宏观    

　　前三季度中国经济增速由降转升彰显强大韧性；工信部：同意中国移动、中国电信开展物联网等领域eSIM技术应用服务；　发改委：部署落实以新业态新模式引领新型消费加快发展；美股三大指数均跌超1%道指下挫逾400点。

　　股指期货    

　　短线：周一A股市场主要指数冲高回落，明显走低，上证综指险守3300点。前三季度我国经济增速由降转升，市场却表现出利好兑现的走势，一定程度显示市场信心不足，弱势明显。盘面上，个股及行业板块普跌，大科技和大消费均表现低迷，银行和保险等权重股护盘，市场热点匮乏。量能方面，沪深两市日成交环比微增，维持在7400亿元左右水平。沪股通和深股通北上资金合计净流出32亿元左右。期指跟随现指调整，涨跌幅与标的指数接近，不过三大期指均明显增仓，资金有入场迹象，但持续性尚待进一步观察。技术上，主要指数多数反弹至7月中旬以来盘整区间上轨后承压回落，但除上证综指和中证500指数外，多数指数依然站在60日线之上，短线未技术破位，中线依然处于7月中旬以来的宽幅震荡区间内。消息面，国内9月和三季度宏观经济数据公布完毕，暂时进入宏观数据真空期；外围隔夜美股明显收跌，对于短线弱势A股不利。

　　中长线：我国经济复苏态势良好、市场资金面充裕合理、以注册制为代表资本市场改革持续推进，长期走势乐观。

　　逻辑与观点：盘面弱势，隔夜外盘收跌，短线大概率延续弱势格局，不过中长线未技术破位，中国经济形势良好，中长线涨势大概率延续，期指操作上，短线观望为主。

　　国债期货    

　　公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，10月19日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，今日无逆回购到期，有800亿元国库现金定存到期，净回笼300亿元。资金面收敛，隔夜品种上行17.00bp报2.1870%，7天期上行3.10bp报2.2300%，3个月期上行1.70bp报2.8030%。银行间现券方面，截至19日17：00，10年期国债活跃券200006收益率下行3.25bp报3.1950%，5期国债活跃券200005收益率下行0.75bp报3.1000%，2期国债活跃券200002收益率下行1.00bp报2.8200%。国债期货全线明显收涨，10年期主力合约涨0.36%，5年期主力合约涨0.22%，2年期主力合约涨0.07%，三个品种主力合约均创9月21日以来最大涨幅。

　　19日国家统计局公布三季度GDP增长4.9%，低于预期值5.2%，激发债市反弹。但昨日到期的国库现金定存没有续做，加上税期将至，市场心态略显紧张，债市情绪仍然脆弱，建议短期观望或低仓配置，等待交易机会。

　　逻辑和操作建议：短期或现边际利好，债市配置仍需谨慎

　　棉花    

　　1、隔夜ICE棉花继续走高有效站上70美分上方，12月合约高位运行报收71.16美分/磅，涨1.24美分，因此市场忧虑美棉因降雨而收割延迟，截至10月18日美棉收割率仅34%，低于去年4个百分点。同时，市场对之前美棉产量的预估过高表示更为确信，因前期美国主产棉区遭遇飓风影响致使棉花作物的破坏程度超出预期。另外，美棉需求远远好于预期。ICE棉花可交割的2号期棉合约库存增至26041包。2、国内棉花市场继续偏强运行，新疆籽棉价格坚挺，价格在7.5以上折合皮棉成本已经攀升至15000以上。3、当前为纺织旺季，需求增加，纺织下游纱线和布匹库存消化加快，棉纱价格亦大幅上涨，纺织企业加快采购原料。4、郑棉昨日运行至至成本线以上短暂突破15000以后下行，技术上略显超买，进入短期调整态势，下方关注5日线的支撑，同时周线偏离均线较大，下行调整波动幅度或较大，多单谨慎持有。

　　逻辑与观点：需求回暖对棉价带来支撑，新棉成本走高对棉价带来提振，郑棉技术上略微超买，且价格偏离周均线较大，存在回调修正要求，操作上多单谨慎持有或进行有效调仓。

　　白糖    

　　隔夜国际ICE原糖继续走高突破前几日高点，连续站稳14美分上方，3月合约收盘报14.73美分/磅，涨0.28美分，市场忧虑巴西干旱的天气致使产量不及预期，同时印度即将迎来新榨季开机，但出口补贴迟迟未见宣布，不确定性给市场带来提振。林文投机基金持续增持多单推升糖价陆续创新高。技术上，原糖主力合约突破上行，测试15美分关口。

