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    国贸期货:黑金期货投研日报 (2020-04-17)

    2020-04-17 08:57:27 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:国贸期货 专栏
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    一、行情建议
    品种 行情评述 操作建议
    钢材                   唐山限产扰动市场,暂观望
    1、行情综述:16日rb震荡,盘中受唐山钢厂限产扰动。Rb2005日收3540,涨12或0.34%。
    2、海外疫情:美国约翰斯.霍普金斯大学实时数据显示,截止北京时间15日7时,全球新冠肺炎确诊病例超197万例。
    3、逻辑分析:mysteel周度数据显示降库延续,降幅环比扩大;产量回升,增幅环比收窄,表观需求继续走高。日内有消息称唐山钢厂或因环保问题再度限产,据悉个别钢厂受到消息,但具体限产方案仍未落地,目前涉及到产量不大。且与往年同期来看,也都有非采暖季限产的题材存在,并不足为怪,等待文件细则出炉。周五将公布3月经济数据,预计环比改善,但同比不佳。近期钢铁产业链虽然在需求边际好转的支撑下出现反弹,但基于钢厂利润回升带来的供给压力同步复苏,我们认为短期市场形成趋势性上涨的条件仍有待观察;唐山限产政策可能对短期的卷螺差继续扩大有抑制,关注卷螺差价差修复。
    4、周内关注点:宏观政策调整。
    1、单边整体持维持大区间震荡思路。观察盘面对唐山限产事件的反馈,不建议做过多交易性解读。
    2、中期关注卷螺价差修复,-200以下可择机参与买卷空螺操作。
    推荐星级
    ★★★
    铁矿石 五月交割在即,基差逐步收敛
    1、16日铁矿(I2009)震荡偏弱,收606(-2,-0.33%)。
    2、巴西采矿业协会(IBRAM)表示,2020年第一季度,巴西矿产产量总计2.2亿吨,同比下降17%,产值达到360亿雷亚尔(合68亿美元)。铁矿石占矿产总量的63%。铁矿石一季度出口量同比下降16.5%,至7000万吨。同时IBRAM预计COVID-19的爆发对该行业的影响预计将在第二季度加深。
    3、成材库存去化速度仍较快,终端需求不断发力,黑色系短期将继续偏强震荡。随着五月合约的交割,预计09-01价差有望继续拉大。
     
    布局09-01正套,仅供参考。
    推荐星级:
     
    焦煤
    焦炭
    焦企提涨尚未落实,关注唐山限产消息
    1. 行情综述:16日焦煤09收1137/+13/+1.16%,焦炭09收1717/+17/+1.00%。
    2. 观点综述:焦煤经过前期的下跌,国内主焦价格趋稳,配煤价格补跌。蒙煤通关还处于低位,海外煤炭矿山没有减产意图,全年国际煤价下行压力较大。焦炭方面,钢厂利润有限、部分钢材销售状况不好,短期提涨僵持。铁水产量增加对焦炭需求增加,但是未来可能随着热卷产量下滑有一定下行空间。短期焦化利润和焦炭价格或呈现震荡格局,关注唐山四月限产消息对需求端的扰动。
    观望
    推荐星级
    动力煤 矿难影响有限基本面改善未至
    1.上游主产地:同煤煤矿事故被困5人均安全升井,矿难影响有限。煤矿出货不顺,存在库存压力,价格承压下行。
    2.港口方面:受矿难影响,终端询货稍有增多,但成交依旧低迷,港口库存续创历史新高。5500卡486下降2元,5000卡415下降3元,现货跌势难止,盘面升水现货。
    3.下游方面:终端日耗持稳,防疫常态化背景下日耗进一步上扬难度加大,且旺季已过电厂内贸购煤意向十分有限,昨日库存小幅上扬。海外疫情拐点未现,国际煤价承压,国内煤炭供需依旧宽松,抄底还需谨慎。
    观望
    推荐星级
    不锈钢 疫情仍影响下游需求,不锈钢不宜追高
    1、行情评述:16日不锈钢主力合约SS2006开盘12845元/吨,供应端趋紧预期仍存,但不锈钢上行动能不足,SS2006结束七连阳,截止收盘报12695元/吨,跌幅1.28%。资金表现仍偏谨慎,产业链主流机构仍处在观察阶段。
    2、现货市场:(1)据SMM,目前佛山地区各系钢价整体调涨氛围浓厚,有贸易商表示场内现货成交较上月整体有明显增加,因此商家也运用钢价上涨趋势积极回笼资金,缓解之前周转压力,短期内下游终端询价签单氛围偏好,钢价稳中调涨为主,但也有业贸易商表示后期钢价缺少强有力大量需求释放支撑;无锡地区304民营冷轧报 12900-13000元/吨;均价上调150元/吨;热轧调涨200元/吨,报12500-12700元/吨。据贸易商反映,现在钢厂限量接单出货,目前宏旺、甬金品牌304冷轧的市场流通货源有偏少趋势,进一步导致价格的走强。现在市场对于后期价格走势看法不一,部分业者持观望态度,认为价格有偏高;另有部分贸易商近期内仍预期看涨。
    3、市场信息:(1)美国截至4月10日当周EIA原油库存增加1924.8万桶,预期增1202.4万桶,前值增1517.7万桶。(3)俄罗斯财政部在一份声明中表示,俄罗斯的原油和燃料油出口关税将从4月份的每吨52美元降至5月份的每吨6.8美元。根据计算,按照每吨7.33桶的换算率计算,这相当于每桶93美分左右北极Prirazlomnoye油田和部分东西伯利亚和里海石油的税率将维持在零。汽油出口关税将从每吨15.60美元降至每吨2美元。
    4、总结展望:市场情绪仍在回暖,钢厂上调销售指导价,不锈钢期货七连阳后收阴,但现货贸易商及钢厂挺价心态较强。近期供应端消息频发,菲律宾将封锁措施延长至月底,菲矿石生产商纷纷暂停采矿业务,南非“封国”时间延长,嘉能可铬矿停产,原料端趋紧预期或支撑钢价,持续关注供应端消息进展。基本面看,近期不锈钢库存高位小幅回落,但随着不锈钢企复工后产量逐渐回升,供过于求格局仍将延续,未来重点关注不锈钢库存去化情况,警惕原料端消息的扰动。总体看宏观情绪回暖叠加供应端趋紧预期提振钢价,钢厂销售指导价亦逐步上调,但不锈钢大涨短期仍有回调需求,后期价格上涨能否持续仍要看下游需求与去库情况。操作上建议观望在需求回暖之前谨慎对待,产业投资者可择机借助期货工具规避风险,后期关注多镍空不锈钢策略。
    宏观情绪回暖叠加供应端趋紧预期提振钢价,钢厂销售指导价亦逐步上调,但不锈钢大涨后短期仍有回调需求,后期价格上涨能否持续仍要看下游需求与去库情况。操作上建议观望,在需求回暖之前谨慎对待,产业投资者可择机借助期货工具规避风险,后期关注多镍空不锈钢策略。
    推荐星级
    ★★
     
