迈科期货2019.11.8早评精要
2019-11-08 09:12:02
来源:中金在线特约
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作者:迈科期货
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贵金属昨日中美贸易谈判有望获得进一步进展的消息,使人民币汇率上涨,美元指数小幅上涨,欧元下跌,避险情绪进一步降温。近期受到表现情绪持续降温,以及利率水平未进一步下行影响,贵金属金银价格震荡偏弱,短线震荡区间进一步下移。短线偏空操作,关注1480上方压力。
黑色 昨日黑色商品震荡走弱,减仓为主;现货端暂稳。成材方面,本周螺纹产量数据回落,但热卷仍有增量,主因检修结束复产;废钢价格相对坚挺,电炉成本抑制短流程产量释放;建材社库及厂库均有去化,但鲅鱼圈港库存及到港较多,供应担忧仍存;需求端,周度表观消费量环比小幅反弹,近期终端成交环比高位,但后续淡季需求将持续下滑;强现实下关注扩利润是否会带来产量超预期释放,短线震荡运行。铁矿方面,近期海外发运及到港双升,矿山港口检修结束预计后续呈上升态势,供给压力将增,港口库存后续累库压力仍然存在;需求端,疏港量反弹,钢厂有小幅补库,但限产将仍对制铁矿需求抑制,进口矿可用天数不低;铁矿基本面逐渐转弱,但价格有映射,高空思路。焦炭方面,去产能生变,传山东有延期可能,环保影响趋弱。现货利润收缩,上周焦企开工率续降,高供给压力略有缓解,但焦企库存仍累积;需求端,下游厂内不缺货并控制采购,港口高库存问题仍存,降价后出货仍不畅,偏弱运行。焦煤方面,进口煤通关时间仍延长,但政策限制不明显,前三季度进口新高,低价资源冲击仍在;国内煤矿陆续复产,开工率续升,供应边际有增,另外持续的高库存仍使煤价承压,现货弱势;需求端,焦企开工率回落,采购原料意愿有降,且钢厂仍有限产,厂内库存不低预计补库力度有限;整体看焦煤基本面偏宽松,低位震荡。单边高空思路;焦煤,铁矿正套持有,关注空钢厂利润机会。
油脂油料 截至10月31日的一周,2019/20年度美豆净销售量为1807400吨,比前一周高出92%,高出四周均值41%;当周出口量1559400吨,比前一周低10%,高出四周均值22%。截至上周末,因部分油厂缺豆及山东青岛和日照环保要求,国内压榨总量降至5年同期低位。由于近期到港大豆部分是国储大豆,暂不能加工,商业用豆供应不足,部分油厂大豆衔接不上,11月上旬或继续面临阶段性停产。本周豆粕成交缩量,库存处于近几年同期低位。由于干旱炒作未来减产可能,马棕价格飙升引起国内油脂价格跟涨。目前国内豆棕油脂库存均低于近几年均值水平,本周大豆压榨或将继续处于低位,预计将带来豆油被动去库存,油脂价格下方支撑较强。本周人民币升值带来油粕回调压力。油粕观望。
橡胶 供应端存在减产的预期,但也并没有出现明显的供应短缺。截止上周五,轮胎平均开工率上升3个百分点至69.50%。随着汽车销售旺季到来,9月国内汽车产销量分别为220.9万辆和227.1万辆,环比分别增长11%和16%,同比分别下降6.2%和5.2%,同比降幅收窄。重卡销量连续三个月升高。综述,减产预期、中美贸易问题向好、下游需求旺季,使胶价重心抬高。但市场情绪对于价格上涨还存在一些不确定,胶价将会进入路途坎坷的强势期。下行风险:中美贸易问题恶化,主产国灾害减产。多单持有。
纸浆全球库存由于检修及消费季节性回暖而呈现缓慢去库,而国内库存10月再度小幅累计,高位库存去化困难。现货成交情况一般,下游仍以按需采购为主,企业继续维持去库节奏,原料库存也在压缩,需求回升并不明显。总体来看,整体供需格局并没有太多变化,基本面偏弱。目前价格处于低位,下行空间有限,未来盘面或继续低位震荡运行。暂时观望。
乙二醇近期乙二醇价格仍旧受到供应方面的压力。本周乙二醇综合开工率较高,但是其下游需求却难见好转。下游聚酯价格持续下跌,使得聚酯产品现金流受到下跌影响,导致聚酯工厂开工率也在不断下降。后期来看,目前港口库存去库节奏开始放缓,后期或将产生累库的可能性。行情在这样的基础上,将持续保持弱势走势。背靠4505附近轻仓做空EG2001合约。
甲醇主力合约震荡。港口库存重新回到120以上,上游消库进度有所滞缓。上游装置开工较上周上涨,其中西北地区装置负荷提升,山东地区回复运行。下游MTO开工率较上周基本持平。综合,近两日甲醇价格跌破前低,代表前期反弹的结束。上下游比价关系来看,PP-3MA价差跨越前期高点后是否回归有待继续关注。近远月价差来看,目前1-5价差为阶段性低位震荡。目前甲醇的价格是否还有下跌空间,要看价格的打压是否带来实际的开工率降低。单边来看,下方空间有限,上涨压力也比较大。观望。建议投资者关注上下游价差及近远月价差的回归。
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