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    广发期货:国债期货早报20191119-OMO利率下调  期债应声大涨

    2019-11-19 09:46:02 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:发展研究中心
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      [期债主要观点]

      周一,国债期货大幅收涨,其中2年期、5年期和10年期国债期货主力合约分别上涨0.10%、0.20%和0.45%。目前2年期和10年期国债期货主力合约已完成移仓换月。现券收益率下行,其中10年期国债到期收益率下行3.62bp,10年期国开债到期收益率下行4.98bp。

      资金面方面,18日央行公开市场开展1800亿元7天期逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放1800亿元。更为重要的是,中标利率由上次的2.55%降至2.50%。继下调MLF利率之后,18日再度下调OMO利率,表明央行有意引导利率进一步下行。逆回购利率的调降,有助于降低金融机构负债成本。16日,央行发布的今年第三季度中国货币政策执行报告中指出,强调实施好稳健货币政策,加强逆周期调节,保持流动性合理充裕和社会融资规模合理增长;下一步将继续做好LPR报价和运用工作,引导和督促金融机构合理定价,进一步打破贷款利率隐性下限,疏通市场利率向贷款利率的传导渠道。考虑到MLF利率作为LPR的参照标准,本月LPR大概率下行。在央行净投放操作下,货币市场利率下行,R001下行0.76bp,R007下行7.59bp。

      一级市场方面,农发行3年和5年期固息增发债中标收益率大幅低于中债估值,且投标倍数均超4倍,表明市场需求较旺盛。

      消息面方面,11月16日上午,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方围绕第一阶段协议的各自核心关切进行了建设性的讨论,并将继续保持密切交流。

      整体上,面对经济的下行压力,逆周期调节逐步开展,OMO利率的下调提振市场情绪,刺激期债大涨,不过逆周期调节对经济的提振或逐步对债市形成压制,建议短期观望。

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