奇顺投资：需求受疫情影响分析 短期供应受阻

　　奇顺投资：需求受疫情影响分析 短期供应受阻    受到“新型冠状病毒肺炎”的影响，豆类需求面无疑难以独善其身，尤其是禽类和水产饲料方面；而供应面巴西的产量增加也略有些小意外；尽管短期受封道封城和延迟开工导致了供应的暂时紧张，但中长期基本面较之此前稍倾悲观；因此在国内生猪存栏未出现转折性增长之前，粕类价格难有趋势性上涨。世界总体供应预期略有增加，据最新的美国农业部二月份的月度报告，2019/2020年度世界大豆预估3.394亿吨，较一月份报告增加200万吨，巴西2019/2020年度大豆产量的增长构成了世界大豆产量预期增加的主要部分；事实上世界大豆的供应主要也是看美国巴西和阿根廷三家，本年度三家中美国因不利天气，种植面积下滑导致产量较上年下降，阿根廷则产量大致和上一年度变化不大，剩下的巴西则预期产量创纪录，弥补了美国的下降；从各国的产量库存分别结构上看，本年度美国的期末库存较上年预期大幅下降，巴西的小幅上升，阿根廷小幅下降。此外，从市场竞争角度，如果中国保持美豆进口的征税，那么巴西大豆无疑仍然是中国大豆进口的主力。疫情对豆粕的影响主要表现在(1)、减少外出和延迟复工和开学对肉禽蛋及水产品需求的减少；(2)限制活禽交易导致养殖户活禽积压并价格的地区差异化、使养殖户面临亏损境地，影响后期补栏积极性；(3)疫情的持续令鸡苗和饲料兽药等运输受阻，延迟补栏时间。归纳起来，疫情已对养殖业尤其是禽类造成了较大影响，若后期疫情持续，那么对养殖业的影响将会更大，从而对饲料豆粕的需求打击也更大。短期看，由于油厂复工的延迟，油厂压榨开机率较低，豆粕库存处于低位；加之年前终端普遍对豆粕的补库量较少，备货不足，且因封道之故，豆粕的运输受阻，各地区价格差异加大，中下游担心后期疫情继续蔓延状况下的现货供应，出现一波集中采购；从而造成了短期豆粕供应紧张的局面。综上，近日来的豆粕供应紧张状态是暂时的，中长期看，由于巴西大豆的增产，豆粕供应较之年前预期偏于宽松，在生猪存栏出现转折性增长之前，价格难有大的趋势性上涨。    

　　豆粕2月17日现货报价   

　　天津市场 用途:饲料用 ;工艺:带皮 ;粗蛋白质≥(%):43.0 ; 市场价

　　2799元/吨 天津豆粕市场    

　　豆粕期货操作建议：豆粕走势以2700一线调整，整体走势调整向上，周期豆粕三次探底，次次不破前低，操作上豆粕以2600-2780之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。