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    迈科期货:2019.10.11早评精要

    2019-10-11 09:49:01 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:迈科期货
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      原油欧佩克可能在12月会议上讨论进一步减产支撑隔夜油价上涨,同时市场持续关注中美贸易谈判进展。尽管欧佩克执行限产政策,但是原油市场整体依旧低迷,一方面由于美国原油产量屡创新高,另外则是需求下滑的压力,欧佩克连续三个月下调全球石油需求预期,原油阶段性或以底部震荡行情为主。暂时观望。

      贵金属如果没有贸易谈判影响,预计10月中下旬美国经济数据对贵金属价格的影响是偏弱震荡。因为10月初以来,黄金、白银价格虽然一度受到偏弱的制造业PMI指数以及APD私人部门就业数据影响,出现上涨,但很快随着新增非农就业数据和失业率数据中规中矩,贵金属价格再度下跌。10月中下旬数据主要集中在消费市场和房地产市场,但这些市场不是影响当前美国经济下行的主要领域,制造业是不利因素。所以如果仅有美国经济数据影响,黄金、白银价格的运行节奏将是,在偏弱数据影响下,略有反弹,但影响很快消失,价格重新回落偏弱运行。但近期加入了贸易谈判因素的影响,黄金、白银价格震荡频率加大,前日因为中美谈判进展不顺的消息,黄金、白银价格反弹,但是昨日有消息称谈判取得进展,周五将会有重要会晤。贵金属价格应声下跌,美股大幅走高。如果谈判能够取得成果,预计贵金属价格将继续偏弱震荡。昨日英国和爱尔兰方面表示,称可以找到达成可能脱欧协议的途径,受此影响,英镑和欧元上涨,美元下跌,但未对贵金属价格形成支撑,对贵金属价格的影响也偏弱。总体而言,近期黄金、白银价格受到消息扰动走势震荡,如果贸易谈判能够朝乐观方向落定,10月中下旬价格将偏弱震荡,如果未达成协议,则价格将短线上冲。关注关键事件进展。

      黑色昨日黑色系分化,原料强于成材,铁矿持续反弹;夜盘震荡为主多空仍存分歧。现货方面,螺纹、热卷续跌但跌幅缩窄,铁矿石普式指数大幅上涨国内精粉降,焦炭价稳,进口焦煤有提降。

      成材方面,ms数据出炉,螺卷产量皆回升,符合市场对钢厂复产的判断,两库皆有下降但本周工作日短降幅有限;唐山发布10月份限产政策强于上月,若执行力度尚可则后续对复产进度有抑制作用。需求端,需求方面,昨日市场成交弱但仍维持20万吨以上水平,旺季效应持续,ms数据推算的表观消费也季节性回升,但同样因缺一工作日原因同比低于去年,从季节性看下周或应表观消费峰值;今日贸易谈判将出结果,关注宏观情绪变化;目前盘面价格接近高炉成本附近,且需求对价格有支撑,暂仍以逢低多为主。

      铁矿方面,上周澳洲发运下降其中发中国量大减,巴西发运回升至高位,整体发运情况一般;本周港口库存符合节后规律大幅回升,但从到港及疏港推断下周或再次转降,近期港库波动或增大;需求端,钢厂低库存利润尚可,但节后下游暂未出现集中补库,昨日钢产量数据回升提振需求预期盘面走强;铁矿其自身基本面良好且贴水幅度巨大(25%以上),短期仍适合多配。

      焦炭方面,节后焦企复产但部分厂家无库存且交通依然受阻,部分焦企开始第一轮提涨诉求,但目前整体库存仍处于高位累积状态,价格压力仍存;需求端,钢厂库存充裕无累库计划,钢厂控制成本意愿仍强,短期焦价预计维稳为主,盘面暂无驱动跟随成材为主。焦煤方面,澳煤跌性价比提升但对其他煤种有价格拖累,后续国内煤矿预计也将复产,供应边际有增,另外高库存仍使煤价承压;需求端,节后焦化复产刚需将增,但库存水平不低预计补库力度有限;整体看焦煤基本面仍偏弱,盘面预计跟随焦炭。螺、矿多单暂持;多焦炭空焦煤,铁矿、热卷多01空05低位正套继续持有。

      油脂油料美新豆播种面积7650万英亩(上月7670、上年8920),收割面积7560万英亩(预期7573.9、上月7590、上年8760),单产46.9蒲(预期47.3、上月47.9、上年50.6),产量35.50亿蒲(预期35.83、上月36.33、上年44.28),出口17.75亿蒲(上月17.75,上年17.48),压榨21.2亿蒲(上月21.15、上年20.92),期末库存4.60亿蒲(预期5.21,上月6.40,上年9.13)。

