棉花 

　　截止 11 月 14 日郑棉已经生成的仓单有 12705(+352)张，有效预报量为 3486 张，合计折合棉花 64.8 万吨。截至 2019 年 11 月 12 日，新疆累计加工棉花 231.9 万吨。据中国棉花信息网最新报告，10 月底 全国棉花商业库存总量 309.36 万吨，较上月增加 89.01 万吨，较去年同期高 11.96 万吨。新棉收购方面， 13 日机采棉价格基本保持平稳，手摘棉部分地区价格略有下调。根据中国棉花信息网消息，机采棉价格在 5.1-5.4 元/公斤，部分南疆机采棉价格较高达 5.4-5.7 元/公斤，南疆手摘棉差异大，部分地区报价在 5.7-6.1 元/公斤。棉籽价格近几天上涨，收购价格在 1.8-1.9 元/公斤左右，部分地区收购价格在 1.9 元/公斤以上。 11 月 12-13 日，奎屯市、乌鲁木齐市等监管库“双 29”机采棉公重提货报价 13100-13300 元/吨(杂质 2-4%，31 级或 41 级)，“双 28”机采棉公重提货报价 12900-13000 元/吨(31 级或 41 级，含杂 2.5-4%)。 新花大量上市，陈花大量未销售，棉花销售缓慢，供应端压力仍是比较大，现在许多轧花厂或者贸易商都 在期货市场上套保锁定一部分利润导致仓单大量增加。 昨晚储备棉轮出政策消息公布，基本上和市场之前流传出的消息相差不大，以向下竞价模式进行采购， 此外本次收储对棉花质量也作出了要求，收购中高等级的棉花，许多北疆棉花达不到要求。政策公布后市 场反应平淡，一方面由于之前消息就已经流出，市场已经做出反应，另一方面目前市场棉花供应量大，50 万吨的量在新花上市期对市场影响并不是特别大，而且向下竞价在价格也没有对棉花形成支撑。因此虽然 是收储政策公布，但是市场波动并不大。收储政策落地，但贸易谈判仍存较大变数，需时刻关注。 受中美贸易战影响，美国皮马棉出口价格持续走低，棉商被迫寻找中国以外的市场。自中国对美棉加 征 25%关税之后，中国纺织厂基本上停止采购美国皮马棉，已签约的合同是否转向其他国家还不清楚，但 印度、巴基斯坦和越南从中得到好处。目前，美国皮马棉报价继续承压，4 月份以来出口商的报价累计下 调 900 点，标准级 1-7/16 级棉报价 127 美分/磅，而同期其他长绒棉和陆地棉的价格则稳中有涨。今年 4 月，美国皮马棉比埃及吉扎 94 高大约 16 美分，现在吉扎 94 的价格是 119 美分，比 4 月份只下跌 1 美 分，吉扎 84 报价 120 美分，而美国皮马棉在这段时间足足下跌了 7-8 美分，以色列皮马棉报价也一直 保持稳定，比美国皮马棉高 33 美分。 澳大利亚棉花协会日前确认，由于长期干旱，2019/20 年度澳棉产量预计只有 75 万包(16.3 万吨)， 仅为两年前的 16%，创最近十年最低水平。澳大利亚棉花协会 CEO 亚当·凯表示，澳大利亚东部主产棉 区的干旱极其严重，任何的补救措施都无济于事。本年度的雨季开局很糟糕，仅少数地区出现了降雨。由 于土壤没有存水，旱地田根本无法播种。气象部门预计，今年的干旱将持续到夏季中期，错过了棉花备耕 的重要时期。亚当·凯表示，虽然现在澳棉播种还在窗口期，但如果未来几个月没有降雨，棉农将面临无水可用的窘迫形势。 最近郑棉期货反弹，但现货市场销售压力仍然较大。 基本面上美国农业部报告表明 2019/20 年度全球 棉花供应压力仍然较大，而且目前看需求并不乐观。从供应端来看棉花市场大量供过于求，短期内新花的 销售压力很大，而且郑州仓单较大，需要时间继续消化。虽然国家收储棉花减轻一部分压力，但未来明年 夏天国家仍然会轮储抛售，所以收储暂时难以触发向上大幅上涨 。 但不论美棉还是郑棉目前绝对价格已 经很低，向下即使还有下跌空间也不会很大，所以操作上目前建议暂时观望，等待将来下探后的低位做多 的机会。 期权策略：观望。