉花期价上行空间打开。

　　国内棉花市场现货价格大幅波动，价格表现冲高回落态势。一方面价格得到新皮棉价格成本的上涨支撑和提振，但上涨过快后受到获利盘的打压而回落，一方面进口利润急剧增加的拖累，9月进口数据大幅增加的利空打压影响。另外，从下游的需求表现来看，下游纺织品价格仍在上涨，对原来库存补库需求在，现货需求表现尚可。技术上，郑棉新主力2101合约向上涨至15000上方后承压回落，关注下方60月线支撑或5周线的支撑表现。

　　逻辑与观点：需求回暖对棉价带来支撑，新棉成本走高对棉价带来提振，但技术上超买而遭遇调整，关注5周线支撑表现，操作上观望等待滚动多单机会。

　　白糖

　　国际糖市价格走势持续攀升，截至10月23日收盘，国际原糖3月合约报收14.73美分/磅，周涨0.28美分，涨幅1.94%。主要是巴西雷亚尔升值提振市场，同时巴西的基本面向好发展，一方面是天气影响未来巴西新榨季的产量，一方面是汽车燃料价格上升可能会导致甘蔗制糖比的调整而引发食糖产量不及预期的影响。另外泰国食糖减产的提振以及印度在新年度力有更多的甘蔗或将转换为生产乙醇。资金表现上，更多的资金在增持净多头寸而推升期价。技术上，原糖主力合约突破上涨迎来上行空间的打开，继续走反弹路径，上方压力上调至15美分关口甚至15.9美分。

　　国内糖市价格冲高回落，现货价格稳中略微下降，以至于走势弱于国际糖市。一方面北方甜菜糖全面开机，供应陆续增加的同时，价格上较广西陈糖偏低，一方面内外糖价差收敛加快，对内糖后期的冲击减弱，进口数据来看环比减少，同比依然较大，阶段性供应相对充足。不过，新榨季期糖合约破成本的低价和强基差支撑仍在。技术上，2101合约突破60周线未能有效站稳而回落调整运行，关注下方各条周均线的支撑情况。

　　逻辑与观点：国际糖市糖市供应将转入北半球，需求预期向好。国内进口利润仍在，且甜菜糖供应陆续增加压力和进口量仍较大拖累价格上行，不过新糖价破成本和强基差的态势支撑糖价重心上移，操作上偏多头思路。

　　油脂油料

　　最近两个交易日油脂的行情乏善可陈，停留在之前的相对高位震荡。经过了上周二以来的反弹，目前油脂/大宗商品市场的比值，或者说油脂的α再次逼近了2020年初的高位。价格的上涨并没有伴随持仓量的累计，显示了市场对后市看法的分歧。在最近几个交易日的反弹中，基本面相对平淡的豆油涨幅较大，导致01合约豆棕价差回到了1000以上，但是从这个月产地的需求和产量高频数据表现来看，棕榈油的产地市场正在变得比此前预期的更加紧张。短期内，豆棕价差的上涨空间有限，我们决定继续建议持有01YP缩小策略。

　　国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2101+240，10-1月提货；张家港2101+280，9月提货；天津24度棕榈油01合约+380，张家港P01+390；华南贸易商24度棕榈油基差报价P2101+300，10月船期。福建沿海油厂进口菜油OI09+230。

　　逻辑和观点：目前市场对于油脂的看涨情绪非常浓厚，油脂/大宗商品指数的比值仍然没有达到今年1月初的高点，相对定价并不极端。棕榈油来说，在11月份以前，马来和印尼都不会出现特别大的压力。在交易上，单纯由于价格较高而试图做空的思路是不可取的。

　　粕类

　　昨日沿海豆粕价格3190-3300元/吨一线，跌10-20元/吨。国内沿海一级豆油主流价格7460-7610元/吨,跌50-70元/吨。豆粕期货价格回落，豆粕成交转淡，总成交7.27万吨。豆油期货价格回落，豆油成交减少。

