猎鹰解期：7月8日期货部分品种早评

　　棉花

　　1、隔夜美棉偏强震荡收十字阳星，收盘美棉12月合约报收63.13美分，涨0.11美分。截至7月2日ICE美棉库存已经攀升至45324包，较前一交易日增加2996包。美国棉花种植情况看优良率下降，产量预期下降支撑美棉偏强运行。但新冠病毒疫情仍在影响，需求下行压力仍然较大。

　　2、国内棉花市场方面，现货价格逐步上移，中国棉花价格指数上涨至12073点，国储棉竞拍成交率连续五日100%，价格上折3128b为12835元/吨，较前一日跌99元/吨。现货棉价远高于当前盘面价而给郑棉带来支撑。

　　3、不过需求下行压力仍是堪忧，新疆棉出僵6月数据表现不佳。

　　4、价格方面，期现价差走强，盘面陆续反弹提振，但仍处于破成本的情况，且内外倒挂有利于跟随外棉走强。技术上郑棉下方11500-11703区间的支撑有效将继续反弹测试12700-13000区间压力。

　　逻辑与观点：新冠疫情影响淡化但潜在需求下行压力仍存。国内外棉价倒挂局面下和内棉破成本支撑棉价，不过企业纺织利润收缩，纺织需求不畅制约棉价反弹空间。国家储备棉成交活跃价格上涨利于郑棉继续反弹。

　　苹果

　　期    货：震荡下行，10主力收8063元/吨，价跌51点，成交放量增仓；

　　跨月价差：10-01差收缩，10、01走弱；

　　富士苹果月度批发市场走货现状看：2月份受疫情影响批发交易量最少；3-4月份砂糖橘进入尾声，苹果销售渠道拓展至电商、走街串巷商贩，去库存较快。5月份时令水果上市，抢占苹果销售份额，使得销售难度增加，5月份市场走货下降明显，6月份交易量持续降低，叠加山东产区库存仍偏高、预计销区走货不佳短期难有明显改善，苹果或持续承压。栖霞市果农货80#一二级价格1.8元/斤，洛川客商货半商品价格3.3元/斤左右；静宁产区客商货70#起步片红3.0元/斤左右，70#起步条纹2.6元/斤。富平县早熟苹果松本锦少量上市，开秤价75#2.6-2.8元/斤，较往年低0.5元/斤，2018年收购价4.0元/斤，其余年份价格在3.2元/斤左右。

　　逻辑和观点：基本面方面，山东库存仍偏高，果农、客商降价出售，但产、销两地现货表现不佳，现货或将持续承压；资金方面，资金仍有看空情绪。综合分析，现货短期表现或持续偏弱，资金仍有看空情绪，叠加早熟苹果价格走低，预计盘面走势或以偏弱为主。

　　红枣

　　期货方面：主力合约整体维持宽幅震荡，平收于9810元/吨，持仓量继续减少。现货方面：国内各地区报价维持稳定，沧州一级4.65元/斤，新郑一级4.25元/斤，阿拉尔一级4.75元/斤，阿克苏一级3.5元/斤。目前处于销售淡季，整体需求不佳，红枣相对耐储，客商均不急于出售，市场走货情况一般。期现展望：现货价格处于低位，库存处于高位，短期或将维持稳定，仓单数量维持637张，其中含预报13张，对9月合约而言仍有一定压力，新季合约红枣正处于生长期，短期有天气和托市政策升水，或有一定支撑。

　　逻辑和观点：现货进入消费淡季，库存充足，价格或以低位稳定为主，期货上，资金继续流出，关注度下降，短期或将震荡运行，远月新季合约易受不利天气影响，或有一定支撑，建议暂时观望。

　　尿素

　　今日尿素09合约高开低走。今日上午下跌幅度较大，随后日内相对平稳，最终收于1530点。日内价格范围在1526-1545元/吨。今日下跌原因在于受到宏观情绪影响，部分商品出现回调，叠加供需层面仍趋于弱势，现货价格小幅下跌，华北地区下跌10元至1590元/吨，河南主流出厂价格在1605元/吨，内蒙地区主流出厂价格在1370元/吨，且前期有修复基差的预期，因此尿素期价下滑。短期内现货或持续偏弱，依赖宏观情绪上涨的持续性较弱，关注下方1500一线支撑。