    二、重点数据监测
    1、螺纹钢
     

    表格1:现货价格变化(螺纹钢)
    日钢 中天 沙钢 三钢 天津 广州 上海 广州-天津 普方坯 Platts 现货成交
    04-16 3390 3530 3640 3600 3510 3800 3490 140 3070 84.5 23.17
    04-15 3390 3530 3670 3620 3510 3800 3490 140 3060 85.85 20.86
    04-14 3420 3560 3680 3620 3490 3800 3520 170 3070 86.1 19.61
    数据来源:国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理
     

    表格2:价差变化 螺纹盘面利润
    坯材现
    价差
    坯材
    (05)
    Rb2005
    (基差~上海)
    Rb2010
    (基差~上海)
    螺卷差
    2005
    Rb05-10 螺矿比(05) 2010 2005
    04-16 420 470 90 245 167 155 5.18 619 615
    04-15 440 465 105 257 177 152 5.14 614 601
    04-14 450 464 127 277 188 150 5.15 610 624
    数据来源:国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理
     
     

    表格3:期现价格变化(热卷)
    沙钢 本钢 鞍钢 天津 广州 上海 hc2010基差 hc2005基差 hc05-10
    04-16 3340 3320 3370 3300 3320 3320 86 -53 139
    04-15 3340 3330 3390 3300 3320 3320 124 -28 152
    04-14 3350 3310 3400 3320 3330 3340 140 -6 146
    数据来源:国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理
     
     

    表格4:现货价格变化(废钢)
    张家港 马鞍山 上海 唐山 武汉 重庆 广州 45城均价
    04-16 2070 196 1970 2210 1900 2140 2090 2070
    04-15 2050 1960 1950 2210 1860 2140 2090 2064
    04-14 2050 1960 1950 2180 1820 2120 2090 2051
    数据来源:Mysteel网站报价
     
     

    表格5:现货价格变化(线材)
    中天 马钢 三钢 河钢 韶钢
    04-16 3690 3820 3700 4060 3800
    04-15 3690 3830 3720 4050 3800
    04-14 3720 3850 3720 4050 3810
    数据来源:Mysteel网站报价
    2铁矿石
     
     
                    2020-4-16
    期货 合约 昨收价 收盘价 变动   跨月 昨价差 今差价 变动
    铁矿05 686.00 683.0 -3.0 价差 铁矿01-05 -122.00 -118.0 4.0
    铁矿09 606.5 606.0 -0.5 铁矿05-09 79.5 77.0 -2.5
        当日 前一日 变动     当日 前一日 变动
    运费 西澳 4.468 4.564 -0.096 指数 普氏62% 84.5  85.85 1.35 
    巴西 11.715 11.525 0.19 BDI 706 679 27
    港口矿 青岛:PB粉 656 653 -3   基差 108.56 110.44 -1.88
    青岛:PB块 838 843 5 新交所 当月 84.54 84.89 -0.35
    青岛:麦克粉 639 637 -2 一个月 82.95 83.57 -0.62
    运费、新加所数据为上一交易日数据,数据来自Wind。
     
