宏观经济

　　13 日美联储主席鲍威尔讲话认为目前美国货币政策适当，但是仍面临值得关注的风险， 如果持续低

　　通胀，全球贸易局势不稳。其讲话中认为强劲的劳动力市场和通胀接近2%目标是极有可能的，若经济无实

　　质恶化，将维持利率不变， 继续表达对美国经济的向好预期，给予市场信心。国内方面，10 月金融数据、

　　CPI数据均不及预期，表面上看，社融数据大幅下滑、CPI创新高达到3.8%，肉价由于猪周期叠加猪瘟影响

　　居高不下。因此，货币政策在单因素下的收紧可能性较小，整体政策取向仍是不松不紧， 灵活调整。

　　贵金属基本面

　　上周五，道琼斯指数收涨0.80%，报28004,89点，周涨1.17%；标普500指数收涨0.77%，报3120.46点，

　　周涨0.8%；纳斯达克涨0.73%，报8540.83点，周涨0.77%。上周五，COMEX 12月黄金期货收跌报1468.70美

　　元/盎司，周涨0.61%。COMEX 12月白银期货报16.940美元/盎司，周涨1.04%。沪金1912结算价为337.10元/

　　克，周涨1.41%，沪银1912结算价为4139.00元/千克，周跌0.36%。

　　策略建议

　　金价调整后，上行概率和空间依然较高。本轮金价调整与美债利率反联系在一起，全球流动性宽

　　松预期与地缘政治反复也加大了金价的波动。从周期定位的角度，都属于短期影响金价的因素，不改

　　变金价上行的趋势。所以，操作上仍然保持谨慎做多的思路，Au1912多单继续持有止损位315附近；沪银

　　中期看涨，由于金银比比较大，近期白银做多安全边际大于黄金，Ag1912多单继续持有止损位3750

　　风险点

　　中美贸易摩擦超预期，经济下行超预期，政策效果不及预期