　　国内糖市现货交投一般，价格较为坚挺，郑糖走昨日突破前期压力收上影十字星，昨晚期价继续偏强运行，得益于国际原糖继续走高的提振，因内外糖价差继续收敛给或制约未来进口的动力。但当前甜菜糖加工加快，供应增加或引来套保盘的进场，

　　昨日净空资金再度增强。另外，国内郑糖期价仍在修复期糖合约破成本的空间和强基差的过程。技术上，2101合约突破向上，打开向上空间。

　　逻辑与观点：国际糖市糖市供应将转入北半球，需求预期向好。国内受进口利润收缩的外盘强势带动走高，同时新糖价破成本和强基差的态势也支撑糖价仍在反弹路上，操作上偏多头思路。

　　油脂油料    

　　本周第三方机构发布的库存数据显示，除豆油外，国内棕榈油和菜油库存均出现了较大幅度的上涨，这个消息可能至少被部分交易在了目前的价格中，是导致最近几个交易日棕榈油领跌的主要原因。夜盘时段01合约豆棕价差再次走高，突破了1000点的整数关口，但消息面依然平淡，且有消息称船运机构前20天的马来出口数据好于上月同期，我们仍然认为01合约豆棕价差被高估了。对于单边走势来说，目前价格都处于中期移动均线附近，空头应注意技术性反弹的可能性。

　　国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2101+240，10-1月提货；张家港2101+280，9月提货；天津24度棕榈油01合约+380，张家港P01+390；华南贸易商24度棕榈油基差报价P2101+300，10月船期。福建沿海油厂进口菜油OI09+230。

　　逻辑和观点：目前市场对于油脂的看涨情绪非常浓厚，油脂/大宗商品指数的比值仍然没有达到今年1月初的高点，相对定价并不极端。棕榈油来说，在11月份以前，马来和印尼都不会出现特别大的压力。在交易上，单纯由于价格较高而试图做空的思路是不可取的。

　　粕类    

　　昨日沿海豆粕价格3190-3260元/吨一线，波动10-20元/吨。国内沿海一级豆油主流价格7220-7300元/吨,跌120-160元/吨。豆粕期货价格宽幅震荡，豆粕成交增加，总成交14.59万吨。豆油期货价格下跌，豆油成交转淡。

　　隔夜CBOT大豆价格震荡。从历史规律来看，11月之后USDA对美豆产量的预估将趋于平稳。因此此前CBOT大豆价格的上涨驱动均已基本兑现。CBOT大豆价格可能将进入上涨轮驱动因素的转换阶段。近期巴西的干燥天气吸引市场的关注。但是当前巴西的干燥天气仅仅是推迟了巴西大豆的种植，在这种情况下可能会给美豆留出更多的销售时间窗口，不过这目前尚未在USDA美豆出口周报中得到验证，且未来一周巴西中北部地区降雨将有所增加，因此当前干旱天气对CBOT大豆价格的上涨推动力仍有限。不过若干燥天气持续至12月甚至明年初，届时干燥天气将对巴西大豆产量造成显著的负面影响，在这种情况下CBOT大豆价格仍有望进一步走高。短期来看CBOT大豆11月合约料在1000-1080美分/蒲式区间内整理并完成上涨驱动的转换。DCE豆粕价格将跟随CBOT大豆价格波动，M2101合约价格预计将在3050-3300元/吨区间内宽幅震荡整理。

　　逻辑和观点：未来CBOT大豆价格可能存在一轮驱动因素的转换，市场关注点将逐渐转移到拉尼娜可能使巴西大豆减产的预期上。不过新的上涨驱动尚未完全确立，而旧的驱动已经基本兑现，因此CBOT大豆价格存在短期回调的可能。DCE豆粕价格可能跟随CBOT大豆价格出现回落。若M2101合约价格跌破3200元/吨，此前多单可考虑离场观望。

　　鸡蛋    

　　昨日蛋价稳定为主，局部小幅上涨，截止10月19日国内蛋价3.3-3.4/斤。

　　供应层面：在产存栏同比偏高，但处于快速下降。开产方面快速减少，当前开产对应5月中下旬低补栏，未来一个月仍将低迷，小蛋压力并不大。淘鸡方面，由于饲料价格持续攀升，部分老鸡养殖户存在犹豫心理，淘鸡较节前减少，但整体淘鸡量大于开产量，因此在产存栏在下降。库存方面，冷库蛋冲击基本结束，销区谨慎维持低库存，产区由于前期走货慢，有余货，但库存并不大。由于当前蛋价已低至成本线，部分养殖户存在惜售的情况。不过，由于无论肉鸡还是蛋鸡种蛋价格极低，817鸡苗低至1毛/羽，蛋鸡青年鸡厂损失较大，部分孵化厂停孵，鸡蛋供给存在种转商的压力。总体来说，鸡蛋供给处于收缩，且收缩速度有加快的可能。

