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    广发期货:股指日报--观察协议签订及MLF——20200115

    2020-01-15 09:59:01 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:发展研究中心
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      【市场表现】

      现货方面,A股全天震荡走弱。上证指数下跌0.28%报3106.82点;深证成指下跌0.47%;创业板指下跌0.65%,两市成交超7000亿元。截至周一,A股融资融券余额为10515.17亿元,较前一交易日增加58.54亿元。外资方面,昨日陆股通净流入约34亿元,连续9个交易日净流入。

      期指方面,目前IF和IH期现价差小幅走强,IC2001升水收敛。本周为股指期货交割周,剩余时间不多,期现价差后期将趋于收敛。截至周二,IF空头的最优展期合约为当季2006合约,IH和IC空头的最优展期合约均为次月2002合约。IF、IH、IC空头年化展期成本分别为-1.76%、-1.92%、1.46%,套保空头可选择移仓次月合约。

      期权方面,从T型报价来看,看涨期权成交和持仓集中在行权价4000和4200,看跌期权成交集中在4000-4200点,看跌期权持仓集中在4000点,说明沪深300指数下方的支撑力量较强。30天历史波动率为12.83%(+0.17%),成交C/P为1.56,持仓C/P为1.32,平值隐含波动率C/P为1.09,目前看涨期权活跃度较高,波动率溢价更高。期权隐含偏度不大,预计沪深300指数发生尾部风险概率较小。

      【行情分析】

      昨日公布进出口数据,12月进出口双双超预期。以人民币计,中国2019年12月出口同比增长9%,预期增2.9%,前值增1.3%;进口增17.7%,预期增8.6%,前值增2.5%。广东省省长马兴瑞在广东两会上作《广东省省政府工作报告》时表示,广东将放开除广州、深圳之外的城市落户限制。昨日银保监会表示要严防房地产金融泡沫化,但近期各地房地产限制政策有边际放松迹象,显示整体维持“房住不炒”的主基调下,“因城施策”将对房地产投资形成支撑。1月15日为中美第一阶段协议签订日期,中方代表团近日已赴美,如无意外协议将于今日落地,但协议已经price-in,需要警惕利多出尽后市场情绪回落。此外,今日可能会有MLF操作,以缓解银行间流动性紧张问题,观察MLF利率变动情况。

      【操作建议】

      期指方面,前期利多情绪释放较为充分,待第一阶段谈判落地后,市场情绪或逐步回落。节前股指或偏震荡,追涨需谨慎,无单者可暂时观望。

      期权方面,昨日沪深300指数高开低走,在4200点未有效站稳,前日提到看涨期权隐波未跟随上涨,说明市场对持续上涨依旧保留谨慎态度,预计未来数日多空依旧在4200点进行激烈博弈,预期波动率也将逐步放缓。策略上,昨日买入的行权价4200点的看涨期权是为了对冲上行风险,与卖出行权价4300点的看涨期权构建买入认购牛市价差期权组合可暂时继续持有,待行情有明显方向再做调整。新仓卖出执行价4400点的看涨期权与前期卖出的行权价3900点的看跌期权构建卖出宽跨式期权组合作为长期策略持有。

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      本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。

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