　　隔夜CBOT大豆价格尾盘快速拉升。目前美豆的出口销售情况依然对价格有所支撑，但是巴西天气对价格的支撑力度仍然不够稳固。天气预报显示未来一周巴西主要大豆种植区降雨将有所增加，随着土壤墒情改善，巴西大豆种植进度料将快速增长，或将导致市场预期出现一定程度的调整。近期国内豆粕消费旺盛，大豆压榨量快速回升的同时，豆粕提货量同步增加，预计上周豆粕表观消费量将保持在170万吨的高位。虽然消费如此旺盛，但是国内大豆库存降幅却不及此前预期。在这种情况下远期盘面榨利料难有起色。短期来看CBOT大豆11月合约料在1000-1100美分/蒲式区间内整理并完成上涨驱动的转换。DCE豆粕价格将跟随CBOT大豆价格波动，M2101合约价格预计将在3050-3300元/吨区间内宽幅震荡整理。

　　逻辑和观点：未来CBOT大豆价格可能存在一轮驱动因素的转换，市场关注点将逐渐转移到拉尼娜可能使巴西大豆减产的预期上。不过新的上涨驱动尚未完全确立，而旧的驱动已经基本兑现，因此CBOT大豆价格存在短期回调的可能。DCE豆粕价格可能跟随CBOT大豆价格出现回落。若M2101合约价格跌破3200元/吨，此前多单可考虑离场观望。

　　鸡蛋

　　周末蛋价整体稳定，局部涨跌互现，截止10月25日国内蛋价3.2-3.3元/斤。

　　供应层面：开产方面快速减少，当前开产对应5月下旬低补栏，未来一个月仍将低迷，小蛋压力并不大。淘鸡方面，我们认为目前可淘老鸡对应2019年5月偏高补栏，老鸡基数并不低，由于饲料价格持续攀升，部分老鸡养殖户存在犹豫心理，不敢上鸡，因此淘汰量属于正常水平，不过本周蛋价下跌，部分地区淘鸡有所增加。开产减少，淘鸡正常，在产蛋鸡存栏下降，接下来降速或加快。库存方面，由于走货缓慢，产销区库存均有增加，但都处于可承受水平。本周种转商压力仍存，但近几天肉鸡和817鸡苗存在供应偏紧的状态，鸡苗价格有所上涨，预计种转商压力将下降。总体来说，鸡蛋供给处于收缩，且收缩速度有加快的可能。

　　需求层面：目前蛋商对未来蛋价仍偏悲观，拿货意愿不高。替代品猪肉下滑速度加快，不利于鸡蛋需求。居民节日备货未消化完。喀什疫情对鸡蛋需求加入新的不利变量。不过双十一电商补贴促销力度空前，电商采购量近期明显上升，这对鸡蛋需求来说是一新的亮点。

　　逻辑和观点：开产减少，供给有加速收缩的可能，需求当前处于较低水平，存在喀什疫情不利变量，但也存在电商促销力度加大的支撑，鸡蛋现货跌无可跌，或开启震荡上涨。操作上建议多单暂时持有。

　　苹果

　　A. 东部、西部产区晚熟富士好货价格企稳；

　　B. 销区价格上升，走货速度略增；

　　C. 东部库存量同比持平，西部库存量同比略减；

　　D. 本周主力合约净空大增，资金看空情绪高涨

　　现货方面，东、西部苹果收购价格随着时间推移高位稳定，且山东收购普遍反应质量偏差，或对盘面有所支撑；但山东晚熟苹果开始上量，霜降临近现货价格或有走低的可能，且市场走货情况不乐观或对盘面形成一定压力。综上所述，近期盘面走势或受现货价格主导，震荡走势，后期重点关注入库情况和消费情况。

　　玉米系

　　现货综述：前期玉米期现货价格的上涨伴随着市场风险因素不断累积，近日的调整使得市场降温明显。上周农业农村部举行发布会，提到了玉米价格继续上涨缺乏支撑，官方基调已定加上近期集中出库，山东地区晨间到车辆维持高位，深加工企业日常生产得以满足，提价收购现象有所缓和，玉米价格短期上涨承压，预计仍以高位震荡调整为主，即使回调，预计回调区间有限。

　　目前市场已经证实农户并不惜售，当前的价格已经超过了农户的预期，再加上新作水分偏高，农户以落袋为安情绪为主。农户的不惜售并不直接意味着市场可流通的粮源增多，当下贸易商和烘干塔收粮积极，粮源转移到二者手中而贸易主体依然看好后市，市场流通的粮源掌握在贸易一方，依旧对中长线价格起到支撑作用。此外当前猪价虽有下调但是利润犹在，补栏仍会积极，生猪养殖业的产能正处于恢复、扩大的阶段，饲用玉米需求增多亦对远期价格有所支撑。