　　需求层面：需求低迷目前是压制蛋价的主要原因，节后需求季节性落差，部分居民节日备货尚未消化，因此鸡蛋走货缓慢。替代品猪肉、蔬菜和鸡肉价格均在下跌，也说明需求在节后的回落，同时对鸡蛋需求也不利。另外，青岛疫情让大众警觉，也不利鸡蛋需求。目前鸡蛋需求由于居民节日备货透支处于较低水平，后期略有回升至正常水平的概率较大。

　　逻辑和观点：淘汰大于开产，在产存栏将持续减少，供给在收缩，当前成本线的价格部分养殖户惜售，需求当前处于较低水平，后期回升的概率较大，蛋价回调趋于结束。操作上建议逢低尝试做多11-01合约。

　　苹果    

　　期   货：震荡行情，01主力收8173元/吨，价跌11点，成交放量增仓；

　　跨月价差：01-05价差走阔，01走弱、05走强；

　　西部晚熟富士收购价高位稳定，质量整体较好：西部产区收购进入中后期，由于冻害等原因，西部部分产区减产严重，价格高位稳定，且随着收购价格没有走低的迹象，截止到16日，洛川70#半商品3.5元/斤；静宁产区70#起步价格在4.00-5.30元/斤；西部产区质量整体表现为近几年最好，但是苹果亮度较差。

　　山东晚熟富士产量较去年基本持平，质量较去年低，价格高位：截止到16日，烟台产区晚熟富士开始逐步上量，价格维持稳定高位，随着收购进行，价格处于高位稳定，80#一二级条纹3.2-3.6元/斤，片红价格3.0-3.2元/斤，而且苹果整体质量较往年差，据交割库老板讲到今年由于气候原因，苹果质量较差果农货一二级率为30%左右，往年一二级率为40-50%(但是我经过调研得出结果：质量与质量相当，较正常年份偏差)。

　　逻辑和观点：现货方面，东、西部苹果收购价格随着时间推移高位稳定，且山东收购普遍反应质量偏差，或对盘面有所支撑；但山东晚熟苹果开始上量，霜降临近现货价格或有走低的可能，且市场走货情况不乐观或对盘面形成一定压力。综上所述，近期盘面走势或受现货价格主导，震荡走势，后期重点关注入库情况和消费情况。

　　玉米系    

　　现货综述：国内玉米价格继续上涨，山东地区涨势明显。截止19日，国内玉米现货指数2426元/吨，较上周五上涨39元/吨。其中，山东地区深加工企业玉米收购价为2480-2590元/吨，大多企业较上周五上涨40-140元/吨不等；辽宁锦州港收购当季新粮的价格较上周五持平，为2490元/吨左右；鲅鱼圈港容重720-730水分15%以内的一等新粮平舱价格较上周五回落10元/吨，为2540元/吨。

　　国内玉米淀粉价格继续上涨。截止19日，全国玉米淀粉市场价格指数为3021元/吨，上涨128元/吨，较去年同期2389涨632元/吨，涨幅在26.45%。山东地区玉米淀粉市场主流报价在3150-3260元/吨，较上周五上涨150-220元/吨；河北地区玉米淀粉价格在3100-3220元/吨，较上周五上涨80-220元/吨；东北地区玉米淀粉价格为2820-2950元/吨，较上周五上涨50-70元/吨。

　　逻辑与观点：供应面趋紧，需求端恢复，基本面利多将支撑玉米价格仍以高位运行为主。当前正处于新粮、陈粮交替之际，供需缺口存在的背景下，短期玉米价格预计依然稳中偏强运行，关注10月下旬及11月上旬价格情况；中长期价格依然享有支撑。市场以看涨为主，操作上玉米主力合约短期仍保持震荡思路，前期低位多单建议持有，注意控制仓位，短期正套思路继续保持。截至19日玉米基差为-163元/吨，已出现调整的趋势，适时建立做多基差头寸。

