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    瑞达期货:期现油强粕弱,菜粕承压菜油震荡

    2020-01-13 16:37:01 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:瑞达期货 专栏
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      盘面情况:1月13日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。菜粕2005合约缩量震荡收跌1.35%,期价最高报2288元/吨,最低报2261元/吨,收盘价报2269元/吨;成交量316923手,持仓量270459手,-2766手;RM5-9月价差-33元/吨,+6元/吨。菜油2005合约震荡收涨0.82%,期价最高报7918元/吨,最低价7798元/吨,收盘报7894元/吨;成交量145185手,持仓量113300手,+3662手;OI5-9合约价差+196元/吨,+9元/吨。

      市场报价:根据天下粮仓数据,1月13日,进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价8108元/吨,+28元/吨,菜粕现货报价2231元/吨,-6元/吨。

      消息面:1、周五,洲际交易所(ICE)旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘略微上涨。美国农业部发布的1月份供需报告对市场的影响较为中性。截至收盘,3月期约收高0.80加元,报收484加元/吨;5月期约收高0.50加元,报收492.70加元/吨;7月期约收高0.70加元,报收497.70加元/吨。

      仓单:周一菜粕仓单量报1000张,当日增减量+0张,有效预报0张;菜油仓单量报6149张,当日增减量+0张,有效预报200张。

      主力持仓:菜油05合约前二十名多头持仓64197,+2091,空头持仓83952,+1605,净空单19755,-486,多空双方均有增仓而多头增幅更大,净空单量稳中有减,显示主流资金看空情绪一般。菜粕05合约前二十名多头持仓154995,+835,空头持仓196914,-3704,净空单41919,-4539,多头稍增而空头减仓,显示看空情绪转淡。

      库存:根据布瑞克数据,截至1月3日沿海地区油菜籽库存报7.8万吨,周环比减少2.5万吨,周度库存数据继续回落,整体处于历史明显偏低水平;菜籽油厂开机率稳中有降报6.19%,去年同期开机率报19.5%,同比下降68%,周环比下降34%,预计原料供应偏紧将继续限制开机率处于历史极低水平;截至1月3日,油菜籽进口船报数据1月报15万吨,2月报9万吨,去年同期进口预报量分别为51万吨和24万吨,油菜籽进口量缩减预期维持不变。

      截至1月3日,沿海地区菜籽油库存报6.93万吨,环比上周增加0.28万吨,华东地区库存报24.93万吨,环比减少2.53万吨,沿海地区未执行合同报8.63万吨,环比增加0.31万吨。菜籽油厂开机率稳中有涨报9.38%,入榨量报4.7万吨,周跌幅5.16%,预计1月开机率仍将维持偏低水平,由于原料偏紧冬季油脂消费转好菜油期现价格走高,当前加拿大进口菜油郑盘套保利润维持历史高位水平,盘面给出直接进口菜油的利润空间,近期去库存延续而未执行合同稍降,显示当前高价市场预期未来需求环比或有转淡。

      截至1月3日,福建两广地区菜粕库存报2.35万吨,周环比增幅46.9%,未执行合同报6.9万吨,周环比降幅5.5%,菜籽油厂开机率仍处于历史极低水平,菜粕库存继续回升而未执行合同继续小幅减少,整体饲料需求同比去年仍然显著偏弱,合同数据显示未来需求环比转淡。

      总结:国际原油期价回升,预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强;整体来看,豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平,利好豆棕油替代性消费;据海关数据显示,2019年1-9月我国共进口油菜籽234.95万吨,较去年同期下降35.26%;即使中加关系能出现好转,根据船期来看,12月我国油菜籽供应偏紧格局难有改善。

      从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看,加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度,加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高,同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存,农户资金压力较大,当前收割已经接近尾声;另外主要合约间高低价差环比稍有走扩,显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。

      操作建议:技术上,菜籽合约交投清淡,不建议交易;虽然饲料需求环比去年明显偏弱,但原料供应受限,且水产养殖转入淡季菜粕需求尚可,预计未来菜粕进口量仍存在增量空间;预计菜粕05合约2280元/吨转为短期压力位,建议维持偏空操作;考虑到原料供应偏紧且冬季油脂消费好转,近期菜油去库存进程有所加快,期价下方存在一定支撑,而供应增量主要看向进口,当前盘面给出直接进口利润且利好替代消费,同时油脂间价差偏大利好替代消费,预计菜油走势高位承压,菜油仓单再度减少带来一定挺价因素,预计菜油05合约7860元/吨转为短线支撑位,短期或维持高位区间震荡。 

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      瑞达期货农产品小组
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