　　逻辑与观点：操作上现货端价格企稳，市场情绪逐渐冷静传导到期货市场，玉米主力合约近期高位整理为主，而替代品如小麦、大豆期货价格有上涨态势，也反映出替代需求的提升，适时尝试跨品种套利。截至23日玉米1月基差为-127元/吨，较上周五的-171元/吨走强明显，当前基差仍处于相对低位，择机建立做多基差头寸。

　　红枣

　　期货方面：红枣期货整体维持窄幅震荡运行，收于10055元/吨。现货方面：新疆各产区新季红枣行情偏稳，农户卖货心态尚可，收购客商挑拣货源订货为主，成交以质论价。内地销区市场库存枣交易为主，目前下游客商多是补货，囤货现象零星，走货量不大，行情暂稳稳弱运行；新枣少量上市，货源品质不同，以质论价为主。期现展望：库存优质枣价格稳定，客商变现积极，差枣低价出售回笼资金现象明显，表现较为弱势，新枣下树开始增加，定货价格普遍偏低，但当前收购主要以油炸枣为主，质量稍差，大面积下树仍需等待，期货当前整体受托市预期支撑，能否大幅上行需要明确新季产量预期，由于结转库存的存在以及当前的期货升水的存在，一旦托市政策预期以及产量缩减预期不足，期价仍有回落风险，不过，最新消息显示喀什疫情突发，或将影响当地红枣收购，利好其他产区红枣价格，期价有望偏强运行。

　　逻辑和观点：新枣尚未大量上市，库存质量好枣价格稳定，差枣走弱，而当前期货主要受托市政策以及新产季产量预期主导，在新枣下树前以及收购期内，不宜持空，短期，喀什疫情突发，新产季收购或受到一定影响，期价或将偏强运行，操作上建议多单继续持有。

　　尿素

　　本周五印标最终确认量公布，高于预期，周末现货价格上涨10-20元/吨。尿素主力合约上周一涨停，随后回踩确认支撑位，随后在1700附近区间震荡。主要有以下几点因素：1、上周五公布招标价格以及招标量，超出市场预期，经过周末市场发酵，周一涨停；2、印度方未能及时确认招标量，反而一再推迟发布时间，市场信心遭受打击，小幅回调；3、山东出现疫情，港口装卸能力引起关注，若疫情管控加大，或对尿素出口形成阻碍。期价方面，上周突破上方阻力，上涨至1730点，随后在1700-1720区间震荡，周五印度确认招标量，周末现货价格有所上涨，仍需关注港口限装情况。

　　印标发布使得利好再次刺激市场，或可逢低做多。

　　粳米

　　逻辑:粳米期货RR2012价格窄幅震荡，日内区间3442到3524元/吨，波动范围扩大。自7月1号起粳米主力日内交易手续费降为0.5元，保证了主力较高成交量，RR2012合约成交量3.5万手，持仓减少1256手到1.9万手。粳米期货主粮属性表现较为强势，因国际粮价走高国内市场联动上涨。

　　现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米(龙粳31)出厂价1.9元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19年米1.98元/斤；绥化13/14年粳米1.7元/斤。(天下粮仓)黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

　　观点：粳米现货成本区间下沿价格在3300以上，受疫情等多方面情绪左右，预计短期内维持震荡行情。RR2012区间操作，短期冲高有限，震荡为主。

　　铜

　　10月23日上海电解铜52110-52270元/吨，升贴水(升)40 - (升)100元/吨。周五上海保税区铜库存环比前周增加1.6万吨至34.6万吨，库存连续第十二周增长据SMM调研9月废铜制杆企业开工率为75.05%，环比上升6.77个百分点，同比上升17.85个百分点。9月内大部分时间段废铜杆的价格优势相对于精铜杆仍较大，加上国庆假期前面临下游有赶工或补货情况，废铜杆厂订单维持充足，部分综合资源占据优势的厂家几乎接近满负荷生产，拉高整体开工率水平。世界金属统计局：1-8月全球铜市供应短缺44.7万吨，2019年全年供应短缺38. 3万吨。1-8月全球矿山铜产量为1,354万吨，较去年同期下滑0.5%。1-8月全球精炼铜产量为1,580万吨，较去年同期增加3.6%，中国增加623万吨，智利增加10.1万吨。截至上周COMEX黄金净多头头寸增加15488手合约至13.5万手合约，创最近约三年新高。

