| 品种 | 行情评述 | 操作建议 | ||||
| 贵金属 | 预计黄金将维持震荡上涨，但短期需警惕避险分流至美元 1)、主要宏观消息: 菲律宾央行将基准利率下调50个基点至2.75%；斯里兰卡央行降息500个基点；巴基斯坦央行下调政策利率200个基点至9%。 日本首相将宣布所有地区进入紧急状态，全国紧急状态将持续到5月6日。 欧元区2月工业产出环比 -0.1%， 2月工业产出同比 -1.9%，符合预期。 欧洲央行行长拉加德：欧洲央行正在评估对欧元互换额度的进一步要求。整体通胀率近期下降。准备好调整债券购买的规模和构成。对探索IMF内部新的SDR分配比例持开放态度。 美国4月11日当周首次申请失业救济人数 524.5万人，预期 550万人，前值 660.6万人。4月4日当周续请失业救济人数 1197.6万人，预期 1326万人，前值 745.5万人。美国4月费城联储制造业指数为-56.6，创1980年以来最差表现。美国3月营建许可 135.3万户，环比 -6.8%，好于预期。美国3月新屋开工 121.6万户，环比-22.3%，均不及预期。 2)、行情回顾：周四(4月16日)，内盘金银低开高走，午后拉升，终AU2006涨0.39%至379.38元/克；AG2006跌0.13%至3778元/千克。欧美时段，欧美经济数据如期惨淡，美国一月内累计接近2200万失业， 但美元指数又维持偏强，故金价整体偏强宽幅震荡，伦敦现货黄金冲高回落后维持在1730美元/盎司附近震荡，伦敦现货白银围绕15.5美元/盎司附近运行。 3)、逻辑观点：目前，美国就业、零售销售等经济数据惨淡，或意味着美国经济正处于严重衰退之中，加剧了投资者对全球经济前景的悲观预期，故避险需求增加不断支撑贵金属价格；其次，美联储等全球央行持续大力度加码宽松正向市场注入大量流动性，未来在全球巨量流动性宽松的驱动下，实际利率水平或将较长时间维持低位甚至负利率状态，对黄金构成强有力驱动。综上，我们认为在避险需求增加和低位实际利率的共振下，金价重心长期仍会持续上移。但短期内由于非美国家经济前景更为糟糕，美元指数再度反弹，需警惕避险流动美元而对金价短期上涨空间构成一定限制。 套利方面，因内外宏观环境差异，外盘避险更甚，叠加疫情扰动国际黄金的物流运输和供应等，黄金内外盘价差继续扩大，目前国际黄金对国内黄金溢价率超4%。但我们认为这种外盘的高溢价长时间难以持续，未来随着疫情的缓解，期现价差将会逐步收敛，内外盘价差也会迎来回归可能。建议关注【买国内-卖国外】的套利策略，近期或迎来较好建仓机会， 个人观点，仅供参考。 |
美国一个月累计近2200万人失业，避险升温支撑金价；但非美国家经济前景更糟糕导致美元指数反弹，可能会限制黄金短期上涨空间。 但全球经济前景愈发悲观，避险需求增加，和实际利率将较长时间维持低位，故预计金价重心长期仍会继续上移。 推荐星级 ★★★ |
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| 镍 | 多头减仓下行，短期镍价宜回调做多 1、现货方面：16日SMM1#电解镍报价96100-97800元/吨，均价较昨日下跌750元/吨。俄镍对沪镍2005合约报平水至升50元/吨，由于价格下跌贸易商降价意愿较弱，多数延续昨日区间报价，市场有部分贸易商对06合约报贴150元/吨报价，成交好于昨日。金川镍对沪镍2005合约报升1200-1400元/吨，由于近期长协客户积极接货，低价货源不断流出，金川镍升水有所下调，同样成交有所好转。镍豆对沪镍2006合约报贴600元，目前市场镍豆报价较少，折算成05合约价格贴水幅度较昨日有所收窄。高镍铁行情平稳，报890元/镍，低镍铁价格平稳，报3375元/吨。 2、市场信息：(1)据SMM调研，三元材料及三元前驱体动力订单依旧处于低位，由于海外疫情影响数码订单有减量趋势，下游需求短期内较难恢复，预计三元前驱体及三元材料价格还会有下降趋势，但目前价格已接近成本线，下降空间比较有限。(2)美国截至4月10日当周EIA原油库存增加1924.8万桶，预期增1202.4万桶，前值增1517.7万桶。(3)俄罗斯财政部在一份声明中表示，俄罗斯的原油和燃料油出口关税将从4月份的每吨52美元降至5月份的每吨6.8美元。根据计算，按照每吨7.33桶的换算率计算，这相当于每桶93美分左右北极Prirazlomnoye油田和部分东西伯利亚和里海石油的税率将维持在零。汽油出口关税将从每吨15.60美元降至每吨2美元。 3、供需方面：菲律宾疫情仍处于爆发期，部分矿山宣布取消4月原有订单，4月镍矿发货仍受限，国内镍矿库存处于净消耗状态，若禁令时间继续延长，则将影响镍矿的供应，关注消息进展。目前全产业链均接近或者跌破成本线，成本支撑仍存。海内外疫情影响不锈钢出口订单，部分出口量或释放于国内市场。当前不锈钢库存高位小幅回落，但随着不锈钢企复工后产量逐渐回升，供过于求格局仍将延续。