乙二醇 

　　港口去库预期下，乙二醇近期或有小幅反弹，但中长期价格依旧受压制。从供给来看，截至 11 月 12 日， 乙二醇装置负荷已提升至 67.86%，近期乙二醇装置负荷难以继续提升。因为目前市场上前期检修的装置基 本已重启，而仍在检修的装置如华鲁恒升、黔西煤化工、南亚化学均于 11 月上旬开始了 20-30 天左右的 检修，目前重启期还未至。从需求来看，受益于原材料成本的下降，目前聚酯利润尚可，开工率维持在 88.62% 附近，较前期有所回升。从库存来看，11 月下旬之前港口到货量有望持续偏低，按照过去一周港口的发货 速度，本周港口库存或进一步下滑。综上，当前乙二醇库存较低，下游聚酯开工尚可，乙二醇负荷提升有 限，我们预计短期乙二醇或出现一轮小幅反弹，但反弹高度会受到恒力、新疆天业产能投放预期压制。 近期主港库存降至低位、现货偏紧状态有所增强，相应 01 基差表现强势，而远期 05 则受制供需预 期偏弱、跟涨较为有限；目前 EG 供需整体而言，短期预计处于库存低位窄幅波动状态，之后则较可能供 增需降、逐步转入累库阶段。 乙二醇市场近期开始反弹，主要是港口库存持续去化导致库存较低所致。 但由于后期新增产能投产 导致供需关系压力会增加，反弹也不宜过高，但 1 月合约要考虑在低库存下交割货源是否充足问题。 操作 上，目前位置不建议继续追涨，中期看，市场仍然将处于低位区间震荡行情之中。策略上以低位区间震荡 看待。