吴光锁：橡胶大涨，事在人为
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2018年，吴光锁对橡胶做出了简单概括，吴光锁来自美国哈佛大学化工专业，讲到天然橡胶供应大概率维持增产，而下游因地产及汽车需求放缓后，需求增量相对有限。总体来看，橡胶的产业周期还没有走出弱势格局，大概率延续低位区间震荡走势。结合天然橡胶和合成橡胶的成本线来看，当橡胶价格跌破12000元/吨之后，天然橡胶和合成橡胶产量会受较大影响，引发供应量的减少会利好支撑橡胶价格；所以橡胶价格跌至成本线附近或会见底反弹；而根据往年数据，当胶价上涨突破17000元/吨后，胶农割胶积极性会大幅上升，橡胶供应量上升又会压制胶价反弹，所以2018年橡胶震荡区间参考11000-17000。操作策略方面，在回调下探至12000以下中长线布多，反弹至区间上沿17000附近减仓或止盈。后续结合三季度供应高峰期，等待区间高位附近的做空机会。
2017年，吴光锁分析橡胶期货走出两波“瀑布式”暴跌行情。第一波是2017年2月15日至6月中旬，历时约4个月，橡胶期价从24000高位下跌至14300附近，累计跌幅39.25%。数据显示，2月15日至3月15日，月度累计跌幅16.21%；3月15日至4月15日，月度累计跌幅16.06%；前面两个月橡胶期价飞流直下，期价一直承压在20日均线之下，后续5、6两个月下跌速度有所放缓，月度跌幅分别为6.57%，7.67%。在7月17日反弹突破底部震荡区间高点后震荡上涨，及至9月6日创阶段性高点，但在9月7号开始出现回调。第二波是2017年9月8日至10月上旬，累计跌23.08%。后续在供应及库存压力下，10月中旬至12月底在低位区间震荡徘徊。2017年天然橡胶价格大幅下挫，其主要利空因素是因高胶价带来的供应放量、泰国抛储、套利盘矛盾累积助涨转助跌、产业链库存预期由主动补库转为被动去库、终端内需及出口低迷等，令橡胶下挫重回低位区间。
天然橡胶主产区集中在东南亚地区，九大橡胶产国占全球总产量90%；泰国、印尼、马来西亚三国全球占比69%；越南、中国也是重要的天然橡胶生产国，产量位于全球第三、四。2017年，九大橡胶产国开割面积总计8796.1千公顷，比2016年开割面积增加了303千公顷；新增种植面积86.8千公顷，受橡胶价格下跌影响橡胶新增种植面积自2013年开始逐年下降。ANRPC报告显示，2017年全球天胶产量预计增加5.5%至1275.6万吨。而橡胶生产有一定的季节性，从6月开始不断增加，10月达到最高点，高产持续到次年1月。
2010~2012年橡胶价格达到历史高点，橡胶生产国种植热情高涨，前9大成员国合计种植141.24万公顷，根据橡胶5-7年的生长可割胶周期，2017-2019年可割面积将大量释放，开割面积处于一个较快增长的阶段。虽然价格历经大跌，但目前胶价仍存割胶利润，印度、马来西亚等产国的成熟橡胶树暂未出现弃割。而截止2017年1-11月，ANRPC天然橡胶总计产量1044.07万吨，同比增长4.89%，橡胶消费量总计751.9万吨，同比增长1.53%；供应增速超过需求增速，天然橡胶存较大的供应压力。
我国天然橡胶种植面积仅次于印度尼西亚和泰国，居世界第三位，产量仅次于泰国、印度尼西亚和越南，居世界第四位。2016年我国天然橡胶累计产量约78万吨，而我国天然橡胶需求量为326.65万吨，进口量高达250.12万吨，对外依赖度为76.57%。但近三年需求量增速逐渐下降，2016年需求量增速同比下降至-8.0%。
2016年我国合成橡胶国内产量545.8万吨，表观消费量为855.87万吨，进口数量为330.83万吨。2017年1-11月，我国合成橡胶累计产量536.4万吨，表观消费量累计899.37万吨，对外依赖度40.36%。2016年我国天然橡胶和合成橡胶总计产量623.8万吨，而橡胶总需求量为1182.52万吨，供应缺口高达558.72万吨。当前中国橡胶市场供需严重失衡，大部分需要进口满足额外需求。