      国内沿海大豆结转库存继续下降,至近5年低位,豆粕库存也持续下降至年内低点,豆油库存因节日备货结束并未有大的变化。美农报告调降2019/20年度美豆产量及期初库存使供应压力进一步缓解,叠加中国逐渐恢复进口美豆,预计美豆上行动力增强,国内到港大豆成本或将进一步提高,叠加豆粕库存下降,豆粕价格短期支撑较强。MPOB报告数据显示马棕库存提升,因印度进口下降及产量环比提高导致。国内油脂短期需求暂无炒作,但因成本预期提高将会带来价格下方的支撑。期货:做空油粕比。

      期权:卖出豆粕2001合约看跌期权。

      玉米淀粉外盘方面,美农10月供需报告意外调高2019/20年度玉米单产令隔夜CBOT玉米大幅下跌,另外中美贸易代表团正在进行新一轮贸易磋商,关注磋商结果。国内市场,新玉米陆续上市,市场粮源充足,非洲猪瘟造成的生猪存栏大幅下滑对玉米饲料消费影响巨大,玉米供应充足消费不力,这也是造成玉米价格一路下滑的主要原因。10月18日将暂停国储玉米拍卖,市场供应压力或有所减轻,再加上价格不断下降已经兑现部分利空,各渠道库存处于低位,都在等待合适的心理价格进行补库,后期需重点关注下游需求情况,近期玉米可能进入一个寻低过程,长期来看,随着养殖业的逐步恢复,玉米市场的供需状况将得到改善,有利于价格的上行。暂时观望。

      甲醇主力合约下跌。基本面看,新一周的库存数据显示,港口库存持续下降,但仍在130以上,压力不容忽视。因国庆原因,上游装置开工较上周有所降低,其中河南,山西等地开工负荷有所变动。需求来看,本周MTO开工率较上周亦有所下降。综合,短期的供应偏紧,随着国庆过后开工的提高会有所缓解。未来甲醇价格的走向更多的依赖于上下游的利润情况。前期价格上涨后,甲醇厂家利润得到修复,但随着下游价格的下跌,下游利润削薄之后,必然会对上游甲醇价格带来压制。关注PP-3MA价差状态。多单离场。

      橡胶目前仍处于产胶旺季,主产国限制出口计划结束,未来供应量增加趋势不改。泰国主产区原料价格持续下挫,目前原料价格已是近4年来低点,这也反应了市场对橡胶供应旺季到来的预期。节前下游轮胎厂原料补库,目前部分轮胎厂原料库存有所回升,节后需关注下游需求的释放,如果需求依然没有明显起色,则很难激发下游轮胎厂补库。据最新数据,8月中国汽车销售同比下降6.9%。目前国内汽车销售属于季节性旺季,但明显旺季不旺。政策方面,马来西亚启动橡胶生产津贴计划对农场进行补贴。泰国政府拟启动242亿橡胶差价补贴计划,首批补贴有望在下月实施。综述,基本面弱势暂无改善,胶价再次回归底部,继续下跌空间有限,未来胶价低位运行。沪胶--暂时观望。20号胶--暂时观望。

      纸浆9月港口库存量有所下降,库存压力有所缓解,但同比看仍处高位,库存去化仍是未来一段时间的主基调。消费端进入旺季,纸厂接连发布涨价函,文化纸和白卡纸提涨,纸厂利润回升,木浆需求有望增加。总体来看,盘面近期走势偏弱,库存降幅有限仍处于极高水平,需求端意带动浆价向上,但有些动力不足,未来盘面或将低位震荡运行。暂时观望。

      苹果十一前后大量晚熟富士开始摘袋,不过受到前期早熟红将军价格大跌的影响,市场采购热情不高。山东地区客商稀少,陕西收购先集中在咸阳及甘肃交界,陕北较少,客商采购也十分谨慎,价格整体偏弱。后市随着市场供应逐渐增加,而节日消费暂告一段落,预计短期行情难有好转。期货方面价格接近成本,另外持续下跌之后苹果期价也存在反弹需求,建议前期空单止盈,短期可封低做多。短期可封低做多。

      白糖原糖价格走势延续回落行情,盘面进入弱势整理阶段。市场在进入19/20榨季之后,开始由过剩转向短缺,四季度由于北半球主产国接棒巴西进入开榨起,阶段性食糖供应充足且逐渐增加,价格存在下行压力。中国市场上,南方主产区处于开榨前的准备环节,北方甜菜糖开榨但总供应量有限,价格受到广西地区多家糖厂清空停止报价,现货市场坚挺。盘面上,价格上行试探前高压力。期货:等待前高附近试空。

      期权:持有区间波动组合。

      纺织原料美棉价格横盘偏弱,市场等待正在进行的中美第十三次商谈的方向指引。10月USDA平衡表预期调整不大,美棉产量下调15万包,过剩预期较上次预估有所缓解。长期来看,美国新年度棉花增产、库存累积使价格维持下行趋势。中国市场上,10月新疆地区进入集中收购加工期,收购价格及加工成本较节前有所回升,市场心态略有转暖。盘面上,郑棉价格新低后回升,但弱势行情并未结束。期货:维持空头操作。

      期权:持有偏空方向组合。
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