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    小美金融:产业早报 | 24大品种策略早知道

    2019-10-11 09:46:10 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:小美金融
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      宏观股指

      观点:创业板迎注册制改革,市场短期涨幅或将收窄

      因减税降费再次改革的利好提振,昨日三大股指早盘延续反弹。午间市场再度迎来利好,管理层表示将完善创业板发行上市再融资并购重组制度,推动注册制改革,上述政策有利于提升创业板指数整体估值水平,使得创业板、中证500指数领涨两市。但需要注意的是,市场经过节后近3个交易日的上涨,整体成交量仍未有效放大,随着市场逐步消化近期政策利好后,预计今日股指早盘惯性冲高后,在相对高位震荡整理,整体涨幅出现收窄的概率较大。

      投资策略:近期提示多单可逢高止盈,日内建议以区间震荡思路应对,供参考。

      贵金属

      观点:贸易情绪乐观,金价大幅度回落

      昨日随着投资者对贸易前景和英国可能与欧盟达成脱欧协议的乐观人气升温,美元指数跌至两周低点,COMEX黄金跌破1500美元,从一周高点回落超20美元,因贸易紧张局势有所缓解,股市攀升且降息预期降温。由于对贸易谈判感到乐观,美油一度涨2.62%,刷新近三日高点至53.97美元/桶,为逾三周来最大涨幅。国内方面,AU1912合约昨日收高位震荡小阴线,隔夜低开低走大幅回落。

      策略方面,目前COMEX金目前大幅度回落,操作上仍旧建议逢低做多为主,下方关键支撑暂看1490美元/盎司,价格企稳之后再度逢低介入,破位止损离场。

      国内方面来看, AU1912隔夜大幅度回落。建议逢低做多为主。下方支撑暂看343元/克。

      黑色品种

      钢材

      观点:假期产量复苏,盘面多空博弈

      国庆期间产量大幅上升,节后重污染天气多地宣布限产。同时需求端有好转预期,库存仍处于高位。螺纹基差继续上升、热卷基差下调,现货价格趋弱,盘面多空博弈。短期来看,钢材处于震荡格局。

      铁矿石

      观点:成材产量上升,连铁震荡回调

      节前到港环比回升,节后钢材需求有向好预期带动矿石主动补库;港口库存下降。基差处于高位,盘面震荡。但秋冬供暖季有限产预期,同时四季度供给将会上升,后期铁矿石市场供大于求态势更为突出,总体来看,铁矿预计处于震荡格局。

      玻璃

      国内浮法玻璃市场成交平稳。华北市场受产能缩减提振,沙河多数厂家计划12日提涨1元/重量箱,贸易商拿货积极,成交良好;华东暂稳出货,江浙区域小范围协调会召开,山东部分厂计划明后天提涨;华中地区个别提涨,产销稳定;华南、西南出货良好,德阳信义、成都南玻超白上涨100元/吨;西北暂稳出货,白玻库存偏低,短市仍存调涨预期。

      整体来说,目前市场的焦点仍在供应端的不确定性上,建议短线操作为主。

      有色金属

      观点:英国脱欧协议出现新进展,铜价持续上涨

      铜

      隔夜铜价延续了日盘走势,持续上涨至47010元/吨,涨幅接近1%。英国与爱尔兰领导人的联合声明让市场重新点燃了可能达成英退协议的希望,并在爱尔兰边境保障安排的关键问题上,英国可能会做出让步,伦敦金属市场迎来普涨,加之美国9月CPI低于预期,美元指数持续下跌,美联储降息概率进一步增大,成为了隔夜铜价上涨的动力。

      铅

      原生铅再生铅价差进一步走扩,铅基本面支撑因素弱化,铅价考虑逢高沽空。

      锌

      中美或存一定利好释放,Skorpion锌业旗下的冶炼厂主动关闭的消息间接拉动了国内锌价走强。但海外炼厂停产对国内精炼锌供给影响较小,短期利好因素推动有限,锌价观望为宜。

      化工品种

      原油

      油价昨日延续反弹,中美贸易谈判传出利好消息提振市场。周四欧佩克发布了10月份《石油月度市场报告》,欧佩克连续第三个月下调全球石油需求增长预测。欧佩克认为,这一趋势可能会给欧佩克带来压力,可能导致欧佩克12月份的会谈上进一步减产。油价短期受到氛围支撑,但基本面仍显弱势,反弹上方55美金一线存在较大压力。因此,操作上,短线多单跟进,中期仍看空。

      PTA

      PTA震荡偏强,昨日装置方面变动较大,具体来看,亚东石化75万吨/年PTA装置停车检修,重启时间未定。该装置11月中旬左右检修15天计划未变。蓬威石化90万吨/年PTA装置昨日因故临时停车,预计明天重启。四川晟达100万吨/年PTA装置听闻降负八成左右运行。逸盛大化1号线220万吨昨日起降负荷至50%运行。而需求端短期产销仍一般,聚酯主流工厂产销集中在60%-70%附近。

      综合来看,日内逸盛大化、蓬威石化以及亚东石化装置意外短停导致市场对供应端存在一定担忧情绪,江浙地区涤纶长丝市场成交气氛仍显一般,供强需弱下PTA主力合约反弹空间有限。操作上暂时观望。

