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    未来航情: 空头释放 TA圆弧下跌

    2020-09-28 18:15:09 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:未来航情
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      【未来航情投资报告】

      基本面:

      (1)因产能产量较大,PTA供应增速大于需求反弹增速,库存居高不下。PTA产能目前在5500万吨左右,年底新投产产能将超过6000万吨。从终端织造市场来看,下游纺织服装类零售额同比下降,但出口增长,主要是防疫物资类出口增长拉动总体增长,服装类出口总体低于往年。据统计局数据显示,2020年8月份全国纺织服装类零售总额达967亿元,与去年同期相比增长4.2%。1-8月份全国纺织服装类零售总额近7000亿元,同比下降15%。2020年1—8月,我国纺织服装累计出口额达1874.07亿美元,同比增长8.11%。服装出口额为826.09亿美元,同比下降12.86%。

      (2)成本端由于低油价传导的原料端PX低价,PTA利润还是十分可观的,约为600-1000元/吨。这也是库存这么高,还有大量新投产的根本原因。因为新技术的加持,PTA新投产装置生产成本将更加低,如果原料成本不涨,价格能够维持目前水平,利润将更高。但依据长期趋势来看,原料端成本大概率上升,又因为新产能投产竞争趋于更加激烈,需求没有大幅增长的预期,价格预计将下调,利润很可能压缩。也就是说,即使国际油价大涨,PTA大涨的动能也是不足的,关键是下游聚酯库存高,在产能大幅增长的背景下,大概率要压缩利润,否则下游也不买账。

      技术面:

      PTA9日跌破3700附近后确认短期头部结构,确认颈线压力有效后启动趋势下行,关注后续资金入场积极性以判断下跌节奏,未来航情团队23日第一时间提示可3560-3600区间尝试短空布局,已临近第一目标3440附近,空单入场最大获利110点左右可继续持有,下一目标3380附近。

      图1 PTA2101 1h线走势

      


      数据来源:文华财经

      风险因素:

      (1)原料成本的超预期提升,终端需求逐渐恢复,支撑PTA反弹。

      (2)若上破3600附近压力,短期或深度反弹。

      【未来航情量仓即价】

      


      


      【未来航情三步入市】

      


      【未来航情主力跟踪】

      


      


      


      


      【未来航情★势★力★阻决胜】

      苹果2101—下跌加速 关注试空★★★★

      苹果01合约24日尝试企稳但最终多空博弈空头取胜,今日空头资金控盘主导明显,增仓放量下行,增仓下行情况下有望下破7300附近,激进可7330-7350附近短空,7470附近之上做止损,下看7100附近情况。

      焦炭2101—颈线试探 偏空等待★★★

      焦炭01自2049高位回落后逐步构建双顶结构,22日起多次试探关键颈线1880-1900附近支撑,关注后续量能配合情况,头部结构中轴1980附近之下短线偏空看待,空仓可暂时观望,等待发力试空机会。

      甲醇2101—偏弱运行 日内为主★★★

      甲醇于2100-2110区间多次上冲受阻后启动修复调整,前期获利多头资金离场后,2030压力之下偏弱运行若下破1970附近并且空头进场或有加速可能,节前日内交易为主,2030附近之下偏空看待。

      纯碱2101—资金流出 空仓观望★★★

      纯碱9月初于1800附近受阻后14,15日快速调整100点左右空间,资金自高位见顶后呈现缓慢流出现象,1760附近二次受阻后关注空头资金的介入情况,1800附近之下短线偏弱震荡看待,空仓建议暂时观望。

      【未来航情指数跟踪】

      


      【未来航情 生猪期货看点】

      供需方面:从去年留种时间来看,进入8、9月份对应的出栏量相对较大,但同比正常年份,出栏量仍然是较低的。从地域来看北方的供应有明显增加,考虑被放过秋冬季节温度对养殖的难度,加上部分省份猪瘟疫情有复发的预兆,养殖场赶在节前出栏的可能性相对较大,出栏体重较前期也有一定程度下滑(8月份以前普遍出栏在130公斤以上,而近期主要集中在120公斤附近。考虑全球疫情总人数突破3000万,为防止新冠疫情的再次复发和猪瘟的传播,在进口方面国家加大限制力度,进口量的减少可能再度引起供给侧的压力。需求来看,双节消耗增长对价格并无太大提振,养殖场前期对节日的超额预期导致目前大量出栏,高价格也始终对需求端有较强压制,整体来看,短期需求端无太大变化,而不管是养殖场的扩栏还是大量新养殖户的重新入市,供给侧提量势在必行。

      价格简析:经历9月的持续下跌,今日猪价终有小幅上涨,全国均价上涨0.22元/公斤,前期跌幅骄傲大的河南、黑龙江今日涨幅超过0.8元/公斤,而北方价格今日的上涨幅度从统计来看要大于南方地区,南北价差进一步缩小,但海南地区—黑龙江价格仍有6.13元/公斤,海南作为天然的销区,但考虑中转、运费、检疫等成本,跨区域调运空间进一步收窄。

      后市展望:从需求和价格两方面分析,可以得知25日至28日猪价虽有上涨,但不论仔猪、商品猪价格都有进一步下探的空间,本次的上涨或只是昙花一现,并未达到真正触底反弹的价位,短期操作或囤货仍需谨慎,保持前期猪价或保持弱势调整至10月中旬的预期。

      风险提示:气温下降猪瘟疫情复发

      


      风险揭示:

      【免责声明】:

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