棉花 

　　截止 10 月 10 日郑棉已经生成的仓单有 9825(-148)，有效预报量为 50，合计折合棉花 39.5 万手。新棉收购方面，国庆节后新疆轧花厂开始抢收籽棉，收购价格开始上涨，特别是北疆抢收现象较多。根据 信息网消息，9 日北疆大部机采棉籽棉收购价继续上调 0.1 元/公斤左右，手摘棉收购价南北疆涨跌不一。而同期棉籽价格下降，南疆目前收购价格在 1.8 元/公斤，北疆在 1.7 元/公斤左右，这就导致皮棉的成本升高。目前北疆籽棉收购价格在 4.6-4.8 元/公斤，南疆手摘棉价格略上涨 5.4-5.6 元/公斤。籽棉收购价格继续上涨，而棉籽价格下跌，皮棉的加工成本增加，和期货盘的套利空间被迅速压缩。虽然目前是棉花基本面偏空，但是短期内市场的关注点在籽棉的收购价格上，因此随着北疆籽棉的抢收， 郑棉价格也获得一定的支撑。国际市场上，最近一周，巴基斯坦棉纱价格小幅回升，与棉价上涨的趋势保持一致。由于暴雨导致新 棉大幅减产，棉花进口达到了非常高的水平。30 支普梳纱价格回升到一个月前的水平，收复了前两周的失 地。政府的销售税引起市场矛盾，国内纱线市场成交下滑。出口市场上，虽然中国进口需求少，但巴基斯 坦棉纱出口价格保持稳定。目前，巴基斯坦棉花价格持续上涨，原因是国内普遍对新棉上市量感到悲观。据轧花厂反映，由于强降雨给新棉带来极大破坏，截至 10 月 1 日的新棉上市量同比减少 27%，纱厂开 始积极进口外棉，近几周对巴西棉的采购明显增加。印度，据印度方面的消息，过去几天印度的大雨可能会影响吉拉特邦棉花、花生、芝麻和玉米等作物 的产量，但预测损失的程度过早，降雨可能会延缓花生和棉花的新作物供应近 3 周。古吉拉特是花生和棉 花的最大产地，收获通常从 10 月底开始。9 月 19 日至 25 日古吉拉特邦的降雨量比正常水平偏多 29%， 而且仍在继续，洪水可能导致部分地区的花生和棉花减产 25-30%。根据印度官方的首次预测，2019/20 年 度印度古吉拉特邦的棉花产量预计同比增长 52%以上，为 930 万包。印度官方机构也表示可能会就此下 调印度新棉产量。国内市场，随着籽棉集中上市，近日棉农交售积极性大幅提高，新疆喀什籽棉收购有条不紊的进行中。国庆节后，受期货价格的续跌影响，籽棉收购价格略有下跌，质量好的衣分 44%以上的价格平稳，依旧在 5.80 元/公斤，衣分 40%-42%的价格在 5.40 元/公斤，较节前下跌 0.20-0.30 元/公斤，日收购量在 100 吨 左右。同时，期货价格的下跌给皮棉现货报价施加一定阻力，现货基本无成交。南疆喀什地区手摘新棉 12400-13000 元/吨左右(毛重、彊内仓库自提)，较节前下跌 600 元/吨。9 月下旬以来，新疆籽棉采摘 逐渐进入高峰期，轧花厂也开足马力抓紧收购加工籽棉，但与籽棉交售“热火朝天”场面形成鲜明对比的 是近半个月来，疆内外棉籽价格大幅下挫 0.15-0.2 元/公斤(少数地区机采棉籽出厂价下调 0.25 元/公斤， 机采棉籽价格跌破 1.7 元/公斤)，导致轧花厂加工皮棉成本直线上升。最近郑棉期货又突破前期低点，虽然目前短期反弹，但仍然缺乏大的向上的动能。昨晚公布的美国农 业部报告表现中性，对棉花产销存数据调整很小，市场反应不大。基本面上美国农业部报告表明 2019/20 年度全球棉花供应压力仍然较大，而且目前看需求并不乐观。从供应端来看棉花市场大量供过于求，短期 内新花的销售压力很大，而且郑州仓单较大，需要时间继续消化。但不论美棉还是郑棉目前绝对价格已经 很低，向下即使还有下跌空间也不会很大，所以操作上目前建议暂时观望，等待将来企稳做多的机会。期权策略：观望