      农产品

      棉花

      观点:郑棉后劲不足,外棉拖累涨幅

      今日基本面延续。目前北疆机采棉收购价持稳,南疆机采棉收购价略有下滑,手摘棉收购价南北疆涨跌不一。手摘基本处于5.4-5.8元/公斤,机采4.8-5.2元/公斤,巴楚报价偏高,为5.9元/公斤。整体上新花成本仍有下探空间。

      下游方面,多数纺织企业反应定点显示出“小而散”的特征,半数受调查企业排单至10月中旬,仅有二成受调查纺企排单至11月以后,或更久。购销方面,受节假日影响,目前走货相对平淡,成品库存依旧处于历年同期高位。整体来说下游形势相对悲观。今日低吸买入力量显著回落,整体涨幅受压,叠加外棉下跌影响,利多持续有限。

      策略:郑棉底部震荡。

      豆粕

      观点:中方赴美谈判,美豆产量下调

      今日豆粕经过前期补库,成交有所放缓,期货高位震荡。供给方面,美豆产量再次调低,早霜担忧加重。巴西大豆播种进度较慢,近期还未出现有效降水。

      需求方面,生猪存栏尚未恢复,总体需求疲弱,限制期价涨幅。需要关注谈判结果。目前豆粕供应偏紧,建议持震荡偏强思维。

      玉米

      观点:临储拍卖将至,现货止跌企稳盘面提振

      周四临储第二十轮拍卖收官,成交率为2.24%,黑龙江全部流拍。临储拍卖低迷的成交率主要因为目前市场价格大幅低于临储拍卖底价,市场参与度较低。国家临储玉米拍卖即将结束,市场悲观情绪缓解,山东及华北地区玉米收购价格企稳略涨,新玉米收割进度在东北继续推进,东北开秤企业逐渐增多,开秤价格整体要略好于去年。但随着新粮逐渐上市,农民卖粮情绪还没出现较大的波动,市场供应比较充裕,需求端疲软状态仍未改观,因此市场供需仍较宽松,反弹阻力较大。目前港口库存在近5年低位及玉米期现价格较去年也在底部,加上种植成本支撑,玉米底部空间有限。

      策略:长线者可在1820-1830区间轻仓试多,止损1800。

      鸡蛋

      观点:蛋价回落为主,主力增仓上行

      昨日期货整体走强,11、12合约相对远月合约更显强势,说明市场对后市现货回暖有信心,1月主力合约尾盘二次增仓拉涨。当前现货处在节后的需求淡季,价格走弱属正常现象,重点在于本轮现货回落幅度是否超预期,若产区蛋价能保持在4元/斤上方,预计盘面将维持宽幅震荡,同时不排除提前酝酿春节需求预期。策略上仍建议逢低试多,现货偏弱或增加盘面回踩风险,警惕盈利回吐;操作上需注意仓位控制,稳健型投资者可短线循环操作,激进型可布局长线多单。

      套利:JD15价差630以下可继续尝试做扩。 

      生猪

      观点:各地猪价呈燎原之势,市场供需缺口更加突出

      10月10日全国外三元生猪均价33.99元/公斤,猪价继续全面上涨,各地猪价呈燎原之势 ,市场供需缺口更加突出,多省价格持续跳涨。从各地表现上看,东北地区养殖户轻微压栏,供应量减少,企业销量、收购量正常;华北地区养殖户出栏正常,供应量偏少,企业销量、收购量正常偏少;华东地区养殖户出栏正常,供应量偏少,企业销量和收购量有所增加;华南地区养殖户出栏积极,供应量偏少,收购量和销量正常偏少;华中地区养殖户出栏积极,供应量偏少,企业销量有所增加,收购量正常偏少;西南地区出栏正常,供应量偏少,企业销量和收购量正常偏少。

      节后新一轮的强劲上涨,源于供应面的支撑。但是,目前终端市场猪肉成交量维持低位水平,与去年同期2496.7吨相比下滑35.93%。随着养殖企业报价的节节攀升,10日部分屠宰企业结算价则呈现稳定或者小幅下调,这主要集中在北方地区。终端高价猪肉走货不畅,亦掣肘猪价上涨。预计短期猪价以张为主。

      油脂

      观点:马棕油9月库存大增 ,豆油外强内松多空博弈

      豆油观点:USDA公布季度大豆库存低于市场预估及天气不利于美豆成熟,盘面偏强震荡,但USDA10月供需报告的发布以及中美贸易谈判的进行,不确定因素较多,暂观望为宜。国内在中美贸易准备谈判阶段大豆进口增加,国内暂时供应充裕,节后油厂开机率增加,产出量增加,但下游企业因国庆节后需补货,近日市场成交较积极,而又有美豆的提振,因此国内豆油在供需相对宽松下仍维持强势,短期观望为宜。关注贸易谈判结果。