　　红枣    

　　期货方面：红枣期货小幅高开，震荡偏强运行，收于10140元/吨，前二十名净空持仓继续增加263手至2549手。现货方面：新疆产区新枣陆续少量下树，但目前货源干度、品质参差不齐，看货定价为主，加上收购客商聚集不多，交易量有限。销区市场目前以库存枣交易为主，个别市场有新枣零星上市，下游客商按需挑拣拿货，成交以质论价，购销随行。期现展望：新枣零星下树，客商出价偏低，但整体量小，代表性不足，仍需等待大面积下树，库存优质枣价格稳定，客商变现积极，差枣低价出售回笼资金现象明显，表现较为弱势，期货当前整体受托市预期支撑，能否大幅上行需要明确新季产量预期，由于结转库存的存在以及当前的期货升水现象，一旦托市政策预期以及产量缩减预期不足，期价仍有回落风险。

　　逻辑和观点：新枣尚未大量上市，库存质量好枣价格稳定，差枣走弱，而当前期货主要受托市政策以及新产季产量预期主导，在新枣下树前以及收购期内，不宜持空，仍以偏多操作为主。操作上前多暂时持有，移动止损。

　　尿素    

　　基本面：尿素市场经过周末利好发酵，现货价格整体大幅上涨10-30元/吨，新单按需采购。农业零星跟进，工业板材采购尚可，复合肥开工延续低位。山东地区主出厂价格上涨30元至1660元/吨，河南地区主流出厂价格上涨10元在1680元/吨，内蒙地区稳中向好，上涨30元达到1490元/吨。短期内，内贸工业板材复合肥跟进自身情况灵活调整；局部区域大气污染减量，现货供应减量，需关注内需新单提货以及消息面影响。

　　后市预判：目前农业需求进入淡季，工业需求尚未启动，金九银十未达到预期，晋城停车检修使得供应有所收紧。印标发布推迟2天公布，不确定因素有所增加。多单可适当减仓止盈。

　　粳米    

　　逻辑:粳米期货RR2012价格窄幅震荡，日内区间3430到3465元/吨，波动范围不大。自7月1号起粳米主力日内交易手续费降为0.5元，保证了主力较高成交量，RR2012合约成交量3万手，持仓增加1281手到2.3万手。粳米期货主粮属性表现较为强势，因国际粮价走高国内市场联动上涨。

　　现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米(龙粳31)出厂价1.9元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19年米1.98元/斤；绥化13/14年粳米1.7元/斤。(天下粮仓)黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

　　观点：粳米现货成本区间下沿价格在3300以上，受疫情等多方面情绪左右，预计短期内维持震荡行情。RR2012区间操作，短期冲高有限，震荡为主。

　　铜    

　　10月19日上海电解铜51510-51710元/吨，升贴水(升)190 - (升)230元/吨。上期所铜库存较上周增1093吨至157547吨，上周五上海保税区铜库存环比上周(10月9日)增加2.1万吨至33万吨，库存连续第十一周增长。据SMM，9月废铜制杆企业开工率为75.05%，环比上升6.77个百分点，同比上升17.85个百分点。9月内大部分时间段废铜杆的价格优势相对于精铜杆仍较大，加上国庆假期前面临下游有赶工或补货情况，废铜杆厂订单维持充足，部分综合资源占据优势的厂家几乎接近满负荷生产，拉高整体开工率水平。刚果金矿业部长：将对铜精矿出口禁令给予6个月的豁免，此次豁免期限延续至2021年4月12日。 智利Escondida矿场接受新的薪资提议

　　罢工风险正式解除

　　当前全球除中国外均面临二次疫情爆发的风险，且叠加美国大选的不确定性，短期市场信心不足。但中国经济恢复速度加快以及新基建或是铜需求的有力保证，抑制铜价回调空间。当前铜价仍处于上涨趋势的调整阶段，建议观望或逢低短多。

　　铝    

　　19日长江15060涨120升水205，南储14950涨120；隔夜沪铝主力2011报14755跌80，LME铝收盘报1845.5跌18。

　　宏观方面，欧洲疫情反弹，多个国家强化封锁政策，市场担忧经济复苏前景；中国三季度GDP增长4.9，延续强劲复苏态势。

　　基本面方面，氧化铝仍维持低迷，阳极价格持续反弹；电解铝产能回升，四季度投产预期放缓；19日SMM铝锭库存报70.3万吨，同比15日上周四下降1.6万吨；9月未锻轧铝及铝材出口42.6万吨，累计同比下降81.3万吨；

