广发期货:股指日报20200318--股指宽幅震荡
2020-03-18 10:22:09
来源:中金在线特约
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作者:广发期货发展研究中心
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【市场表现】
现货方面,A股走出V型走势,量能继续下降。上证综指下跌0.34%报2779.64点;深证成指下跌0.49%报10202.75点;创业板指上涨0.36%报1917.7点;两市成交额8181亿元,创一个月新低。截至周一,A股融资融券余额为10975.55亿元,较前一交易日减少176.3亿元。外资方面,陆股通净流出约82亿元,连续5日净流出。杠杆资金和外资连续大额净流出,资金面信号持续偏负面。
期指方面,昨日期现价差有所走强,鉴于03合约所剩交易日不多,预计期现价差会继续收敛。截至周二,IF和IC空头的最优展期合约为2009合约,IH空头的最优展期合约为2004合约。IF、IH、IC空头年化展期成本分别为3.94%、2.65%、10.53%。昨日空头展期成本有所回落,但依然处于较高水平,我们认为近期波动较大,指数短线反弹时当月-次月价差有机会收窄,届时空头可把握机会移仓。
期权方面,从T型报价来看,平值期权下移至3700点,看涨期权的主要成交集中在3800点,持仓主要集中在3900点,看跌期权的成交分布在3600点至3700点,持仓分布在3700点至3900点。30天历史波动率维持不变,为32.07%(+0%),成交C/P为1.27,持仓C/P为1.59,市场偏好交易看涨期权,平值隐含波动率C/P为0.77。昨日隐波变动不大,3月和4月合约期权隐含波动率偏度下降,预计沪深300指数短期内发生尾部风险概率下降。
【行情分析】
昨日A股振幅较大,量能却依旧在衰减,同时杠杆资金和北向资金仍在撤离,A股难言企稳,目前不宜做左侧判断。政策面上,昨日发改委称下一步将重点从有积极扩大有效需求及促进消费回补等五方面来促进经济增长。美国时间周二,纽约联储宣布将于当日下午进行额外的隔夜回购操作,规模为5000亿美元,周一美联储已经进行过规模为5000亿美元的隔夜回购操作。日本央行周二创纪录购买1216亿日元的ETF,并通过84天期操作提供302.72亿美元的流动性。以美联储为首的各国央行近期均向市场注入大量流动性,以应对日前流动性枯竭的情况。目前欧美股市的巨大波动,起初源于疫情影响下股市大幅下跌,在大跌过程中出现流动性危机,而在流动性问题得到解决之前,美股的波动率依然会很高。所幸目前各国央行已经采取行动,但流动性困境是否能很快平息还需要观察,至少目前Libor-OIS指标显示美国银行间流动性还很紧张。
【操作建议】
期指方面,暂时观望。
期权方面,持有买入3月份执行价4100点看涨期权,同时卖出3月份执行价4200点看涨期权,构建头寸1比2的看涨期权比率价差期权组合,策略暂且持有到期。
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