      棕油观点:MPOB周四公布马棕油9月底棕榈油库存较8月增加9.3%,至240万吨,10月仍是棕榈油的增产期,而随着天气转冷,棕榈油需求将受到抑制,出口端或将继续减少,短期外围棕榈油供需宽松。国内棕榈油9月-10月国内进口仍维持高位,随着天气转凉,棕榈油消费减弱,棕榈油库存有望止跌回暖,由于豆棕价差的驱动及豆油的强势,棕油维持强势,但在国内供需偏宽松下,谨慎追高。  

      菜油观点:中国停止进口加拿大菜籽,国内进口菜籽供应变得紧张,因菜豆与菜棕价差过大,现货成交冷淡,菜油需求疲软。

      策略:棕榈油及豆油主力合约观望。

      商品期权

      铜期权

      昨日铜期权总成交23736手,环比减少3272手,总持仓量66164手,环比增加2730手,交易热情仍旧低迷;总成交量PCR小幅减小至0.62,总持仓量PCR小幅回落至0.81,市场情绪偏略偏乐观。

      昨日历史波动率和隐含波动率双双回落,主力CU1911隐含波动率当前值12.73%,连续两天减小,波动率策略继续观望;趋势策略方面,英国脱欧协议出现新进展,铜价持续上涨,当前建议可尝试买入看涨期权,关注中美贸易谈判相关消息对铜价走势的影响。

      豆粕期权

      豆粕期权昨日成交继续下降,总成交量158094手,环比减少18%,总持仓量705402手,环比微增。其中M2001系列期权总成交115930手,环比减少26%,总持仓量506928手,环比微增,持仓量PCR值最新值为1。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2700,最大持仓量执行价分别为3250和2650。豆粕主连短期历史波动率大幅增加,10日HV最新值为13.62%。01对应系列期权隐含波动率下降,最新值为17.7%。

      经过前期补库,成交有所放缓。美豆产量再次调低,早霜担忧加重。巴西大豆播种进度较慢,近期还未出现有效降水。生猪存栏尚未恢复,总体需求疲弱。标的震荡运行为主,趋势策略建议观望。中美谈判结果仍具不确定性,主力隐波回落,择机选取做多波动率组合。

      白糖期权

      美国USDA报告公布,白糖库存使用比预估上调至14.5%,新压榨季全球对白糖将出现短缺的预期限制下跌的幅度。印度简化申请白糖出口补贴程序,这可能会刺激糖厂的出口,同时糖厂可以分两次提交补贴申请,糖厂在完场出口配额的50%后可以第一次提出申请。目前国际原糖价格处于震荡状态,郑糖与国际原糖走出完全不同的行情。国内产销数据符合预期,累计销糖率96.71%,同比增加1.09%,目前工业库存偏低,现货价格强劲,限制白糖下跌幅度。

      SR001成交量的PCR值为0.87,持仓量的PCR比值为0.96。白糖60日历史波动率16.36%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到12.48%,SR001期权的隐含波动率处于15.08% , SR911及SR001期权合约的隐含波动率都比较平稳,SR001的IV平稳运行,当前IV为15.08%,而SR911期权合约的隐含波动率为16.74%,隐含波动率目前在不断回升,而且目前波动率处于较低的位置,趋势性策略建议卖出看跌期权,波动率策略目前可以做多波动率。

      玉米期权

      玉米期权昨日成交下滑,总成交量107040手,环比减少17%,总持仓量1086104手,环比增加3%。其中C2001系列期权总成交54862手,环比增加8%,总持仓量492288手,环比增加2%,持仓量PCR最新值为0.3。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1840和1800,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1900和1860。玉米主连短期历史波动率继续增加,10日HV最新值为5.61%。01对应系列期权隐含波动率下降,最新值为10.31%。

      临储拍卖成交低迷,新玉米收割继续推进,东北开秤企业逐渐增多,价格整体略好于去年。随着新玉米的陆续上市,需求端疲软状态仍未改观,市场供需仍较宽松。港口库存在近5年低位,加上种植成本支撑,标的底部震荡运行为主,趋势策略买入看涨期权为主,主力隐波高位下降,波动率策略持有卖出跨式组合。

      棉花期权

      今日基本面延续。目前北疆机采棉收购价持稳,南疆机采棉收购价略有下滑,手摘棉收购价南北疆涨跌不一,整体上新花成本仍有下探空间。下游方面,多数纺织企业反应定点显示出“小而散”的特征,半数受调查企业排单至10月中旬,仅有二成受调查纺企排单至11月以后,或更久。购销方面,受节假日影响,目前走货相对平淡,成品库存依旧处于历年同期高位。整体来说下游形势相对悲观。今日低吸买入力量显著回落,整体涨幅受压,叠加外棉下跌影响,利多持续有限。

      CF001成交量的PCR值为0.64,持仓量的PCR比值为0.61,市场情绪偏处乐观。60日历史波动率21.82%,20日历史波动率为16.43%,CF2001期权的隐含波动率处于20.88%,近期棉花的历史波动率短期迅速回落,历史波动率目前处于历史高位。CF1911及CF2001期权合约隐含波动率都开始回落, CF2001的隐含波动率迅速回落到20.88% ,CF911期权合约的隐含波动率为24.09%。隐含波动率与历史波动率之间存在溢价空间,可以做空波动率。

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