【市场表现】

　　现货方面，三大股指涨幅均超过1个百分点，两市成交6110亿元，比前一交易日明显放量。北向资金全天净流入44.28亿元，为连续30日净流入。两融余额继续在万亿之上。

　　期指方面，IF和IH维持升水，IF基差小幅走阔，IH基差变动较小，IC贴水大幅走阔，其中IC2006的基差走阔大约44点。

　　期权方面，沪深300股指大幅上涨，平值期权移至4100点的档位。从T型报价来看，执行价4000看涨期权成交维持活跃，成交量小幅高于前一交易日。执行价4000看涨期权持仓集中度较高，看跌期权成交和持仓分布较为分散，说明下方的空间有限，多空双方在4000点博弈程度较大。30天历史波动率为11.74%(+0.84%)，成交C/P为1.58，持仓C/P为1.16，平值隐含波动率C/P为1.05，目前看涨期权活跃度较高，波动率溢价更高。期权隐含偏度不大，预计沪深300指数发生尾部风险概率较小。300ETF期权的平价套利方面，以昨日的收盘价估算，行权价4.1元的沪市300ETF期权套利空间最大，预估有77.54元的套利空间，预估的年化收益率大约2.65%。

　　【行情分析】

　　券商板块大涨，龙头中信证券成交额突破150亿元，而且是以超大单的主力资金为主，支撑力度较强。证券法修订通过，重点探讨要全面推进注册制，这是一个短空长多的消息，短期来看对资产质量不太好的公司有压制作用，长期来看对资产的优化、长期资金的进入都有很好的帮助。近期市场对货币政策的边际宽松的预期比较强烈，此前李克强总理表态要进一步研究降准，周末央行宣布存款贷款换锚LPR，LPR整体趋势是往下的，也有降息的作用，市场对1月份降准的预期日益强烈。

　　【操作建议】

　　期指方面，消息面总体利多股指，做多IF2001，入场点位4080-4090，止损位4030.

　　期权方面，由于沪深300涨幅接近前高，持有卖出4100看涨期权面临风险较大，前期的卖出跨式期权的delta敞口暴露较大，故可买入浅实值的执行价4000的看涨期权进行对冲，调整delta敞口为正。若沪深300指数突破4100，则平掉行权价4100的看涨期权，保留4000的看涨期权，同时观察标的趋势，择时卖出4200或4300看涨期权构建牛市价差期权组合。而前期持有的卖出虚值看跌3900持续获利，可继续持有。

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