广发期货:股指日报20200310---高波动下偏防御
2020-03-10 08:59:05
来源:中金在线特约
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作者:广发期货发展研究中心
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【市场表现】
现货方面,两市大幅低开后继续走低。上证指数下跌3.01%报2943.29点;深证成指下跌4.09%报11108.55点;创业板指下跌4.55%报2093.06点,两市成交额再破万亿元。截至周一,A股融资融券余额为11270.54亿元,较前一交易日减少50.71亿元。外资方面,陆股通净流出约143亿元,创历史新高。
期指方面,今日现货大幅下挫,大部分合约期现价差走弱反映恐慌心态。其中,IC盘中贴水一度达8%,目前IC贴水幅度高于平均水平,继续关注IC贴水修复机会,但在高波动率环境下贴水收敛的确定性不高。
期权方面,从T型报价来看,平值期权下移至4000点,看涨期权的主要成交集中在4100点至4200点,持仓主要集中在4200点,看跌期权的成交主要集中在4000点,持仓集中在4000点和3800点。30天历史波动率大幅反弹,为27.70%(+3.35%),成交C/P为0.96,持仓C/P为0.99,市场偏好交易看跌期权,平值隐含波动率C/P为0.80。昨日隐波大幅走高,3月和4月合约期权隐含波动率偏度增大,预计沪深300指数短期内发生尾部风险概率加大。
【行情分析】
今日A股大幅下挫,三大股指均跌逾3%,主要原因在于海外疫情进一步恶化,全球避险情绪升温,权益资产波动性加剧。海外方面,截至3月9日,海外疫情新增确诊数连续四天突破3000,海外确诊累计突破三万人。欧洲方面,意大利、法国和德国疫情较为严重,累计确诊都已超过1000人。美国方面,近几日美国疫情扩散加速,3月6-9日新增确诊数分别为71、92、121和127例。美国华盛顿州、佛罗里达州、加州以及纽约州已经先后宣布进入紧急状态。我们认为疫情焦点已经从亚洲地区转向欧美。昨日欧美股市继续暴跌,美国三大股指跌幅超过7%,A股短期情绪将继续受拖累。风格上,前两周消费>周期>成长,周一表现同样如此,风格由成长转向消费和周期。从行业角度看,前期弱势且受益于复工逻辑的行业近期有较好表现,资金偏好也趋于防御行业,预计近期IF略强于IC。
【操作建议】
期指方面,在隔夜风险极高的情况下,期指暂时观望,等待美股波动率回落之后的中期做多机会。
期权方面,受股指下挫影响,市场看空情绪再度飙升,看跌期权隐波水平大幅提高,波动率微笑左偏程度凸显,预计短期市场仍存大幅波动的可能性。谨慎投资者可暂且观望;激进型投资者可选择买入跨式期权构建做多波动率策略。
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