　　逻辑与观点：欧洲疫情加剧，美国大选临近，市场波动性预期增加；铝基价偏高，市场恐高情绪较浓，现货高升水快速回落，现货紧张状况有望得到缓解，建议短线逢高做空。

　　贵金属    

　　欧洲央行行长拉加德：工具箱里选项还没有用尽，如果需要的话，会采取更多措施；希望还会有一场关于欧元区共同预算工具的辩论，应该就让复苏基金成为永久性工具进行讨论；在新的限制措施下，复苏有失去动力的风险。特朗普政府提出的一项1.8万亿美元的新经济刺激方案遭到了国会民主党人和共和党人的批评，11月3日大选前达成新冠病毒救援协议的希望愈发渺茫。全球各国央行8月净卖出黄金储备12.3吨，这是近一年半以来全球央行首次净卖出黄金储备，其中乌兹别克斯坦出售了31.7吨，抵消了印度、吉尔吉斯斯坦和土耳其的增持量；2018年全球央行买入了656吨黄金，为50年最高记录。2019年央行总计买入了650吨黄金。印度9月黄金进口量较去年同期相比减少59%，至四个月来最低水平。

　　当前全球除中国外均面临二次疫情爆发的风险，无论是货币刺激还是财政刺激力度明显低于第一次疫情爆发阶段，来自政策层面的支撑力度不足；且美国11月大选临近，两党政治博弈激烈程度空前，美元持续偏弱。金银仍处于调整阶段，建议短期观望。

　　原油和燃料油  

　　隔夜原油小幅回落，WTI跌0.24%；Brent跌0.86%。联合石油数据库JODI称，沙特8月原油产量环比增长50.5万桶/日至898.4万桶/日。欧佩克+JMMC联合声明称，各国在2020年9月补偿减产了24.9万桶/日，以弥补此前生产过剩。美银预计，2020年布伦特原油和WTI原油的均价将分别为44美元/桶和40美元/桶。中国9月份原油产量1610万吨，同比增长2.4%。中国3季度GDP同比增长4.9%，较2季度的3.2%明显提速，前三季度同比增速也转正至0.7%。全国3季度工业产能利用率76.7%，前三季度累计73.1%，同比下降3.1个百分点。

　　尽管全球疫情仍很严峻，部分地区还在恶化，但经济数据显示经济恢复的趋势并没有改变，OPEC+会议进一步重申了对原油供给的控制，尽管原油价格近期一直受制于上方压力但短期仍不具备大幅回调基础。

　　逻辑及观点：原油大概率维持震荡并有望进一步向上突破，燃料油价格上周突破1900后开始窄幅波动，近期进一步冲击2000整数关口的概率较大。

　　玻璃和纯碱   

　　阶段性供需错配是导致玻璃价格不断冲新高的根本原因。随着前期下游深加工企业及贸易商连续补库，玻璃价格明显上涨，使得下游利润被严重挤压。同时，在高利润刺激下，玻璃产能大幅释放，产量增多压制市场，在需求驱动尚未再次启动前，价格将承压运行。

　　金九银十的传统销售旺季之中，下游加工企业刚性需求居多。九月份以来贸易商和加工企业的社会库存逐步得到消耗，因此近期以来从生产企业直接采购的玻璃数量有所增加。同时下游房地产企业对当前执行的现货价格认可程度提高，也加大了向加工企业下订单的速度。近期北方地区由于后期气温的问题，部分赶工订单也急速入场，增加了玻璃原片的消耗速度。总体看目前玻璃行业库存得到了较好的消耗，现货价格得到了有效的支撑。同时7月份以来上游原料价格的上涨也是近期玻璃现货价格企稳的影响因素。

　　塑料    

　　现货市场成交转差，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格8050元/吨，聚丙烯粉料价格7900元/吨左右，聚乙烯线型价格7250元/吨左右，华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格8050元/吨，聚乙烯线型市场价格7300元/吨。聚烯烃市场价格整体略微走弱，市场成交比较差。

　　逻辑和建议：聚烯烃现货市场成交略微转弱，基差开始明显走弱且成交不好。目前市场的矛盾主要在于上游石化厂家累库存较多，需要看到继续快速去库存才会有持续上涨的动力。近几天市场成交转差，基差走弱，盘面价格应该会随之回调，建议略微偏空思路，产业客户做好套保。