　　策略：整体上属于偏弱趋势，可逢高做空。

　　粳米

　　逻辑:粳米期货主力RR2009偏强震荡，价格区间3424到3442元/吨，价格波动范围窄。RR2009合约成交量5048手，持仓增加324到2.1万手。粳米期货主粮属性表现较为强势，因国际粮价走高国内市场联动上涨。近期随着国内疫情逐步缓解，价格炒作趋于结束，价格走向归于市场。

　　现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米(龙粳31)出厂价1.9元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19年米1.98元/斤；绥化13/14年粳米1.7元/斤。(天下粮仓)黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

　　观点：粳米现货成本区间下沿价格在3300以上，受疫情等多方面情绪左右，预计短期内维持震荡行情。RR2009在3400-3700区间操作，短期冲高有限，震荡为主。

　　铜

　　7月7日电解铜49580-49650元/吨，较上日涨500元/吨；现货(升)30 - (升)50元/吨，较上日涨15。2020年第九批限制类公示表,其中铜废碎料核定进口总量为176,746吨。据SMM调研，6月电线电缆企业开工率为103.27%，环比上升1.53个百分点，同比上升13.57个百分点。6月线缆开工率环比继续上升，延续5月火热行情，尤其是大型厂家多表示尽管订单量有所下滑，但仍不缺订单，处于开足马力满产状态。智利矿业部长：如果新冠肺炎病例增加，产量预测可能会进一步下降；对铜价持乐观态度，目前的水平应该维持，因为铜产量不太可能上升。

　　逻辑和观点：全球经济加快复苏，提振下游需求；南美疫情持续蔓延，引发铜矿供给担忧，铜价震荡偏强。

　　铝

　　7日长江14420跌10升水25，南储14470持平；隔夜沪铝主力2008收盘报13995跌120，LME铝收盘报1635持平。

　　宏观方面，欧盟委员会下调欧元区2020年和2021年经济增长目标；美疫情反弹，特朗普政府退出WHO。

　　基本面方面，氧化铝和阳极价格大幅反弹，广西价格跟涨；电解铝产能持续回升，广元中孚待投；6日SMM铝锭库存报71.5万吨，较上周三下降0.4万吨，周内持平；铝棒生产旺盛，消费进入淡季，加工费低至偏低区间；进口铝锭入库消费地仓库，各地成交贴水扩大；5月未锻轧铝及铝材出口38万吨，4月约为44万吨，5月铝锭进口1.83万吨。

　　逻辑与观点：市场进入淡季累库阶段，现货供应增加，升水将受打压，结构未扭转之前，整体价格偏强，建议观望或逢低短多。

　　贵金属

　　美联储副主席克拉里达：看到经济在5月，6月开始反弹的一些迹象；如有需要，美联储可以并且将会做得更多；若有需要，美联储的借贷便利将会一直有效；美联储购买住房抵押贷款支持证券和国债的数量没有限制；二次衰退不是美联储的基准前景预测，许多经济部门的信贷流动状况良好。世界黄金协会：截至2020年5月，全球官方黄金储备共计34904.8吨。5月份，全球各国央行净购金量为39.8吨，与3月和4月的净购金水平相当，并高于今年前4个月35吨的月均水平。美联储6月议息会议维持利率不变，并表示2022年之前不会加息。美联储重申，它承诺“使用所有工具”来支持美国经济，并预计今年美国GDP将收缩6.5%。

　　逻辑和观点：美联储大幅降息和扩表，压力了美国国债利率。全球其他央行也都跟进宽松政策，致全球利率环境宽松，金银长期看涨趋势不变。非农数据利好利空落地，金银短期或将震荡偏强。

