奇顺投资：疫情干扰，豆粕有望继续上扬

　　奇顺投资：疫情干扰，豆粕有望继续上扬    受巴西大豆播种期延后及部分地区过多降雨的原因致使今年收割进度延后，巴西大豆收获进度21%，较前一周增加5个百分点，较去年同期的36%低15个百分点。巴西雷亚尔贬值，南美大豆贴水再度承压下行，出口优势明显，吸引力较大，巴西农户积极预售新豆，但中美贸易好转，巴西豆出口量或接近于中美贸易摩擦前的水平，但将低于2019年的出口量，且实际出口量仍将受制于中国生猪产能恢复情况。供给端，南美大豆丰产前景逐渐明朗，巴西大豆陆续上市。压榨企业榨利良好，买豆积极性较高，我国大豆进口量大幅回升，压榨量快速增加，库存快速恢复至往年同期水平，关注即将到来的USDA对美豆种植面积的预估。需求端，节前中间商、饲料厂及养殖户普遍备货意愿不足，库存偏低。节后物流受阻恢复后，成交量大幅增加，库存处于同期低位。但节前生猪出栏增加，存栏的实质性探底回升可能要到4月份，且生猪产能恢复不确定性仍存，依然面临非洲猪瘟常态化、随时反复、复养成功率不高、散户退出的可能以及商品代母猪生产效率低下的问题，今年上半年生猪存栏均值应低于19年，从而抑制对饲料的需求，且家禽养殖受疫情影响消费下降、大面积亏损，补栏受挫，二季度禽料需求悲观。综上，随着物流缓慢恢复，之前物流受阻、低库存等因素导致补库需求大增带来豆粕成交量的爆发式增长，现货价格上涨，基差大幅走扩。油厂压榨利润良好，养殖行业备货需求增加，国内豆粕现货成交旺盛，叠加港口油厂库存偏低，驱动现货价格上涨。一旦新冠肺炎疫情结束，物流运输恢复至正常水平，下游补库的需求有望增加，豆粕周度成交量预计将维持高位，油厂豆粕库存下滑也将持续，豆粕或将延续反弹走势。    

　　豆粕2月24日现货报价    

　　天津市场 用途:饲料用 ;工艺:带皮 ;粗蛋白质≥(%):43.0 ; 市场价

　　2782元/吨 天津豆粕市场  

　　河北秦皇岛市场 用途:饲料用 ;工艺:带皮 ;粗蛋白质≥(%):43.0 ; 市场价

　　2900元/吨 河北秦皇岛豆粕市场    

　　豆粕期货操作建议：豆粕走势以2700一线调整，整体走势调整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，操作上豆粕以2600-2780之间高抛低吸，站上2800一线坚定做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。