　　当前全球除中国外均处于二次疫情爆发期，且叠加美国大选的不确定性，短期市场信心不足。但中国经济恢复速度加快以及新基建或是铜需求的有力保证，抑制铜价回调空间。当前铜价仍处于上涨趋势的调整阶段，建议观望或逢低短多。

　　镍

　　镍矿：

　　镍矿价格仍然强势，Ni:1.5%镍矿CIF价格75-76美元/湿吨，现货市场可流通货源不足，期单亦偏紧。

　　镍铁：

　　受原料镍矿成本高位支撑，镍铁厂报价坚挺，高镍铁市场主流参考价涨至1200元/镍(到厂含税),目前国内高镍铁厂多维持减负荷生产状态，原料成本高位下镍铁厂对外报价坚挺，1200元/镍(到厂含税)以下暂不愿出货。

　　电解镍：

　　①新能源持续回暖；

　　②金川对沪镍2012合约升贴水报价:+1800元~+2000/吨；俄镍对沪镍2012合约升贴水报价:-300~-200元/吨，镍豆对沪镍2012合约升贴水报价-500~-400元/吨。

　　价差：

　　①镍板仓单进口亏损2431元/吨，镍板提单进口亏损2143元/吨，免税镍豆提单进口亏损343元/吨；

　　②沪镍升水镍铁-15元/镍点；

　　逻辑：

　　镍端成本支撑仍然存在，印尼镍铁供应仍在释放，但并不能满足国内需求，仍需要国内镍铁厂满产应对。不锈钢在经历了9月份的垒库降价之后，渠道低价库存基本得以出清，随着低价货源及终端库存消化，市场目前下跌阻力偏强，在节后市场补库驱动下，预计沪镍呈现阶段走强。

　　补库结束后，市场节奏重回不锈钢需求逻辑，近期不锈钢市场成交转差，市场可能呈现出宽幅震荡的摆动行情，市场从单边上涨行情转向节奏性行情。

　　操作建议：

　　多单不追，等待调整

　　铝

　　23日长江14940持平升水210，南储14940跌60；隔夜沪铝主力2011报14745涨25，LME铝收盘报1842.5跌5.5。

　　基本面方面，氧化铝仍维持低迷，阳极价格持续反弹；电解铝产能回升，复产产能增加，新增产能放缓；22日SMM铝锭库存报69.5万吨，同比15日上周四下降2.4万吨；9月未锻轧铝及铝材出口42.6万吨，累计同比下降81.3万吨；22日三地现货成交偏弱，升水有所下降。

　　逻辑与观点：美大选临近，市场波动性加剧；市场仍处于高升水状态，高位震荡显著，短期观望，若现货表现宽松，高升水结构快速转弱，可逢高做空。

　　贵金属

　　联储褐皮书：所有地区的经济继续扩张，增速普遍略显温和；就业人数几乎在所有地区都有所增加，但增长仍然缓慢。美联储布拉德：美联储已经确定将在相当长的一段时间内保持低利率；美联储并没有就利率前景与市场对抗；美联储的政策目前状况良好；美联储将需要考虑未来如何实施QE政策；已经尝试过负利率的地方显示，负利率可能没有那么有效。世界黄金协会：中国的黄金ETF总持仓量为69.5吨

　　当前全球除中国外均处于二次疫情爆发阶段，无论是货币刺激还是财政刺激力度明显低于上一轮，来自政策层面的支撑力度不足；且美国11月大选临近，两党政治博弈激烈程度空前，美元持续偏弱。金银仍处于调整阶段，建议短期观望。

　　原油和燃料油

　　上周五原油收盘走低，跌约2%。国庆节后，国际原油市场继续窄幅波动，OPEC+产油国的挺价表态以及疫情二次爆发、利比亚的原油增产等多空因素共同左右油价，多空交织下市场上下空间均不大。不过，随着美国总统选举投票日(11月3日)的临近，选举结果将对包括原油在内的全球金融市场带来影响。

　　特朗普若连任则未来伊朗以及委内瑞拉等国原油出口仍将受到严格限制，美国也不会因为疫情的原因大规模封锁经济，理论上对原油是利多或者起码不是利空。若是拜登当选，美国与伊朗关系大概率将迎来改善，这将有助于伊朗原油出口，而美国因为疫情封锁经济活动的概率也将大大增加，这将影响原油需求。尽管即使拜登当选，相关政策落地起码要到明年年中，但政策变动预期也将对市场带来影响。随着投票日的临近，选情将逐渐明朗，不用等到选举结果出炉市场可能就会有所反应。