二季度，随着全球各国经济刺激计划的展开，国内社会经济生活逐渐恢复常态，镍产业链供需或边际改善，重点关注全球疫情的进展及下游消费情况。 总结展望：16日，多头减仓，沪镍震荡走弱，但供应趋紧预期仍将对镍价有一定支撑。从基本面来看，菲律宾禁船令将持续至4月底，目前国内镍矿库存维持净消耗，镍矿进口量明显下滑，若后期海外镍矿出货受限时间继续延长，则国内镍铁厂或因原料不足而被动减产，重点关注供应端消息变化。当前下游需求稍有转好，不锈钢库存小幅回落，不锈钢价格企稳回升，但随着后期不锈钢产量逐渐回升，供过于求格局难改。宏观情绪逐渐回暖，供应趋紧仍支撑短期镍价，但后期镍价反弹空间仍受限于下游需求情况。操作上建议观望，短线逢低做多为主，套利关注沪镍合约正套机会(买近卖远)，重点关注全球疫情的进展及下游消费情况。 重点关注：不锈钢消费，印尼镍铁产量，新冠疫情进展，宏观消息 |
宏观情绪逐渐回暖，供应趋紧仍支撑短期镍价，但后期镍价反弹空间仍受限于下游需求情况。操作上建议观望，短线逢低做多为主，套利关注沪镍合约正套机会(买近卖远)，重点关注全球疫情的进展及下游消费情况。 推荐星级 ★★ |
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| 铜 | 多空消息交织，铜价震荡运行
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建议投资者注意规避风险，做好套期保值工作。 推荐星级 ★★ |
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| 铝 | 国内铝企减产意愿抬升，铝价继续走高
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建议投资者注意规避风险，做好套期保值工作。 推荐星级 ★★ |
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| 品种 | 价格(元/吨) | 涨跌 |
| SMM1#电解镍 | 96950 | -750 |
| 长江有色市场:平均价:镍板:1# | 97100 | -850 |
| 指标名称 | 价格 | 涨跌 |
| SHFE镍主力(15:00) | 95760 | -1480 |
| LME3个月镍(15:00) | 11695 | -180 |
| 品种 | 升贴水 | 涨跌 |
| 金川镍 | 升1150-升1350 | -225 |
| 俄镍 | 贴50-升50 | -125 |
| 品种 | 数量(吨) | 变化(+/-) |
| SHFE库存(周) | 28145 | -83 |
| LME库存 (日) | 230064 | 1098 |
| 镍仓单 | 27821 | -114 |
| 品种 | 价格 | 涨跌(+/-) |
| SMM平水铜 | 41765 | -65 |
| 升贴水 | 175 | +75 |
| SMM升水铜 | 41775 | -70 |
| 升贴水 | 185 | +65 |
| 指标名称 | 价格 | 涨跌 |
| LME铜3M(15:00) | 5128 | -13 |
| SHFE铜(主力)(15:00) | 41560 | 0 |
| 日期 | 2005-2006 | 2006-2007 | 2007-2008 | 2008-2009 |
| 2020/4/8 | 60 | 0 | -20 | |
| 2020/4/9 | 80 | 0 | 10 | |
| 2020/4/10 | 70 | 0 | -20 | |
| 2020/4/13 | 60 | 0 | -10 | |
| 2020/4/14 | 80 | 0 | -10 | |
| 2020/4/15 | 70 | -10 | 30 | |
| 2020/4/16 | 90 | 0 | 20 | -20 |
| 库存 | 数量(吨) | 变化(+/-) |
| LME(日) | 260825 | -400 |
| SHFE(周) | 317928 | -14507 |
| 上海保税区(周)(万吨) | 29.60 | -1.10 |
| 品种 | 均价(元/吨) | 涨跌(元/吨) |
| SMM A00铝 | 12000 | +100 |
| SMM 升贴水 | -10 | 0 |
| 广东南储 | 12060 | +110 |
| 长江现货 | 12000 | +100 |
| 品种 | 价格 | 涨跌 |
| LME铝3M (15:00) | 1516 | +17 |
| SHFE铝(主力) (15:00) | 12085 | +135 |
| 品种 | 库存(万吨) | 变化(+/-) |
| LME库存(日) | 126.14 | -0.01 |
| SHFE库存(周) | 51.12 | -1.06 |
| 九地社会库存(周一、四) | 149.5 | -5.3 |
