宏观股指

　　观点：科技股大幅分化，市场或不进则退

　　昨日沪深两市未能延续反弹出现调整，前期领涨的区块链板块出现分化，多只个股尾盘出现炸板，科技类板块出现普跌，主流资金有调仓至，业绩相对确定性的消费、医药类权重股进行避险的迹象。收盘后工信部表示将加强5G、人工智能等新型基础设施建设，有望缓解科技类板块调整节奏，但在目前市场风偏走弱、临近三季度业绩发布截止日存“暴雷”因素的情况下，预计早盘出现日内级别的超跌反弹后，市场整体维持弱势调整的概率较大。

　　投资策略：盘中冲高后，偏弱震荡思路应对，供参考。

　　贵金属

　　观点：黄金跌至一周低点，等待美联储决议上场

　　昨日美元指数下滑，此前数据显示美国10月消费者信心意外下滑。黄金价格周二跌至一周低点，因贸易消息提振风险人气，而黄金投资者将关注其他金融市场对美联储本周会议的反应。外界普遍预计美联储将在此次会议上下调美国利率。国内方面，AU1912合约昨日持续回落收中阴线，隔夜探低回升，收阳十字星线。

　　策略方面，目前COMEX金再度震荡回落，操作上建议短线逢高做空，上方压力暂看1500美元/盎司，破位止损离场。

　　国内方面来看， AU1912冲高回落。建议逢低布局多单为主。下方支撑暂看340元/克，破位离场。

　　黑色品种

　　钢材

　　观点：多地错峰生产，盘面小幅飘红

　　本周螺纹产量止增，热卷产量大幅下降，同时需求下滑，库存下降。螺纹、热卷基差走缩，螺纹、热卷现货价格暂稳，盘面震荡走强。短期来看，淡季即将到来，成材需求有继续减弱预期，盘面预计处于震荡偏弱格局。

　　铁矿石

　　观点：淡季需求下降，连铁继续走弱

　　近期铁矿发货、到港量均继续下降；需求端，疏港量小幅下降，港口库存上升。基差大幅走弱，但仍处于同比高位，盘面震荡调整。预计短期铁矿跟随成材走势，震荡运行，还需关注宏观层面走向。

　　玻璃

　　国内浮法玻璃市场成交较为平稳。华东台玻上涨2元/重量箱，实际成交合同价为主；华中洛玻上涨1元/重量箱，河南中联计划明涨1元/重量箱，华中多数企业价格上调后处于落实阶段，终端需求整体较稳；华南市场成交较平稳，中下游按需采购，中山玉峰上涨1-2元/重量箱。操作上，做好保护持有多单。

　　有色金属

　　观点：智利矿端扰动犹存，铜价走高

　　铜

　　隔夜铜价报47580元/吨，涨幅0.3%。昨日夜盘沪铜受外盘影响跳空高开，随后涨至47550元/吨附近。智利矿端扰动犹存，在安托法加斯塔再次出现了堵路现象，必和必拓旗下智利Escondida铜矿工会工人也宣布周二举行罢工，这在一定程度上继续支撑铜价重心上移，但当前铜价已处在高位，突发因素驱动能力有限，铜价随时存在回调风险。

　　铅

　　铅基本面依然维持弱势，考虑到再生铅产能集中度提高后供给协同性增强和资金干扰，铅价短期或维持窄幅震荡。

　　锌

　　短周期视角下锌下游需求预期仍存修复空间。目前终端处于去库存尾声阶段，锌价不排除随着小幅主动补库周期的到来出现一波弱反弹的行情。锌价短期仍有一定支撑。

　　化工品种

　　原油

　　昨日中美谈判继续利好消息提振市场，中国外交部发言人表示关于中美经贸问题，在第13轮高级别磋商中双方在部分协议磋商上取得实质性进展。当前整体宏观紧张氛围暂时缓和，但本周库存数据来看，多数分析师预计今晚EIA原油库存增加，而今天凌晨发布的API数据显示，上周美国原油库存减少170万桶，API或将存在一定的滞后性。另外，全球经济放缓一直拖累油价，国际能源署官员预估明年石油市场供大于求。中长期原油市场大格局不改，短期反弹关注库存数据的走向。

　　操作上，暂时观望，等待数据进一步落实。

　　PTA

　　昨日PTA市场再度走弱，虽然PTA处于低加工区间运行阶段，工厂开工积极性下滑，但在未来新增产能即将投放预期下，市场未来走势难言乐观。马上进入11月份，供应上仍有两套大装置计划检修。需求端来看，聚酯瓶片开工率将会出现季节性下滑，而涤丝产销持续走弱，下游市场采购积极性不高，聚酯主流工厂产销集中在50%-60%附近。

　　综合来看，短期虽然PTA受到现货集中性及成本低位的支撑，但后期供大于求格局难改，操作上，4900以上空单持有，低位空单做好轮动操作。

　　农产品

　　棉花

　　观点：减产消息博弈下游低迷，郑棉驱动偏弱

　　美棉65美分遭遇压制，连续尝试突破。减产消息持续发酵，但收花进入尾声、下游不振导致驱动较弱。棉花收购价格小幅调整，整体热度有所降温。整体上新花成本略高于盘面价格，从价格上来看难有较强驱动进行方向选择。

