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    小美金融:产业早报 | 油价强势反弹,24大品种策略早知道

    2019-10-24 09:43:06 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:小美金融
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      宏观股指

      观点:管理层优化外汇管理,市场或将蓄势整理

      三大股指经过本周初的超跌反弹后,由于近期市场整体成交量能不足、短期无持续性利好提振、主流机构偏防御等不利因素,三大股指昨日再度调整。晚间国务院会议部署进一步做好稳外贸工作,并确定优化外汇管理措施,受此利好消息影响,同步交易的离岸人民币汇率走强、新加坡富时A50指数以上涨0.35%报收,或将有利于提振今日市场早盘风偏。但需要注意的是,从市场层面看,目前股指仍处于日线级别调整过程中,市场整体仍面临下行压力,预计在月末中央政治局会议前,股指维持震荡蓄势的概率较大。

      投资策略:区间震荡思路应对,供参考。

      贵金属

      观点:脱欧再度暂停,金价略有反弹

      昨日美元指数下跌0.09%,英镑和欧元兑美元双双企稳,此前欧盟领导人推迟就是否批准英国脱欧延期三个月做决定。金价周三上涨,因在英国议员按下英退暂停键后,一些投资者转向黄金避险,而有关各国央行将进一步放松货币政策的预期进一步支撑了金价。国内方面,AU1912合约昨日收小阳锤子线,隔夜窄幅震荡收小阴十字星。

      策略方面,目前COMEX窄幅震荡,操作上建议逢低布局多单,下方支撑暂看1480美元/盎司,破位止损离场。

      国内方面来看, AU1912低位震荡。建议逢低布局多单为主。下方支撑暂看340元/克,破位离场。

      黑色品种

      钢材

      观点:成本逐渐下移,盘面震荡调整

      近期各地环保限产趋势严,但成材产量暂未受到太大影响,同时需求大幅上升,库存快速下降。螺纹、热卷基差均回升,现货价格下调,盘面震荡。短期来看,旺季即将转淡,成材需求有减弱预期,盘面预计处于震荡偏弱格局。

      铁矿石

      观点:库存消耗顺利,连铁继续上行

      近期铁矿发货、到港量均下降;需求端,疏港量回升,钢厂库存可用天数下降,但仍处于相对高位,港口库存小幅下降。基差继续处于高位,盘面震荡走弱。预计短期铁矿震荡运行,还需关注宏观层面走向。

      玻璃

      国内浮法玻璃市场局部小涨,市场整体成交较前期有所减缓。华北价格暂稳,运输受阻,出货一般,迎新、鑫利、望美计划后期提涨;华东市场暂稳运行,江浙区域货源较紧俏,后期部分厂仍存提涨计划,关注落实情况;华中地区河南中联、洛玻价格提涨1元/重量箱,多数厂稳价观望;华南市场成交较平稳。操作上,维持观点不变。

      有色金属

      观点:智利抗议活动升级,铜价涨至月内最高

      铜

      隔夜铜报价47450元/吨,涨幅0.87%。昨日夜盘期间,沪铜高开高走,涨至月内最高的47490元/吨。铜价受到智利抗议活动升级影响,全球最大的铜生产商--智利国家铜业公司Codelco周三表示,由于抗议和混乱,该公司旗下的一座铜矿被关闭,一家冶炼厂的运营规模大幅缩减,至少15人在抗议活动中丧生。抗议活动起因是公共交通费用上涨,智利是全球最大的铜出口国,铜产量占全球近三分之一。此次抗议活动引发了对市场对铜供给的担忧,加之现在原料紧张,铜价升至月内高位。

      铅

      当前zais国内精炼铅被动累库预期增强,下游需求趋势性转弱将使铅价承压向下,考虑到资金因素,铅价外强内弱可能还会延续一段时间,沪铅逢高沽空,波段操作。

      锌

      当前精炼锌需求预期仍存在修复可能,短期锌价将维持震荡。关注沪锌跨月正套。

      化工品种

      原油

      昨日油价强势反弹,主要得益于EIA库存数据反预期下滑以及OPEC深化减产的论调。数据来看,美国炼油厂大规模检修后开工率急剧上升,出口量增加,进口量减少,导致原油库存意外下降,同时成品油库存也减少。而EIA报告显示美国汽油需求量增加,馏分油需求量下降。另外,OPEC近日不断放出深化减产的口头论调,使得原油市场氛围也受到提振。

      综合来看,短期油价在库存数据刺激下反弹,库存下降的持续性有待进一步跟进,操作上不追多,等待反弹机会。

      PTA

      PTA在整个化工板块反弹氛围下止跌企稳。短周期看,PTA加工费压缩至700元/吨以下水平,对PTA或形成一定支撑,加之现货流动性集中,成交有所放量。下游产销上出现好转,由于聚酯主流厂家降价促销,江浙地区涤纶长丝市场成交气氛有所升温。但短周期的提振难以改变中长期格局,新凤鸣新产能投产仍将继续拖累供需基本面。

