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    鳄鱼看期:白糖反弹仍是做空的机会

    市场深度观察来袭! 2018-07-13 08:13:51 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:吴大斌
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      期权:

      豆粕期权:周四豆粕震荡下跌。基本面方面,油厂豆粕库存压力大,各地催提货现象普遍,期末库存将大幅上调,报告有利空预期,豆粕有短线调整压力,买家暂可观望,等待报告指引。隐含波动率方面,1809月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量105042手,较前日下降。Call和Put成交占比62:38,Call成交量占比下降。主力月份Call3100执行价成交最大,Put2950执行价成交最大。持仓方面,持仓量共570549手,较前日上升。Call和Put持仓占比59:41,Call持仓较前日上升。主力月份Call3600执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3050。

      白糖期权:周四郑糖震荡下跌。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,809月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量30532手,较前日下降。成交占比71:29,Call成交占比下降。主力月份Call5100执行价成交最大,Put4900执行价成交最大。持仓方面,持仓量268956手,较前日下降。持仓占比80:20,Call持仓占比较前日下降。主力月份Call6000执行价持仓最大,Put5300执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700。 

      金融品

      股指:周四,沪指单边上扬,收盘大涨2.16%,收报2837.66点;但两市的量能并未有序放大,这给后市的反弹埋下隐患。目前各大指数还是处于一个非常弱势的一个形态,市场缺乏炒作热点,因此,我们判断短期内还是反复震荡筑底的行情。操作方面,短线做空、做多均不建议,仍然建议等待市场明确方向后再入场,切忌盲目去抄底或激进做空,耐心等待市场出现转机;长线投资者可考虑逢低逐渐低吸布局远月多单,如1809或1812合约等。

      国债:央行周四重启逆回购操作,进行300亿元7天期逆回购操作,结束连续5日暂停操作,当日有300亿元逆回购到期,完全对冲当日到期量。Shibor多数下行,延续短升长降运行格局。隔夜Shibor涨8.1bp报2.4870,7天Shibor涨0.7bp报2.6860%。一级市场,国开行两期债中标利率低于中债估值,需求旺盛。盘面上看,因股市等风险资产反弹,避险情绪有所消退,期债周四日内窄幅震荡,短期来看,市场主要关注6月信贷数据以及周五的MLF续作情况,预计短期以弱势震荡走势为主,建议多看少做,观望为主。

      贵金属:周四美元指数维持高位震荡,COMEX期金期银低位小幅反弹,但技术面仍未突破前期重要阻力位,日K线呈空头排列。沪金沪银高开低走,受到均线系统压制,技术面沪金呈现空方炮的形态显示行情见顶,沪银则延续三连跌。由于美国威胁对中国实施2000亿美元规模的关税措施,一方面对金银形成抛压,另一方面人民币仍有贬值空间。本周继续关注美国通胀数据,料对美元走势形成指引。建议空单持有。套利方面,多金空银操作。 

      工业品:

      原油:周四,WTI8月原油期货最新报每桶70.82美元涨0.44美元成交42732手,9月报每桶69.44美元涨0.58美元成交18930手。WTI8月原油期货最新报每桶70.82美元涨0.44美元成交42732手,9月报每桶69.44美元涨0.58美元成交18930手。美国能源信息署数据显示,截止2018年7月6日当周,美国原油库存量4.05248亿桶,比前一周下降1263万桶;美国汽油库存总量2.38997亿桶,比前一周下降69万桶。原油库存比去年同期低18.2%;比过去五年同期平均水平低4%;汽油库存比去年同期高1.4%;(期货老师微信:kpw56789)比过去五年同期高6%。美国炼厂加工总量平均每天1765.2万桶,比前一周减少0.1万桶;炼油厂开工率96.7%,比前一周下降0.4个百分点。今年以来美国原油日均出口183.3万桶,比去年同期增加141.1%。美国原油净进口量每日540.4万桶,比前周每日平均减少131.5万桶。布伦特原油价格因为挪工人罢工影响而上涨,美国WTI原油则因美国原油产量连续三周趋平,且二叠纪产油区管道面临阻塞风险而获得支撑,一直在狭窄区间内波动。后期原油期价仍看涨。

      沥青:周四,沥青方面,近期长江中下游与北方降雨天气仍存,且当前材料成本太高,导致沥青需求未完全释放维持偏弱状态。但随着近期国际油价的持续走高,炼厂挺价心态强烈,部分地区市场报价有小幅走高。沥青成本端受支撑推动期价。

      塑料板块:因对宏观经济有担忧,外围市场偏空,国际原油因OPEC及EIA报告中需求预期减弱,大幅走低,吞噬周内涨幅,但对塑料板块影响有限,l1809、pp1809、PVC1809继续走高。近期聚烯烃社会库存增加幅度不明显,周四库存为69万吨。国内供应整体不多,仍受检修支撑。pe下游包装旺季开启,pp下游开工率维持前期水平,pp现货价格上调,建议前期多单持有。pvc由于四川石化停车,相对有一定的炒作,建议前期多单继续持有,但持续性有待市场验证。