　　下游方面，库存有一定去化，已基本与去年同期持平或偏低。本月纺企调查采购棉花意愿有所上涨。整体来说下游压力仍存，但矛盾更多转移至上游。今日观点延续，郑棉上空阻力显著，维持逢高空思路。

　　豆粕

　　观点：美豆收割再迎降雪，豆粕多空交织

　　10月29日豆粕处于震荡状态，目前成本支撑和供应宽松预期皆有，多空力量交织。总体来说，上游主产国方面，美豆集中收割上市，但榨利不佳，买船较少；巴西播种进度加快，产量忧虑缓解。供给方面，压榨率回升，远期基差成交和豆粕价格有所回落。

　　需求方面，生猪存栏目前仍然未止跌，料将在较长的时期内逐渐好转。需要关注大豆成本和豆粕需求。建议持震荡思维。

　　玉米

　　观点：期现继续回暖，供需博弈底部震荡

　　目前全国玉米收割已经接近尾声，东北玉米逐渐开始大量上市，而黄淮及华北地区玉米还在上市阶段，短期市场供应量比较充裕，但基于农民对目前价格不认同，有惜售情绪，在企业及贸易商对玉米收购价小幅下调后，到货车辆减少，现货价格再次回暖，现货市场买卖双方展开拉锯战。生猪存栏量仍在下跌以及深加工下游产品需求疲软，因此玉米消费短期难有较大改观，目前玉米原料收购企业并没有大幅屯粮意愿，仅以满足刚需为主，采购比较谨慎，随采随用，短期来看反弹阻力比较大，但东北农户因价格较低存在惜售情绪，港口库存在低位以及种植成本支撑下，下方空间不大。

　　策略：以观望为宜，长线可在1820-1840区间轻仓试多。

　　鸡蛋

　　观点：蛋价主涨有稳，期货继续走强

　　昨日11、12合约继续走强，01、02合约高位震荡，03~06合约继续补涨。01合约多空分歧较大，部分多单兑利离场，短线回踩风险增加。目前年前合约期现基本平水，后市预计跟随现货表现，年后各合约贴水幅度较大，现货偏强预期下，期价易涨难跌。操作上仍以多头思路对待。

　　套利：JD15价差暂时观望。 

　　生猪

　　观点：市场涨跌调整，短期上行空间不大

　　10月28日，全国外三元生猪均价40.31元/公斤，均价与周一持平。从地区上看，东北地区养殖户轻微压栏，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；华北地区养殖户轻微压栏，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；华东地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常，收购量正常偏少；华南地区养殖户出栏积极，供应量偏少，收购量和销量正常偏少；华中地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常，收购量正常偏少；西南地区养殖户轻微压栏，供应量偏少，企业销量和收购量正常偏少。

　　具体报价上，屠宰企业：吉林华正农牧120公斤良杂猪收购价38.2-38.4元/千克；山东烟台龙大130公斤良种猪39.6-40元/公斤；河南漯河双汇115公斤外三元收购价40-40.8元/公斤。养殖企业：四川齐全农牧120公斤外三元出栏价45元/公斤；江西正邦120公斤外三元出栏价44.2-44.6元/千克；江苏温氏125公斤外三元出栏价格41.4元/千克。周二东北、华北地区降价现象增多，目前供需双方呈现僵持状态，部分企业依旧以库存肉为主，对生猪屠宰需求不足。预计短期内生猪价格偏稳，继续上行空间不大，部分地区震荡调整。

　　油脂

　　观点：资金与供需博弈，多方维持强势

　　豆油观点：在天气逐渐放晴，美豆收割进度加快，中美贸易谈判取得实质进展，美豆出口压力缓解，多空并存美豆高位震荡。国内油厂开机率回暖，天气变冷豆油替代棕榈油效应增加，但由于近期备货充足及高位价格限制，豆油现货成交量虽有所放缓，但目前盘面高涨情绪未减，盘面有可能在资金推动下二次加速，供需面国内豆油库存维稳，油脂供应压力不大，因此上方空间风险较大，不宜过度追高。

　　棕油观点：根据三大船运机构数据显示，10月1-25日马棕榈油出口较上月同期上升7%-10%，，出口超预期，近期在生物柴油题材利好推动以及明年印尼减产的预期，棕榈油一路上行。国内棕榈油9月进口量减少，但年度进口量远大于同期高位，周二现货成交减少，买家入市开始谨慎，国内棕油库存较稳定并高于同期。夜盘多头再次发力尾盘冲高，目前多头情绪未减，空投慎入，但供应短期不存在较大缺口，不宜过去追涨。