　　10月底、11月初，市场将迎来敏感时刻，市场波动或将加剧，特别是在拜登民调领先的情况下，多头需要特别谨慎。燃料油短线继续关注1900支撑，近期注意原油回调风险。

　　玻璃和纯碱

　　2020年10月23日中国玻璃综合指数1347.05点，环比上周上涨1.30点，同比去年同期上涨165.68点；中国玻璃价格指数1398.29点，环比上周上涨0.61点，同比去年同期上涨184.08点；中国玻璃信心指数1142.08点，环比上周上涨4.06点，同比去年同期上涨92.05点。本周玻璃现货市场总体走势延续前期的良好势头，生产企业库存继续环比削减，市场成交活跃，市场情绪也环比继续改善。当前处于玻璃消费的较好季节，北方地区受到天气的影响，需要赶工；南方地区终端市场对玻璃现货的接受程度也环比改善，加工企业订单充裕。随着贸易商社会库存的减少，从生产企业直接采购的玻璃逐渐增加。在区域流动的节奏看，基本以满足本地加工企业市场需求，外销玻璃数量也有减弱。

　　北方地区需求结束，南方或增加供应，短期震荡偏弱。

　　塑料

　　现货市场成交转差，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格8000元/吨，聚丙烯粉料价格7850元/吨左右，聚乙烯线型价格7250元/吨左右，华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格8050元/吨，聚乙烯线型市场价格7350元/吨。聚烯烃市场价格变动不大，市场成交比较差。

　　逻辑和建议：聚烯烃现货市场成交略微转弱，基差略微明显走弱且成交不好。目前市场的矛盾主要在于四季度聚烯烃有新装置投产且装置检修减少，供应压力加大，而预期内的需求增速小于供应增速，供需格局偏宽松，我们建议产业客户做一下套保。

　　橡胶

　　天然橡胶现货市场价格涨跌不一，上海市场人民币全乳老胶价格14150元/吨，较昨日涨100元/吨；青岛保税区美金20号标胶市场价格1680美金/吨，较昨日稳定，外盘20号泰标报价稀少，部分报价1675美金/吨，较昨日价格涨5美金/吨；合成胶丁苯1502市场价格11200元/吨，较昨日价格稳定；现货市场成交略微有些转弱，买方接货意愿不强。

　　沪胶近期偏强的主要原因是交割品库存偏低而且四季度全乳胶的产量有季节性减少的预期，所以盘面会比较强势。在盘面带动下，进口胶市场也跟随上涨，但是进口胶的库存略微偏高，反弹的表现不如沪胶。我们认为目前的橡胶两个期货品种走势会继续分化，沪胶因为交割品少的矛盾未解决，后期整体重心会继续抬升，但短期涨的太快，面临压力较大，需要谨防回调风险；20号胶整体库存偏高，表现的会比沪胶弱一些。建议产业客户可以选用期权进行套保，比较适合当前的大波动行情。

　　甲醇

　　甲醇现货市场价格跟随盘面略微回调，各地区现货价格涨跌不一，江苏太仓地区甲醇现货市场价格1950元/吨，较昨日价格降10元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格1930元/吨，较昨日价格稳定；河北地区甲醇现货市场价格1900元/吨，较昨日价格稳定；河南地区甲醇现货市场价格1800元/吨，较昨日价格稳定，蒙南地区甲醇现货市场价格1520元/吨，较昨日价格涨20元/吨；陕北地区甲醇现货价格1490元/吨，较昨日稳定。宁波甲醇甲醇现货资源紧张少量报价2030元/吨，较昨日价格降低20元/吨；广东地区甲醇现货市场价格1930元/吨，较昨日价格降20元/吨。现货市场成交情况略微有一些弱。

　　逻辑和建议:甲醇近期上涨的主要原因是价格跌至低位后，供应的弹性放大，市场对反弹的预期也比较强烈。这一波反弹，市场主要看到了内地的库存没有累的很高，而且近期港口受到外盘一些装置的意外检修，预期11月的进口量会减少再加上港口库存持续下降，市场短期偏乐观，我们认为对甲醇的上涨仍需持谨慎态度，建议暂时观望。