      橡胶:尽管隔夜外盘金融市场大面积下跌,但周四来看,对沪胶影响有限,主力1809小幅收涨0.58%。笔者认为国内市场仍处于利空出尽后的反弹氛围中,除确定性会受到产业链冲击的部分有色品种外,大部分商品品种的需求实际上暂无冲击,尤其是橡胶价格更多受到供应端的影响。对于后市,在市场波动性整体加大的背景下,沪胶虽然震荡格局难以突破,短线操作难度仍较大,建议逢高沽空思路不变,1809合约上方压力暂时看10550一线。

      锌:周四沪锌主力合约早盘震荡运行,午盘开盘后快速拉升翻红后尾盘维持震荡运行。现货市场上,锌价低位盘整,下游日内以按需采购为主,成交量较昨日微降。与海外锌精矿复产速度偏慢相比,国内锌精矿复产形势更为严峻,根据国家统计局数据,一季度国产矿产量同比基本持平,即几乎无增量流出,考虑到环保政策限制,前期关闭中小矿山仍难复工,国产大中型矿山保供为主,并无进一步增产计划,三季度有望实现持续去库存。但宏观仍是目前主导有色金属的主要因素,在市场恐慌情绪一时难以缓解加之供给逐渐释放以及下游消费受宏观经济与环保等多重压力,维持前期看空思路。

      铁矿石:唐山地区限产以及厂库库存下降使黑色系周四走强,带动连铁期价小幅上扬。港口方面,近期西澳方面发货量降低,总发货量1043.7万吨,环比下降459.9万吨。港口现货PB粉与金步巴粉涨跌互现,PB报452/湿吨,金步巴报414/湿吨。唐山地区的限产不利于铁矿需求,其现货成交恐进一步萎缩,不过还上发货量大减,港口库存压力有缓解预期,再加上BDI运费指数仍处高位,铁矿底部仍有支撑。短期预计连铁延续底部整理走势,建议高空操作。

      玻璃:受黑色系普涨带动,郑盘玻璃小幅上涨。现货市场当前走势一般,华北华东地区区域协调会议达成进一步消化成本的涨价决议,部分厂家已经开始上调出厂价格,幅度平均20元/吨,但能否最终站稳还需关注下游需求端的反应。总体来看,7-8月份多条生产线复产,且在高利润下部分进入冷修期产线延期生产,玻璃后期上涨压力明显,近强远弱局面显现,操作上建议继续关注09/01正向套利。

      双焦:焦炭现货市场稳中偏弱,成交情况一般。部分地区钢厂库存稳步上升,采购速度放缓,钢厂有意打压焦炭价格,控制到货量。炼焦煤市场弱稳运行,焦企采购进度一般,成交走弱。在宏观环境利空影响弱化形势下,双焦受环保因素影响及期货贴水价格有支撑,且下游钢材利多因素显现上涨带领,双焦有继续跟随上涨动力。操作上短线多单为主。 

      农产品:

      鸡蛋:12日各产销区鸡蛋价格继续上涨,本周以来,在出梅后,各地鸡蛋价格如旱地拔葱般窜升,自本周初以来,各地蛋价普遍上涨约0.2-0.3元/斤左右。由于短期内蛋价上涨过快、流通环节补货基本到位、终端消费尚未跟上,本周末蛋价可能面临调整。

      与现货蛋价走势截然不同是的,鸡蛋期货市场在11日现货蛋价强势上涨的情况下即开始下跌,其中以远期蛋价下跌幅度最大。第四季度的几个月里现货蛋价无疑是弱势的,但在蛋价夏季攻势刚刚开始的时间节点上就要发现远期价格,这个还是早了些,其中可能有资金搏奕等因素。

      从主力操盘动向看,利用现货价格的涨跌反向操作期货价格,是主力操盘的惯用作法。以此推算,如果未来几天里现货价格由涨转跌时,期货价格则很可能由跌转涨,对此蛋粉们可以有所预期。

      苹果:销区市场整体销货依旧不算理想,导致在产地调货的客商压价心理强硬,在烟台栖霞产区,在市场客商压价,部分冷库急于清库的影响下,3.00-4.00元/斤的中档次一二级货源维持稳弱态势,价格稳定,部分急售的客商货价格下调到3.00元/斤以下。甘肃静宁产区中期货价格继续顺价处理,价格偏低,优质货源价格稳定,剩余货源目前客商纸袋富士80#以上片红一级价格在4.00元/斤左右。期货盘面上,主力合约1810开盘价9492元/吨,收盘价9364元/吨,成交量较昨日下降4万多手,持仓量也在尾盘大幅降低,多头大量离场也致使尾盘价格产生较大回落。目前仍是震荡行情,期价波动剧烈,建议日内波段操作。

      软商品:周四郑棉1901合约开盘后平稳增长,全天涨幅1.46%,涨240元/吨,持仓缩量14756手。现货方面中国棉花指数(CCIndex3128B) 收于16198元/吨,持平。消息方面,中国农业农村部公布7月中国农产品供需形势分析报告显示:本月预计,2017/18年度中国棉花总产量为589万吨,消费量830万吨,滑准税配额发放后棉花进口需求释放,进口量调增20万吨至130万吨,期末库存调增762万吨。操作上建议长线做多为主。

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