　　橡胶    

　　泰国原料市场白片57. 09，烟片61.59，胶水56.5，杯胶38.5，泰国原料市场除杯胶不变其它原料价格均上涨。周一沪胶开盘迅速冲高，触及涨停，华东市场全乳胶价格在13050元左右，泰标混合报盘11700元/吨。下午国内美金胶市场价格也大幅上涨，泰标报价1620美金/吨，较昨日上涨70美金/吨；泰混报价1550美金/吨，较昨日上涨30美金/吨。外盘进口胶市场贸易商多数惜售，报价稀少。合成胶市场今日也跟盘上涨，丁苯胶报价10400元/吨，较昨日上涨500元/吨。现货市场成交情况较好。

　　逻辑和建议：沪胶近期偏强的主要原因是交割品库存偏低而且四季度全乳胶的产量有季节性减少的预期，所以盘面会比较强势。在盘面带动下，进口胶市场也跟随上涨，但是进口胶的库存略微偏高，反弹的表现不如沪胶。我们认为目前的橡胶两个期货品种走势会继续分化，沪胶因为交割品少的矛盾未解决，后期整体重心会继续抬升，但短期涨的太快，面临压力较大，需要谨防回调风险；20号胶整体库存偏高，表现的会比沪胶弱一些。建议产业客户可以选用期权进行套保，比较适合当前的大波动行情。

　　甲醇    

　　甲醇现货市场价格整体稳定，各地区现货价格涨跌不一，江苏太仓地区甲醇现货市场价格1930元/吨，较昨日价格涨5元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格1930元/吨，较昨日价格稳定；河北地区甲醇现货市场价格1850元/吨，较昨日涨20元/吨；河南地区甲醇现货市场价格1800元/吨，较昨日价格稳定，蒙南地区甲醇现货市场价格1500元/吨，较昨日价格稳定；陕北地区甲醇现货价格1480元/吨，较昨日稳定。宁波甲醇甲醇现货资源紧张少量报价2000元/吨，较昨日稳定；广东地区甲醇现货市场价格1900元/吨，较昨日价格稳定。

　　逻辑和建议：逻辑和建议:甲醇近期上涨的主要原因是价格跌至低位后，供应的弹性放大，市场对反弹的预期也比较强烈。这一波反弹，市场主要看到了内地的库存没有累的很高，而且近期还有延长中煤的一套装置倒开车需要外采甲醇，港口主要是看到外盘一些装置的意外检修，预期11月的进口量会减少。我们仍然建议按照区间震荡的格局来操作，目前处于震荡区间的上沿，建议客户做空期货或者买入看跌期权进行套保。

　　沥青    

　　本周沥青期货价格一路下行，主力合约下跌102点，收于2446元/吨。现货市场，本周初现货贸易商小幅推价，后受期货价格影响沥青下跌。山东地区周内价格2360—2630，华东地区主力成交价2600—2650.沥青本周下跌主要原因有两点，一方面成本端原油价格本周大幅下行，夏季高峰用油已过，需求端不及预期，美原油跌2.12至31.97美元/桶。另一方面，本周西北华北地区刚需略显平淡，部分厂库库存积压，有排库需求。后续应当持续关注原油价格走势，以及终端需求实际改善情况。预计原油仍有下行空间，将保持38—42美金区间运行，现货市场或将止跌企稳。期货市场将保持偏弱震荡，运行区间2400—2500。

　　高抛低吸。

　　PVC    

　　PVC现货市场价格略微有些转弱，华东现货市场电石法5型料价格为7030元/吨左右，较昨日降低5元/吨；华南市场电石法5型料价格为7255元/吨左右较昨日降低20元/吨，华南现货较为紧张；华北市场电石法5型价格为7035元/吨，较昨日降低15元/吨。短期现货市场价格略微有一些走弱，下游拿货比较犹豫，市场成交情况一般。

　　逻辑和建议：综合来看，本周供需方面变化不大，预计仍然维持供应偏紧张格局，但是需要注意到目PVC价格已经在高位，生产利润的走强会刺激上游装置产量增加，价格回调的概率较大，建议产业客户用期权做一下套保。

　　苯乙烯    

　　10月16日国际原油收盘：WTI 11月原油期货报40.88美元/桶，下跌0.08美元，跌幅-0.20%；布伦特12月原油期货报42.93美元/桶，下跌0.23美元，跌幅0.53%；SC期货报价270.3元，下跌2.8，跌幅1.03%。16日苯乙烯：FOB韩国稳至754.5美元/吨，CFR中国稳至774.5美元/吨，FOB鹿特丹跌1至674.75美元/吨，FOB美国海湾稳至644.92美元/吨。江苏苯乙烯市场行情行情坚挺，苯乙烯期货行情上涨，带动现货报盘重心持续上移。现货6350-6500；10月下6470-6580；11月下6470-6580；12月下6450-6500。单位：元/吨。京津冀苯乙烯市场行情上涨，货源企业报价坚挺，持货商随行就市。