　　沥青

　　国际原油窄幅波动为主，短期仍处于震荡区间，原料端来看，近期沥青原料供应相对充裕，部分原料实际成交成本有所下降，整体对于沥青成本支撑有所减弱。供应端来看，下周国内沥青市场暂无明显大的供应变化，山东地区中海滨州计划下周恢复沥青生产，中化弘润有望月底两套装置生产沥青，海右石化月底检修计划推迟，将会持续排产沥青；华东、华南地区主力炼厂基本维持正常排产为主；东北地区炼厂基本维持正常生产，部分资源或继续南下。需求端来看，东北、西北地区逐渐进入赶工收尾时间，需求逐渐减弱，华北地区赶工需求尚可，对于炼厂出货有一定的支撑，南方地区市场刚需备货为主，整体交投气氛稳定。短期来看，主力炼厂在库存维持相对低位的情况下，不排除价格仍有小幅上调的可能，但是考虑目前整个资源的供应压力及跨区域流动情况，市场进一步上涨的动力较弱，预计市场继续维持稳中震荡为主，个别或小幅调整。

　　今晨原油快速下跌，短期沥青或受一定影响下跌，但幅度不大。

　　PVC

　　PVC现货市场价格略微有些转弱，华东现货市场电石法5型料价格为7000元/吨左右；华南市场电石法5型料价格为7155元/吨左右，华南现货较为紧张；华北市场电石法5型价格为7035元/吨。短期现货市场价格略微有一些走弱，下游拿货比较犹豫，市场成交情况一般。

　　综合来看，本周部分检修企业即将复产，供应将有一定增量但需求上预计无明显变化，供需格局预计会略微转宽松，而且目前PVC价格已经在高位，生产利润的走强会刺激上游装置产量增加，建议谨慎偏空观点对待，产业客户用期权做一下套保。

　　苯乙烯

　　10月22日国际原油收盘：WTI 12月原油期货报40.64美元/桶，上涨0.61美元，涨幅1.52%；布伦特12月原油期货报42.46美元/桶，上涨0.73美元，涨幅3.31%；SC 期货报价267元，下跌3元，跌幅1.11%。22日苯乙烯：FOB韩国涨7至806.5美元/吨，CFR中国涨7至826.5美元/吨，FOB鹿特丹跌4.25至717美元/吨，FOB美国海湾稳至689.85美元/吨。江苏苯乙烯市场行情行情观望为主，期货行情小幅整理，市场氛围平淡。现货6520-6570；10月下6520-6580；11月下6520-6600；12月下6380-6450。单位：元/吨。

　　关注原油及苯乙烯供需基本面消息变化，短期内以震荡走弱可能为主。

　　聚酯产业链

　　上周五夜盘聚酯产业链品种整体波动不大。隔夜原油回落约2%，进入10月后，纺织需求经历了快速回暖，并带动聚酯产业链上下游产品经历了一轮去库。本轮需求的爆发主要得益于秋冬装需求的回暖以及产业链各个环节的原料补库。上周库存下降幅度开始收窄，显示需求环比在逐渐转弱，但织机厂以及聚酯端工厂开工率依然保持在高位，刚性需求依然较好，只不过下游环节的原料补库需求告一段落。

　　需求再次爆发的概率较小，产业链各个产品价格进一步上涨的空间已经显著收窄，但是如果聚酯和织机厂开工能够维持，刚性需求就能保持在高位，聚酯产业链产品价格就有望保持稳定，否则价格将继续下行。10月底是一个比较重要的时间点，重点关注近期织机厂开工率。

　　短期料维持震荡，但近期织机厂开工情况将对未来市场走势产生较大影响。

　　液化石油气

　　过去的一周LPG期货合约窄幅波动，合约整体呈现先下后上的局面，月间价差有所扩大。区间振幅2.22%,区间跌幅0.77%，主力合约PG12收于3781。整体来看本周市场等待方向选择，多空观望情绪浓厚。下周液化气上市后第一个合约即将进入交割月，目前市场仅剩5个交易日，而目前持仓量仍有15835手，持仓量依旧较高，下周大概率将迎来宽幅震荡。目前市场的主要矛盾点在于，华南现货市场强势，以及交割替代品套利空间较大。目前华南区现货市场3600元/吨，且仍有上行空间。华东区交割替代品醚后碳四3050元/吨,套利空间约为500点.而目前华东华北开始陆续参与交割，虽然体量较小，但对于市场的心态影响较大。预计短期仍将以华东地区民用气价格为主导。期货价格先下后上宽幅震荡，11月合约震荡区间3300—3750。中长期来看液化气旺季需求逐渐增强，PG12合约接近平水，预计仍有上涨空间。

