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    广发期货:国债期货早报20201021-关注消费和地产修复,期债或维持弱势震荡

    2020-10-21 10:20:02 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:广发期货发展研究中心
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      [期债主要观点]

      昨日,国债期货小幅收涨,10年期主力合约涨0.09%,5年期主力合约涨0.05%,2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率下行不足1bp,10年期国开活跃券200210收益率下行0.75bp报3.7325%,10年期国债活跃券200006收益率下行0.5bp报3.19%,5年期国债活跃券200005收益率下行1bp报3.0750%。公开市场方面,央行开展了700亿元7天期逆回购操作,昨日无逆回购到期,净投放700亿元。昨日公布的LPR报价连续6个月按兵不动,维持1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。资金面延续收敛,银行间隔夜回购加权利率小幅下行,银存间隔夜质押式回购DR001加权利率下行逾5bp报在2.14%左右,DR007、DR014、DR021和DR1M加权利率均上行。

      资金面来看,昨日延续收敛,但是流动性整体仍处于平衡状态,存单利率持续上行的压力仍然较大,国有和股份制银行三个月存单利率已经到了2.98%的高点,一年期一级市场3.15%的利率都发行不佳,二级成交价格更是在3.17%左右,远高于一年期MLF利率,但近期存单利率对于中长端利率的传导已有所钝化。本周供给方面的压力也比较大,根据此前公告,财政部今日将招标发行两年和五年期共计1,460亿元人民币两期国债,再创单日招标规模新高,在缴税日临近的情况下,后续资金面更需要关注央行的货币政策操作力度。基本面方面,前日公布的经济数据显示国内整体修复趋势不改;昨日公布了9月70城房价相关数据,各线城市新建商品住宅销售价格环比涨幅均与上月持平或回落,一线与部分准一线城市二手房房价整体的涨势仍在持续,未来对一线城市房价走势仍需持续关注。近期随着各地房地产调控政策持续收紧,房地产企业融资也呈现出趋紧的迹象,房地产市场供需两端都出现了降温的迹象。高频数据显示房地产新开工面积、施工面积、竣工面积等指标都已见顶回落,房地产投资的增速也已经放缓;房地产销售面积增速高位回落,房价增速趋缓,政策调控对于房市降温的效果已经显现。在二季度疫情后的复苏时期,地产和基建作为经济修复的重要推手,固定投资整体修复较快,进入三季度后,随着消费和进出口的恢复,地产在经济修复中的重要性减弱,政策方面对于防风险的诉求更强,近期房市政策不断收紧,后续需持续关注房地产的走向,警惕固定资产投资放缓可能对经济带来的拖累。消息面方面,OPEC承诺将采取行动支撑石油市场,但承诺缺乏细节,海外疫情的二次爆发带来的原油需求下降预期并未被扭转,油价整体收跌;国内主要关注疫情新发地发展情况,以及浙江多地三期临床试验的新冠疫苗接种情况。

      整体来看,本周期债市场仍面临供给、缴税缴款等资金面的压力,经济的结构性变化对期债或有利好。经济数据公布后基本面有一段数据真空期,后续主要关注货币政策的走向以及消费和房地产方面的修复情况。预计期债短期内仍将以弱势震荡为主。

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