　　菜油观点：9月菜籽进口环比增加，但较同期大幅减少，菜籽压榨逐渐回暖，菜油库存缓慢回暖，随着中美贸易谈判虽取得实质性进展，但中国进口加大拿菜籽并未完全放开，市场供应仍比较紧张，近期菜豆与菜棕逐渐回落但仍在高位，因现货高价制约，现货成交冷淡，而近期棕榈油操作，短期菜油高位震荡。  

　　策略：棕榈油及豆油主力合约多单轻仓持有，未进者谨慎追高。

　　商品期权

　　铜期权

　　昨日铜期权总成交21250手，环比减少25092手，总持仓量55168手，环比增加1235手，交易热情有所减弱；总成交量PCR当前0.61，总持仓量PCR持平于0.83，市场情绪仍偏乐观。

　　智利矿端扰动犹存，这在一定程度上继续支撑铜价重心上移，但当前铜价已处在高位，突发因素驱动能力有限，趋势策略建议谨慎持有看跌期权空头；期权隐含波动率继续震荡运行，CU1912隐波率降至10.94%，波动率策略建议卖出宽跨式组合。

　　豆粕期权

　　豆粕期权昨日成交下滑，总成交量172240手，环比减少47%，总持仓量79642手，环比增加1%。其中M2001系列期权总成交141224手，环比减少47%，总持仓量600616手，环比增加1%，持仓量PCR值最新值为1.16。看涨和看跌最大成交量执价分别为3250和2850，最大持仓量执行价分别为3250和2900。豆粕主连短期历史波动率上升，10日HV最新值为17.21%。01对应系列期权隐含波动率微降，最新值为14.71%。

　　美国主产区天气没有好转，而巴西较有利种植，进度加快。压榨率已经恢复正常，油厂挺价意愿强烈。生猪疫情仍然偶有发生，短期存栏未见好转，长期需要政策支持和疫苗研发状况来改善。目前仍受中美谈判影响。标的偏弱运行为主，趋势策略可继续持有买入看跌期权。主力隐波处于低位，波动率策略择机布局做多跨式组合。

　　白糖期权

　　ICE原糖价格小幅回落，主要由于巴西货币雷亚尔回落。目前对全球高企的库存的事情担忧，国际原糖价格上行压力依然较大。国内目前的现货价格维持稳定，国内的产销数据良好，而且目前工业库存处于较低的状态。海关数据显示，9月白糖进口42万吨，同比增加122%，环比下降10.98%。随着新糖的逐步上市，国内的白糖供给相对宽松，白糖要强势上行具有较大阻力，目前处于高位震荡可能性较大。

　　SR001成交量的PCR值为0.61，持仓量的PCR比值为0.93。白糖60日历史波动率13.92%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率11.46%，SR001期权的隐含波动率处于12.49% ，SR2001及SR005期权合约的隐含波动率都比较平稳，SR001的隐含波动率略高于SR2005期权合约，SR001的IV平稳运行，当前IV为12.49%，而SR2005期权合约的隐含波动率为12.91%，隐含波动率目前在处于极低位置，目前可以做多波动率。

　　玉米期权

　　玉米期权昨日成交下降，总成交量136068手，环比减少3%，总持仓量1063236手，环比微增。其中C2001系列期权总成交82240手，环比减少5%，总持仓量506518手，环比减少1%，持仓量PCR最新值为0.36。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1880和1840，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1880和1800。玉米主连短期历史波动率上升，10日HV最新值为8.55%。01对应系列期权隐含波动率继续减小，最新值为9.87%。

　　新玉米还在上市，短期供应较充裕。养殖端信心逐渐回暖，生猪存栏量跌幅趋缓，但存栏量仍在下降；深加工利润提振下开机率小幅回暖，但饲企原料采购比较谨慎，随采随用，下游需求较疲软。港口库存维持低位，标的震荡运行为主，趋势策略买入看涨期权可止盈，主力隐波处于中性位置，波动率策略暂时观望。

　　棉花期权

　　美棉65美分遭遇压制，连续尝试突破。减产消息持续发酵，但收花进入尾声、下游不振导致驱动较弱。棉花收购价格小幅调整，整体热度有所降温。整体上新花成本略高于盘面价格，从价格上来看难有较强驱动进行方向选择。下游方面，库存有一定去化，已基本与去年同期持平或偏低。整体来说下游压力仍存，但矛盾更多转移至上游。郑棉上空阻力显著，维持逢高空思路。

　　CF001成交量的PCR值为0.82，持仓量的PCR比值为0.85，市场情绪偏乐观。CF2001期权的平值期权在12800，60日历史波动率21.29%，20日历史波动率为19.04%，CF2001期权的隐含波动率处于17.55%，近期棉花的历史波动率短期迅速回落。CF2001及CF2005期权合约隐含波动率迅速回落到较低位置，CF2001的隐含波动率为17.55% ，CF2005期权合约的隐含波动率17.28%， 隐含波动率依已经回到较低位置，棉花目前波动率策略难以操作，而郑棉驱动偏弱，趋势性策略目前可以卖出虚值看涨期权，波动率策略目前可以尝试做多波动率。

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