　　液化气整体溢价较高，定价逐渐全国化，短期有一定下行空间。

　　纸浆

　　现货方面，期货盘面维持4600平台震荡，现货市场刚需成交为主，下游纸厂及经销商成交有小幅放量，但多压价成交，前期未调价的加针日内不跌空间较大。山东地区银星、太平洋、俄针对外报4600元/吨(-25)，南方松对外报4550元/吨(-25)，马牌4650元/吨(-75)，凯利普4720元/吨(-105)；鹦鹉报价3550元/吨。

　　观点看法：arauco公布11月份旗下主要浆报价，针阔化分别提涨10、20、30美元/吨，进口成本支撑渐强，不过由于人民币持续升值，近三个月仅人民币升值成本调降就超过20元/吨。国内需求偏弱，外盘价格的调涨对内盘支撑作用一般。进口到港预计持续增加，9月青岛港预期到港增加至40万吨左右，主要港口库存累积，下游纸厂消费相对疲弱，刚需采购为主，主动备货做库存情绪偏低，拖累价格走势。

　　逻辑观点：外盘提涨，国内供给宽松，港口库存累积，持续施压浆价走势。SP2012日内或围绕区间4600-4640区间震荡，操作上建议以观望为主。

　　螺矿

　　唐山市人民政府发布了《关于启动重污染天气II级应急响应的通知》，自2020年10月23日18时全市启动重污染天气II级应急响应。本周唐山地区126座高炉中有24座检修(不含长期停产)，检修高炉容积合计23630m3；周影响产量约46.93万吨，产能利用率83.04%，较上周下降1.96%，较上月同期下降1.19%，较去年同期上升12.97%。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率88.28%，环比上周减0.13%，同比去年同期增5.60%；高炉炼铁产能利用率92.34%，环比减0.57%，同比增9.57%；钢厂盈利率90.04%，环比持平，同比减0.87%；日均铁水产量245.79万吨，环比减1.51万吨，同比增25.47万吨。全国45个港口进口铁矿库存为12415.58，较上周增177.06；日均疏港量308.29降3.56。

　　逻辑和观点：本期钢材库存继续去化，产量减少，当前下游需求仍存韧性，表观需求维持高位，但较前一期数据有所降低，预计钢材价格震荡运行。铁矿港口库存回升至1.2亿吨水平，粉矿资源紧缺状态逐步缓解基本面供应压力有所增加，叠加近期河北地区环保限产执行频繁，高炉开工回落压力加大，操作上螺纹钢/铁矿石谨慎偏空思路操作。

　　不锈钢

　　期单：

　　23日，无锡市场江苏德龙开盘：304基价14400元/吨，304L基价14500元/吨，现货无返利，11.10日前交货返利100元/吨。

　　现货：

　　①冷轧市场，无锡甬金 四尺毛边基价环比持平在14500元/吨(换算成2.0切15000)，德龙、北部湾新材四尺毛基环比跌50至14350元/吨(换算成2.0切14850)；佛山甬金四尺毛边基价环比持平在14500元/吨(换算成2.0切15150)，德龙四尺毛基环比跌50至14250元/吨(换算成2.0切14750)。

　　②热轧市场，资源紧张仍存，东特等民营五尺现货环比跌50至14400。

　　基差：

　　无锡宏旺-SS2012：335元/吨，环比收窄20元/吨

　　市场情绪：

　　SS2012收于14535，跌幅0.62%，最低14465，最高14675。无锡宏旺现货基价14400，与ss2012基差335，日环比收窄20元/吨。市场成交乏力，价格有小幅阴跌。

　　本周300系库存转降为升，波动较小。目前不锈钢市场已经进入大供应、大需求但需求环比减弱、大库存且库存继续累积的行业负反馈状态，10月以后需求增速环比走弱，供应增速持续增加，库存同比减量预计加速收窄，并且当下300系冷轧库存超过去年高位，预计10月份不锈钢涨势已去，价格波动跟随不锈钢终端补库节奏，进入宽幅震荡行情。