　　继续关注外围消息及供需面，预计短期内苯乙烯市场行情延续坚挺格局。

　　聚酯产业链   

　　昨日夜盘聚酯产业链产品价格高位震荡。昨日PTA现货报盘贴水01合约145－150元/吨，10月底货源商谈在贴水155元/吨附近；本周交割仓单商谈贴水77元/吨左右；午后PTA微幅下跌，现货报盘贴水01合约145－150元/吨，10月底货源商谈在贴水155元/吨附近；本周交割仓单商谈贴水77元/吨左右；日内现货成交量在5000吨上下，成交价落3430、3433元/吨自提，另有月底交割货源成交在2万吨左右，成交价落3436-3471元/吨自提。昨日MEG现货贴水01合约70－80附近，现货报3880附近，递盘3875附近，11月下货报3930附近。昨日江浙涤纶短纤厂家报价再次普遍上涨，1.4D主流报价在6000－6200元/吨左右，实单商谈价格略乱，商谈区间在5900－6100元/吨左右，实单商谈，目前厂家多数欠货，涤纶纱企业高价跟进略显滞缓。PTA和MEG依然受制于供给增加的预期，期价上涨比较困难，维持震荡偏强态势。短纤现货表现较好，期货价格也表现强势，不过由于价格的持续走高，现货进一步上涨的动力在减弱，再加上10月下旬终端纺织内贸市场需求将逐步回落，如果外贸不能接力，短纤价格也难持续上涨，起码目前价位面临的压力在持续加大。

　　逻辑及观点：短期虽然纺织需求依然保持较好的水平支撑聚酯产业链商品，但随着10月下旬来临，内贸需求或将下降，期价在经历一轮上涨后进一步走高面临更高的压力。

　　液化石油气   

　　行情回顾：LPG受交易所大幅增加华北地区交割库影响大幅低开，随后向上反弹，盘整过后迅速下探，最低探至3633，随后01合约带领LPG反弹，月间价差扩大，最终PG11合约收于3680。

　　基本面：周末华南码头大幅下跌，主营炼厂高价与之倒挂，今日大幅走跌调整价差，码头跌幅放缓，低价单位出货略有好转。珠三角主流3300-3450元/吨，粤西主流3200-3300元/吨，粤东主流3020-3630元/吨。国产气：广石化跌250元/吨在3348元/吨，炼厂民用气外放量少，跌幅小于粤西一线。中海油惠州跌250元/吨在3300元/吨，码头即将有船靠港，库存压力可控。码头方面，周末个别码头到货，价格大幅走跌加大出货；卖方深跌意愿不强，今日低位回稳，高位补跌，低位出货尚可，广州主流成交3400-3430元/吨，珠海主流3450-3470元/吨。西线地区，今日茂名石化跌350元/吨在3200元/吨，炼厂外放量略有增加，加大出货力度。阳江库跌200元/吨在3300元/吨，部分下游仍存观望情绪，氛围表现一般。广西石化跌200元/吨在3200元/吨，周末装船下水。潮汕地区，受外围市场弱势牵制，区内价格小幅走跌，潮汕欧华计划到船。

　　前期带动期货上涨的两个主要因素，一是现货快速上行，二是国际纸货合约价格上行。目前这两者均有见顶迹象，现货今日稳价且走货较差，国际纸货合约报CP417美元，较昨日有所下降。那么后期随着华南陆续到船，现货价格或有回落，由于距离交割仅有1月有余，届时期货升水不会太高，价格或有回落。但目前临近交割，持仓太高，多头表现较强。

　　纸浆    

　　现货方面，期货盘面冲高回落，整体维持高位震荡，现货商部分报盘上调，但下游纸厂接受度较差，实单维持上周五报盘；而阔叶浆由于供给持续宽松，纸厂选择较多，贸易商报盘调降出货居多。山东地区银星、俄针、太平洋对外报4700元/吨，南方松对外报4550-4600元/吨，马牌4700-4750元/吨，凯利普4825元/吨；鹦鹉报价3550元/吨(-25)。

　　观点看法：外盘供给整体表现宽松，并且国际疫情再度爆发，市场担忧消费，纸浆转运中国预期增加，施压浆价。中国国内旺季不旺，不过上周纸厂下发涨价函，提涨文化纸价格200-300元/吨，市场预期本周其他纸种或也将出现上调情况，支撑纸浆价格走势。并且下半年社会用纸消费将逐步释放，且节假日较多，电商消费季刺激，加之近期传闻，2021年建党100周年党政用纸订单将陆续释放，或整体支撑消费情绪。当前市场持续关注下游加工厂及经销商拿货情绪及港口库存增减情况。