　　塑料

　　上游：亚洲乙烯850-780，亚洲丙烯810-760，乙烯下跌，丙烯价格平稳。现货市场：现货市场线性、PP价格重心上移。华东地区线性报价7300-7500，PP报价7850-8000。周二，塑料和PP大幅上涨收盘，市场短期偏强走势。目前聚烯烃装置检修较多，同时石化库存偏低，但是后期检修装置将陆续开工，下游整体需求依然偏弱，经过前期拉涨，现货成交困难，聚烯烃后续向上空间有限。操作上短期观望为主。

　　逻辑：装置检修集中，库存同比偏低，下游需求偏弱，现货成交困难。策略：短期观望为主。

　　纸浆

　　期货方面，SP2009日内开盘4440元/吨，全天走震荡下行行情，尾盘收于4416元/吨。现货方面，现货挺价刚需成交，江浙地区银星报盘有所提升，而山东地区报价趋稳。南方松4200-4250元/吨，银星4320-4350元/吨，太平洋4300元/吨，马牌4450元/吨，凯利普4500元/吨；鹦鹉报价3500-3520元/吨。

　　观点看法：现货市场刚需为主，交投相对较为平淡。国内纸浆到港情况一般，但近期下游纸厂及贸易商拿货积极性偏低，仅正常出库时段六成，尤其是青岛地区库存，出现明显累计，施压浆价走势；而纸厂端，文化纸落实纸厂涨价，经销商跟涨，平稳操盘，印刷厂刚需采购为主，纸厂库存去化，订单有所增加，开工提升；生活纸厂小幅上调价格，缓慢向下落实，不过淡季情绪依旧影响价格走势，需求相对疲软，开工提涨困难；白卡纸产能集中度高，控盘能力较强，落实涨价，且有个别华东纸厂计划检修支撑纸价，但纸浆消耗有所调降。

　　逻辑和观点：纸厂拿货缓慢，港口库存明显累积施压浆价，后续关注纸厂库存区划后开工的提升。短期浆价或持续4410-4450区间震荡。

　　不锈钢

　　镍铁：据市场了解，印尼高镍铁成交价格在965元/镍(仓底含税)，成交量1万吨，换算成到厂价约在973元/镍(到厂含税)。

　　电解镍：

　　SMM1号电解镍报价106150-107450元/吨。俄镍对沪镍2008合约报贴500至贴400元/吨，市场几无低价仓单，少量现货成交价在贴450-500元/吨；金川镍对沪镍2008合约报升500-700元/吨，金川镍货源偏紧的局面有所缓解，在市商多报在对沪镍2008合约升600元/吨左右，但市场仍有少量交割库的金川1号镍，由于只可提货不能过户，报价升500元/吨左右，金川公司上海出厂价报107000元/吨，甘肃报106550元/吨，据悉近期厂家将陆续有所到货；

　　镍豆对沪镍2008合约报贴1500元/吨，下调100元/吨，同样交投清淡。

　　不锈钢：

　　不锈钢价格再次上行。钢厂指导价方面，东特304热轧调涨50-100元，8-12mm报价13150元/吨。宏旺304冷轧四尺报13200元，保持持平。随着期货盘面上涨，市场大多跟随上调报价。德龙冷轧和诚德四尺冷轧报价为13100元/吨，甬金价格报13300元/吨。热轧方面，东特等主流热轧钢厂毛边基价调涨100元左右，报13000元/吨。

　　逻辑:

　　目前处在第三阶段向第四阶段过渡时期。

　　第三阶段主要矛盾：不锈钢产量已经回到去年同期水平，但需求疲软状态下，不锈钢库存及矛盾处于累积阶段，因钢厂主动转产至棒线材市场，导致目前板卷市场库存还未明显累积，价格还未充分传导。整体呈现较强的阶级性淡季走势

　　第四阶段主要矛盾：需求恢复与“小”库存的矛盾，将使得钢厂有更强的转产动力生产板卷，市场切换至大供应、大需求、大库存阶段，整体市场价格呈现震荡上行走势。

　　观点：

　　预计在淡季现实与旺季预期的博弈中延续震荡。

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