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    广发期货:国债期货早报20200724-短期资金面难以宽松

    2020-07-24 09:14:12 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:广发期货发展研究中心
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      [期债主要观点]

      昨日“股债跷跷板效应”较为明显,期债早盘走强后震荡运行。银行间主要利率债收益率明显上行,国开债上行幅度较大。10年期国开活跃券200205收益率上行4.81bp报3.4225%,10年期国债活跃券200006收益率上行2bp报2.9050%。公开市场方面,央行在开展国库现金定存500亿元的基础上,开展了500亿元逆回购操作,有5477亿资金回笼,当日净回笼4477亿。巨量资金回笼使银行间资金面转紧,主要回购加权利率全线走高,DR001上行50.64BP,DR007上行22.77BP。一级市场方面,进出口行10年(剩余3.1年)、10年(剩余5.1年)、10年固息增发债中标收益率分别为2.9957%、3.2592%、3.6039%,投标倍数分别为4.88、7.05、4.61。财政部10年期续发抗疫特别国债加权中标收益率2.7733%,投标倍数2.22。国开行1年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.4285%、3.1207%、3.3518%,投标倍数分别为4.8、7.17、3.23。

      昨日“股债跷跷板”的效应较为明显,期债如预期小幅高开,早盘股市低开高走后跳水,期债高开低走后拉升。午盘股市悲观情绪有所缓解,跌幅收窄,期债偏震荡运行。资金面方面,昨日公开市场有500亿逆回购、2000亿MLF以及2977亿TMLF到期,央行公开市场则通过逆回购和国库现金定存各投放500亿,但当日仍巨量净回笼4477亿。为了应付周四、周五的资金回笼压力,本周前半周央行连续开展逆回购投放流动性,周一、周二分别投放500亿和300亿,因此前半周银行间流动性偏宽松,但日均不到500亿的资金投放量显然无法填平本周的巨量资金回笼量。周五和下周一还分别有2000亿和1000亿逆回购到期,预期短期资金面仍然会偏紧。

      美国关闭中国领事馆的事件对风险情绪形成扰动,股市或将震荡运行,避险情绪这段时间相对利多期债。近期央行资金回收流动性的量比较大,货币资金利率在上半周明显下行后再度提升,预计周五和下周一资金面存在一定压力,建议期债保持观望。

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