　　逻辑观点：外盘供给宽松，中国国内消费增量预期较强，市场持续关注下游拿货及港口库存情况。SP2012日内或围绕区间4730-4800区间谨慎看多操作。

　　螺矿    

　　唐山市2020年10月19日15时至21日12时全市启动重污染天气II级应急响应。1—9月份，商品房销售面积117073万平方米，同比下降1.8%，降幅比1—8月份收窄1.5个百分点。1—9月份，房地产开发企业房屋施工面积859820万平方米，同比增长3.1%，增速比1—8月份回落0.2个百分点。其中，住宅施工面积607031万平方米，增长4.0%。房屋新开工面积160090万平方米，下降3.4%，降幅收窄0.2个百分点。其中，住宅新开工面积117193万平方米，下降4.2%。房屋竣工面积41338万平方米，下降11.6%，降幅扩大0.8个百分点。其中，住宅竣工面积29597万平方米，下降10.5%。中国45港到港总量到港量2581.6万吨，环比增加86.6万吨；北方六港到港总量为1357.8万吨，环比增加43.0万吨。中国26港到港总量为2460.8万吨，环比增加48.6万吨。

　　逻辑和观点：房地产新开工数据不理想，带动钢材价格走低，下游需求持续性预期偏悲观，预计钢材价格震荡偏弱运行。铁矿港口库存回升至1.2亿吨水平，粉矿资源紧缺状态逐步缓解基本面供应压力有所增加，叠加近期河北地区环保限产执行频繁，高炉开工回落压力加大，操作上螺纹钢/铁矿石谨慎偏空思路操作。

　　煤焦    

　　19日焦炭现货市场整体稳中偏强，焦企库存低位心态乐观，生产发货积极，部分企业开始第五轮提涨；焦煤市场整体走强，供需结构明显改善，煤矿出货良好开始逐步提涨。本日公布的宏观数据特别是地产数据较差，打压市场信心，导致黑色期价明显下行。但从整体来看，煤焦现货整体依然偏紧，焦炭供应缺口依然存在，价格仍有上冲可能。虽然远期有可能面临钢材走弱及下游需求环比下降的压力，但短期内难以体现在价格上，因此对目前的调整幅度不应看的过大，仍应以短期整理的思路对待，建议暂时观望为主。

　　逻辑：煤焦现货稳中偏强，供需结构依然偏紧，宏观数据不佳拖累期价走势

　　观点：近期走势仍为中短期调整

　　不锈钢    

　　期单：

　　①19日，青山系304冷轧平盘开出11月期单，福建甬金304冷轧销售指导价四尺14500。②19日，无锡市场江苏德龙304基价14400元/吨(返利100元)，月底前交货。304五尺热轧(4.0-8.0mm)报14500元/吨，上涨50元/吨。

　　现货：

　　①冷轧市场，无锡甬金四尺毛边基价环比涨100至14600元/吨(换算成2.0切15100)，德龙、北部湾新材四尺毛基环比帐50至14400元/吨(换算成2.0切14700)；佛山甬金四尺毛边基价环比涨100至14600元/吨(换算成2.0切15250)，德龙四尺毛基环比涨100至14300元/吨(换算成2.0切14800)。

　　②热轧市场，资源紧张仍存，东特等民营五尺现货环比涨100至14450。

　　基差：

　　无锡宏旺-SS2012：425元/吨，环比走扩15元/吨

　　市场情绪：

　　SS2012收于144954，涨幅0.76%，最低14455，最高14785。无锡宏旺现货基价14450，与ss2012基差425，日环比走扩15元/吨。今日主流钢厂重新开盘，除了德龙304热轧、东特304热轧上调50-100元/吨之外，其他产地平盘开期单，冷轧现货市场，统涨50-100元/吨。

　　目前不锈钢市场已经进入大供应、大需求但需求环比减弱、大库存且库存继续累积的行业负反馈状态，10月以后需求增速环比走弱，供应增速持续增加，库存同比减量预计加速收窄，并且当下300系冷轧库存超过去年高位，预计10月份不锈钢涨势已去，价格波动跟随不锈钢终端补库节奏，进入宽幅震荡行情。

　　免责声明：以上信息、意见不构成对具体证券期货或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。以上信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，投资者应当对以上信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。