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    广发期货:国债期货早报20200930-资金面仍是关键变量,期债或将维持震荡

    2020-09-30 15:13:02 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:广发期货发展研究中心
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      [期债主要观点]

      昨日,国债期货小幅高开后震荡走弱,主力合约全线收跌,10年期主力合约跌0.19%,5年期主力合约跌0.09%,2年期主力合约跌0.02%。银行间主要利率债成交较清淡,收益率震荡上行2bp左右,10年期国开活跃券200210收益率上行2.05bp报3.7130%,成交277笔;10年期国债活跃券200006收益率上行2bp报3.1250%,成交45笔。公开市场方面,央行昨日开展了1000亿元14天期逆回购操作,中标利率2.35%,当日有2000亿元逆回购到期,净回笼1000亿元。资金面方面,银行间隔夜质押式回购加权利率自历史低位反弹逾30bp,但1%下方的水平显示月内资金宽松态势未改。跨季和跨十一长假资金方面,存款类和非银机构融资成本也均有所上涨。

      昨日,在前一日短暂小幅反弹回调之后,期债回归弱势,全天震荡走弱,市场情绪转向低迷,临近假期市场表现为交投更加不活跃,市场预期长假空档期间海外不确定因素较多,可能对期债市场造成较多扰动,投资交易趋于谨慎。今日为月末以及节假日前的最后一日,隔夜资金价格可能大幅反弹,预计成交占比将较此前明显下降,14天期等可能增加。货币政策方面,央行货币政策委员会三季度例会再提有效发挥结构性货币政策工具精准滴灌作用,提高政策“直达性”,要求着力打通货币传导的多种堵点,继续释放改革促进降低贷款利率的潜力,综合施策推动综合融资成本明显下降,引导金融机构加大对实体经济的支持力度,补短板、锻长板,确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。预计四季度货币政策整体仍将维持中性偏松,难有明显宽松或进一步收紧,可能仍将在促进中小企业融资发面发力。今日将公布中国9月官方和财新制造业PMI,是节前市场最为关注的经济数据,根据机构预测,官方制造业PMI预计微升至51.2,9月财新制造业PMI料持平于53.1。此前制造业PMI连续6个月处于扩张区间,新出口订单连续4个月回升,可能显示短期内外需或仍有支撑,内外复苏共振期或将继续。另外,近期美国大选进程不断推进,此次大选的第一次总统辩论将于当地时间9月29日(北京时间9月30日)举行,通常第一次总统大选的辩论将会直接影响选民对候选人的印象。目前拜登持续领先,但在近期疫情缓和情况下,特朗普与拜登的支持率差距正在不断缩小,大选结果仍然有较大的不确定性。但整体而言美国两党的对华政策本质上是一致的,美国大选的结果对中美关系的扰动力量有限,双方都可能利用“中国牌”,在贸易、金融、科技等方面反复动作,加剧风险偏好的波动。

      整体来看,基本面上经济修复未改依然会对期债构成压力,假期前后资金面的松紧可能是更为关键的变量,临近假期市场交易活跃度降低,期债或将维持区间震荡,建议持续保持观望。

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