      因此,操作上等待PTA反弹结束后继续逢高布空。

      农产品

      棉花

      观点:棉纱进出口均有所萎缩,郑棉下游延续低迷

      今日公布1-9月份我国棉花棉纱进口情况,棉花进口累积同比增加34.4%;棉纱进出口累积同比均略有减少,下游低迷态势延续。目前机采棉40衣分收购价处于4.9~5.2元/公斤区间,手摘棉40衣分价格差异较大。整体上新花成本基本与盘面平水,从价格上来看难有较强驱动进行方向选择。收购价持续小幅攀升。

      下游方面,库存有一定去化,已基本与去年同期持平或偏低。本月纺企调查采购棉花意愿有所上涨。整体来说下游压力仍存,但矛盾更多转移至上游。郑棉上空阻力显著,维持逢高空思路。

      豆粕

      观点:现货价格企稳,远期基差成交大增  

      10月23日豆粕走势稳中偏弱,主要是由于市场对1000万吨免征关税额度的期待。目前该信息尚未被我国官方证实,仍然需要等待进一步消息指引。总体来说,上游主产国方面,美豆面临早霜风险,美豆处于高位,对豆粕成本形成支撑;巴西播种进度加快,已经追上常年平均水平。

      供给方面,压榨率回升,成交旺盛,但现货价格在处于相对较高的位置。需求方面,生猪存栏目前仍然未止跌,料将在较长的时期内逐渐好转。需要关注大豆成本和豆粕需求。建议持震荡思维。

      玉米

      观点:供应压力期现走弱,底部支撑谨慎看空

      随着新玉米收割的推进,以及山东华北等地新一轮补库的完成,深加企业门口到货量增加,玉米供应压力凸显,山东及华北等地玉米现货价格开始走弱,但东北农户因惜售情绪仍在,因此现货价格维持强势。因生猪存栏量没有仍在下跌以及深加工下游产品需求疲软,因此玉米消费仍是上涨最大的阻力,目前玉米原料收购企业并没有大幅屯粮意愿,仅以满足刚需为主,采购比较谨慎,随采随用,短期来看反弹阻力比较大,但港口库存在低位以及种植成本支撑下,下方空间不大。

      策略:以观望为宜。

      鸡蛋

      观点:蛋价继续上涨,期货冲高回落

      受现货止涨预期影响,昨日多个合约冲高回落。现货连续大涨后面临高位整理的风险,盘面短期有盘整需求,不排除现货偏弱整理带动盘面回调。策略上多单可选择兑利离场,等待后市回调做多机会;短线可高抛低吸,区间操作。

      套利:JD15价差暂时观望。

      生猪

      观点:东北地区价格下调,消费端不及预期

      10月23日全国外三元生猪均价40.02元/公斤,各地猪价涨跌调整,东北地区小幅下调。从周三各地情况看,东北地区养殖户出栏积极,供应量偏少,企业销量、收购量正常偏少;华北地区养殖户出栏积极,供应量偏少,企业销量、收购量正常偏少;华东地区养殖户出栏积极,供应量偏少,企业销量正常,收购量正常偏少;华南地区养殖户出栏积极,供应量偏少,收购量和销量正常偏少;华中地区养殖户出栏积极,供应量偏少,企业销量正常,收购量正常偏少;西南地区养殖户出栏正常,供应量偏少,企业销量和收购量正常偏少。

      部分屠宰企业报价,黑龙江兴隆金锣127公斤良杂猪收购价38元/千克;山东潍坊华宝130公斤良种猪39.8元/公斤;河南郑州双汇110公斤良种猪收购价40-41元/公斤。养殖企业出栏价,辽宁扬翔农牧115公斤外三元出栏价40.4元/公斤;江西正邦115公斤外三元出栏价43.6元/千克;江苏温氏110公斤外三元出栏价格42元/千克。

      从周三汇总情况看,养殖户出栏积极,生猪供应量偏少,企业销售量、收购量偏少。终端市场较为清淡,部分区域猪肉档出现停业,消费端不及预期。数据上,12大上市养殖企业9月份合计出栏生猪303.92万头,环比减少2.51%,同比锐降28.62%。综合来看,全国生猪供应偏少,预计短期内猪价以稳为主,局部地区震荡调整。

      油脂

      观点:豆油补库积极支撑现货,后续供应压力反弹受制

      豆油观点:中方回应中美双方正在以结束贸易战,取消惩罚性关税的方向努力,此消息利于美豆出口,叠加天气的扰动下,美豆高位震荡,国内油厂开机率开始回暖,节后油厂补库以及天气变冷豆油替代棕榈油效应增加,近期豆油成交持续放量,市场买家补库较为积极,国内供应不存在缺口,因此不宜过度追高,短期高位震荡。

      棕油观点:根据三大船运机构数据显示,10月1-20日马棕榈油出口较上月下降1%-2%,,出口较前期缓解,但随着前期利好预期的消化,周三马棕油冲高回落,多头平仓获利,因供需驱动力不强,因此外盘马棕油反弹受阻。国内棕榈油进口维持高位,天气变冷,棕榈油消费减弱,库存有望止跌回暖,国内供需较为宽松,短期或将高位震荡。  

