PTA 

　　当前，PTA 市场供大于求加剧，技术上跌破重要支撑位，弱势格局仍将延续。10 月，受例行检修等因 素影响，国内 PTA 开工负荷下降至 83.06%的低位，市场供应进入阶段性趋紧期。不过，此轮检修周期较短， 前期检修的装置在 10 月下旬和 11 月初已经陆续复产。目前国内尚在检修的装置有：佳龙石化的 60 万吨装 置在本月将会复产，江阴汉邦的 220 万吨装置在本月中上旬将会复产，恒力石化的 220 万吨装置在下周有 望复产。相应地，本月仅亚东石化的 75 万吨装置计划检修，海伦石化的 120 万吨装置预计年底会进行检修。因此，在不出意外的情况下，后期国内 PTA 开工负荷将呈现稳步上升态势。加之年底仍然有恒力石化 4 期 和新疆中泰的投产预期，供应压力对于 PTA 价格的压制作用将不断增强。需求方面，10 月虽然有新凤鸣中跃 30 万吨和富威尔 5 万吨聚酯新装置投产，但是由于目前聚酯企业 利润不佳，出现了较为密集的企业检修。据了解，仪征石化的 25 万吨聚酯装置、泰宝的 50 万吨装置、华 润的 30 万吨装置、锦兴的 7 万吨装置相继停车。并且本月仍有澄高的 60 万吨装置计划停车。在此情况下， 国内聚酯开工负荷由 10 月初的 90%下降至目前 86.72%的水平。而随着冬装备货行情的降温，目前江浙织 7 / 8 大宗商品部 周度策略研发报告 机的开工负荷也呈现小幅下滑的态势，需求正在不断走弱。从成本端角度来看，近期原油价格开启了一波小幅反弹走势。北半球进入冬季之后，取暖油消费有望 增加，另一方面美国的活跃钻井数下降，在供应收紧、需求上升的背景下，美国原油有望进入去库存阶段， 这有助于支撑原油价格，因此化工品不会出现成本塌陷的情况。PX 市场，虽然福海创的 PX 装置将会复 产，但是在 PTA 开工上升的情况下，PX 供需结构比较稳定，预计后期 PX 价格企稳的概率较大。目前虽然 PTA 加工费才 600 元/每吨低位,但由于工艺增加新产能投放 PTA 期货中短期仍然处于弱势， 期货市场仍然将保持震荡下探态势可能性较大。操作上反弹逢高短空为宜。乙二醇 现货市场 11 月 7 日 MEG 华东现货跌 75 元/吨至 4480 元/吨附近，日内商谈成交尚可、价格在 4465-4505 元/吨附近，外盘 EG 价格跌 10 美元/吨至 530 美元/吨附近。近期市场预期 EG 供需或进 入去库尾声阶段、预计 12 月附近转入缓慢累库。EG 供应方面，山东 50 万吨合成气制 EG 装置近日减 停一半，湖北 20 万吨检修装置近日逐步重启、其于 10 月 20 日附近停车、期间延迟重启，外围韩国两 套合计 70 万吨检修装置近日逐步恢复重启、其于 10 月中旬附近停车，目前国内行业负荷升至较高区域 运行、外围检修规模继续回落至偏低水平，后期关注全球检修规模变化及新装置释放供应情况。下游需求，7 日聚酯产销回落至低位、库存暂偏低区域波动为主，聚酯利润近期整体偏弱整理、结构 差异依旧明显，聚酯负荷或在震荡中缓慢下移，未来关注聚酯产销及利润变化情况。