     
    3、铁合金

     
    2020-4-16 现货 期货 基差
        今日 昨日 今日 昨日  
    硅铁:FeSi75-B 天津 5850 5850 5522 5490 328
    河北 5850 5850 328
    银川 5300 5300 -222
    鄂尔多斯 5300 5300 -222
    硅锰:FeMn68Si18 内蒙古 6900 6900 7178 7178 -278
    宁夏 6850 6850 -328
    江苏 7060 7060 -118
    河北 6600 6600 -578
    数据来自Wind
     
     
     
    4 焦煤焦炭
     
    表1焦煤焦炭基差(2005)
    日期 JM2005 京唐港澳产主焦 基差 J2005 天津准一焦 基差
    2020-04-16 1,254.00 1,350.00 96.00 1,782.00 1,880.00 98.00
    2020-04-15 1,248.50 1,350.00 101.50 1,769.00 1,880.00 111.00
    2020-04-14 1,250.00 1,350.00 100.00 1,776.00 1,880.00 104.00
    2020-04-13 1,244.00 1,350.00 106.00 1,794.50 1,880.00 85.50
    2020-04-10 1,248.00 1,350.00 102.00 1,778.00 1,880.00 102.00
    数据来源:Wind
     
    表2焦煤焦炭基差(2009)
    日期 JM2009 京唐港澳产主焦 基差 J2009 天津准一焦 基差
    2020-04-16 1,137.00 1,350.00 213.00 1,717.00 1,880.00 163.00
    2020-04-15 1,124.00 1,350.00 226.00 1,700.00 1,880.00 180.00
    2020-04-14 1,130.50 1,350.00 219.50 1,731.00 1,880.00 149.00
    2020-04-13 1,132.00 1,350.00 218.00 1,730.00 1,880.00 150.00
    2020-04-10 1,131.00 1,350.00 219.00 1,730.00 1,880.00 150.00
    数据来源:Wind
     
    表3跨期价差和盘面利润
    日期 JM2001
    -2005
    JM2005
    -2009
    J2001
    -2005
    J2005
    -2009
    焦企盘面利润(2005) J2005/
    Jm2005
    2020-04-16 -163.0 117.00 -126.00 65.00 123.90 1.42
    2020-04-15 -166.5 124.50 -122.50 69.00 123.80 1.42
    2020-04-14 -165.0 119.50 -100.00 45.00 146.35 1.42
    2020-04-13 -157.0 112.00 -122.50 64.50 143.40 1.44
    2020-04-10 -160.0 117.00 -113.00 48.00 144.70 1.42
    数据来源:Wind
     
    5、动力煤
    表1港口库存
    日期 曹妃甸港 京唐港 黄骅港 秦皇岛港 北方港口合计 广州港
    2020-4-16 518.0 847.7 236.0 688.0 2262.9 265.2
    2020-4-15 509.0 843.4 232.0 678.5 2262.9 254.7
    2020-4-14 504.0 840.0 238.0 676.5 2258.5 256.9
    2020-4-13 504.0 828.5 224.0 676.5 2233.0 262.9
    2020-4-10 478.0 776.5 218.0 664.5 2137.0 268.0
    数据来源:Wind
    表2 煤炭指数
    日期 5500大卡 5000大卡
    2020-04-16 486.00 415.00
    2020-04-15 488.00 418.00
    2020-04-14 490.00 421.00
    2020-04-13 492.00 425.00
    2020-04-10 497.00 431.00
    数据来源:Wind
     
    表3 六大电厂日耗及库存
    日期 库存(万吨) 日耗(万吨) 库存可用天数(天)
    2020-04-16 1,623.20 57.88 28.04
    2020-04-15 1,603.32 54.82 29.25
    2020-04-14 1,599.44 50.62 31.60
    2020-04-13 1,598.02 53.66 29.78
    2020-04-12 1,618.50 56.12 28.84
    数据来源:Wind
     
    图1 动力煤基差走势
     
     
     
     
     

     
    5、不锈钢
    表1 现货价格
    无锡不锈钢市场指导价(Mybxg)
    钢种 钢厂 2020-04-16 涨跌 备注
    304/2B 2.0mm*1219*C 太钢天管 13100 100 切边
    304/2B 2.0mm*1219*C 张浦 13300 150 切边
    304/2B 2.0mm*1219*C 酒钢 13100 100 切边
    304/2B 1.5mm*1240*C 宏旺 12900 200 毛边
    304/2B 1.5mm*1240*C 甬金 13100 200 毛边
    304/No.1 5.0mm*1520*C 青山 12450 150 毛边
    304/No.1 5.0mm*1520*C 北部湾新材 12450 150 毛边
    304/No.1 5.0mm*1520*C 东特 12450 150 毛边
    304/No.1 5.0mm*1520*C 德龙 12450 150 毛边
    数据来源:Mybxg
    表2期货数据
    指标名称 数据 涨跌
    SS2006(15:00) 12695 -165
    不锈钢仓单 833 /
     
    数据来源文华财经
     
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