      菜油观点:中国停止进口加拿大菜籽,国内进口菜籽供应变得紧张,因菜豆与菜棕价差过大,现货成交冷淡,菜油需求疲软,随着中美贸易谈判出现实质性进展,菜油或将跟随豆油震荡。

      策略:棕榈油及豆油主力合约观望为宜。

      商品期权

      铜期权

      昨日铜期权总成交38532手,环比增加11354手,总持仓量73252手,环比增加1104手,交易热情略有提升;总成交量PCR增加至0.80,总持仓量PCR小幅减小至0.85,市场情绪偏中性。

      智利抗议活动升级引发了对市场对铜供给的担忧,加之现在原料紧张,铜价升至月内高位,趋势策略建议继续持有看跌期权空头头寸;期权隐含波动率再创新低,主力CU1912隐含波动率下降至11.25%,CU2001及CU2002分别降至新低10.63%和10.05%,预计短期抗议活动将拉高波动率,前期卖出宽跨式组合谨慎持有,关注隐含波动率走势变化。 

      豆粕期权

      豆粕期权昨日成交大幅下降,总成交量257754手,环比减少36%,总持仓量730866手,环比微增。其中M2001系列期权总成交204564手,环比减少32%,总持仓量560224手,环比减少1%,持仓量PCR值最新值为1.06。看涨和看跌最大成交量执价分别为3250和2900,最大持仓量执行价分别为3250和2900。豆粕主连短期历史波动率继续上升,10日HV最新值为17.09%。01对应系列期权隐含波动率持平,最新值为15.61%。

      美豆面临早霜风险,产量处于高位,成本有所支撑;巴西播种进度加快,已经追上往年平均水平。企业压榨率回升,成交旺盛,生猪存栏目前仍然未止跌。中美达成暂时协定,标的高位下行,趋势策略可买入看跌期权。主力隐波持平,波动率策略暂时观望。

      白糖期权

      ICE原糖触及一个月低点,主要由于目前对全球高企的库存的事情担忧,当前的需求也出现疲软。国内目前的现货价格稳中有降,目前的工业库存较低,尽管目前新糖压榨开始,但是目前的产量有限。国内白糖的供应来源充裕,第四季度进口糖的到港量会有所增加,白糖要强势上行的动力缺乏。

      SR001成交量的PCR值为0.66,持仓量的PCR比值为0.86。白糖60日历史波动率14.1%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率11.51%,SR001期权的隐含波动率处于12.39% , SR2001及SR005期权合约的隐含波动率都比较平稳,SR001的隐含波动率略低于SR2005期权合约,SR001的IV平稳运行,当前IV为12.39%,而SR2005期权合约的隐含波动率为15.25%,隐含波动率目前在处于极低位置,目前可以做多波动率。

      玉米期权

      玉米期权昨日成交大幅上升,总成交量116196手,环比增加93%,总持仓量1037990手,环比微增。其中C2001系列期权总成交62022手,环比增加99%,总持仓量504598手,环比增加1%,持仓量PCR最新值为0.36。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1860和1800,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1900和1840。玉米主连短期历史波动率微增,10日HV最新值为6.46%。01对应系列期权隐含波动率继续上升,最新值为10.75%。

      随着收割推进,以及新一轮补库的完成,深加企业门口到货量增加,供应压力凸显,但农户因惜售情绪仍在。生猪存栏量没有继续下跌以及下游产品需求疲软,消费仍有阻力。饲企采购比较谨慎,随采随用,港口库存低位叠加种植成本支撑,标的偏弱运行为主,趋势策略可买入看跌期权,主力隐波上升至中性位置,波动率策略暂时观望。

      棉花期权

      今日公布1-9月份我国棉花棉纱进口情况,棉花进口累积同比增加34.4%;棉纱进出口累积同比均略有减少,下游低迷态势延续。整体上新花成本基本与盘面平水,从价格上来看难有较强驱动进行方向选择。收购价持续小幅攀升。下游方面,库存有一定去化,已基本与去年同期持平或偏低。本月纺企调查采购棉花意愿有所上涨。整体来说下游压力仍存,但矛盾更多转移至上游。郑棉上空阻力显著。

      CF001成交量的PCR值为0.65,持仓量的PCR比值为0.71,市场情绪偏乐观。CF2001期权的平值期权在12800,60日历史波动率21.95%,20日历史波动率为19.58%,CF2001期权的隐含波动率处于17.89%,近期棉花的历史波动率短期迅速回落。CF2001及CF2005期权合约隐含波动率都开始回落,CF2001的隐含波动率迅速回落到17.89% ,CF2005期权合约的隐含波动率为17.8%, 隐含波动率依已经回到较低位置,前期的做空波动率策略可以出局,趋势性策略目前可以卖出虚值看涨期权。

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