本周要点：

　　四季度以来，宏观形势不断好转，主要体现在生产和内生需求的回暖上。工业增加值从三季度的5.8%回升至6.9%，其中，基建和地产都保持了较强的韧性。在此背景下，四季度GDP的增速仅仅是持平于三季度，似乎市场的感受和数据不相匹配。但是拆分GDP的数据后可以发现，四季度第一产业和第二产业增速较三季度分别上涨了0.7和0.6个百分点，而第三产业增速却下降了0.6个百分点。自2015年以来，第三产业占GDP的比重已经超过了第二产业，截止目前占比已经达到52%，因此第三产业的下滑对GDP的影响较大。展望2020年，资本形成将依旧是GDP的主要贡献力量。

　　策略要点：

　　股指：

　　期指方面，上周公布的经济数据和金融数据显示，工业增加值、制造业投资、PPI、M2、M1等数据均有所回升。基本面阶段性反弹+货币政策偏宽松将继续支撑股指中期上行。考虑到历史上春节前股指表现偏多，经过近两周的震荡，本周可再度进场做多。建议逢低做多IF2003，入场点位4160-4190点，止损位4120点。

　　期权方面，持有买入行权价4200点的看涨期权与卖出行权价4300点的看涨期权构建买入认购牛市价差期权组合可暂时继续持有，若沪深300指数有效跌破4140点，则把前期买入行权价4200点的看涨期权平仓，其他头寸保留继续持有。此外，前期的卖出执行价4400点的看涨期权与卖出行权价3900点的看跌期权构建卖出宽跨式期权组合作为长期策略持有。

　　国债：

　　近期资金面压力较大、12月主要经济金融数据大都向好、中美贸易关系的短期缓和对期债存在压制，不过央行通过降准、MLF和OMO等公开市场净投放的方式呵护资金面，亦有助于提振市场情绪，临界春节假期，受多空因素的影响，期债或延续震荡态势。密切关注新一轮LPR报价。

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