天然橡胶在轮胎生产方面的需求主要集中在全钢胎和半钢胎，其中汽车配套需求占据25%，重卡和卡客车替换需求占据75%。2016年，全钢胎开工率均值66.65%，半钢胎开工率均值70.02%。2017年轮胎开工率低于往年同期，统计数据显示，2017年全钢胎开工率均值64.89%、半钢胎开工率均值66.59%。2017年1-10月的子午线轮胎外胎产量为5.86亿条，同比增3.8%，整体增速远小于去年同期水平，2018年配套需求增速在购置税退出后有所拖累，替换需求中商用车受制于走弱的地产、基建，整体子午胎产销增速更加低迷。
2017年11月，我国重卡市场共约销售各类车型8.35万辆，环比10月下降10%，比去年同期的9.18万辆下降9%。重卡市场在连续十三个月的井喷式增长在11月戛然而止，市场首次出现同比下降。今年1-11月，我国重卡市场实现累计销售104.69万辆，比2016年同期的65.76万辆大幅增长59%。但由于11月单月重卡市场销量出现同比下降，因此1-11月的累计增幅进一步缩窄，相比1-10月的70.28%有11个百分点的缩窄，净增量为38.93万辆。
当前沪胶价格在低位区间震荡徘徊，反弹依然面临较大压力。首先是高库存压力，截至2017年12月末，青岛保税区橡胶库存21.94万吨处中偏高水平，比去年同期库存增加11.38万吨，而期货市场橡胶库存30.53万吨处偏高水平，当前国内天然橡胶去库存压力仍较大。其次是供需面偏利空，2018年天然橡胶供应大概率增产，而下游因地产及汽车需求放缓后，需求增量相对有限。总体来看，橡胶的产业周期还没有走出弱势格局，预计橡胶大概率延续低位区间震荡走势。结合天然橡胶和合成橡胶的成本线来看，当橡胶价格跌破12000元/吨之后，天然橡胶和合成橡胶产量会受较大影响，引发供应量的减少会利好支撑橡胶价格；所以橡胶价格跌至成本线附近或会见底反弹；而根据往年数据，当胶价上涨突破17000元/吨后，胶农割胶积极性会大幅上升，橡胶供应量上升又会压制胶价反弹，所以2018年橡胶震荡区间参考11000-17000。操作策略方面，在回调下探至12000以下中长线布多，反弹至区间上沿17000附近减仓或止盈。后续结合三季度供应高峰期，等待区间高位附近的做空机会。
鸡蛋1805：日内窄幅震荡，技术k线收于小阴线，从当前走势看，下跌趋势依旧，空头思路不变，上方压力3750，可以依托该线空单再接回，回落阶段可以看3690 3650两档周内目标的实现，回落到该线附近最好部分减持。
豆油1805：豆油日内窄幅震荡，技术k线收于十字星阳线从当前走势看，做好回调多单买入计划，可以依托5700-5720一带多单跟进，回升阶段注意5750，参考短线压制位置，只有强势冲破该线，才会反弹逐步流畅，不然调整节奏还会延续，近期油脂主多可以考虑棕油。
豆油1805：豆油日内窄幅震荡，技术k线收于十字星阳线从当前走势看，做好回调多单买入计划，可以依托5700-5720一带多单跟进，回升阶段注意5750，参考短线压制位置，只有强势冲破该线，才会反弹逐步流畅，不然调整节奏还会延续，近期油脂主多可以考虑棕油。
豆粕1805：日内震荡上行，技术k线收于大阳线，从当前走势看，下跌趋势依旧，空头思路不变，可以先看反弹延续，上方压力2780 一线，依托该线空单再接回，止损放在2800一线，下方支撑 2750一线，只有击破该线才能有顺畅的下跌出现，背靠2780逢高抛空操作。
橡胶1805：沪胶日内放量探底回升，技术k线收于下影阳线，从当前走势看，技术出现拐头上扬，夜盘密切关注14400 14350一线的支撑表现，持续测试难破行情，依托该线多单逐步跟进，回升阶段可以看14500 14700 的压制表现，夜盘收于14500以上可持隔夜仓。
沥青1806：沥青日内震荡上行，技术k线收于大阳线，从当前走势看，上方趋势依旧保持多头思路对待，下方支撑2750 2770，多单依托该线逐步接回，回升阶段关注2820 2850一线的压制，鉴于行情在该线多有反复，最好在测试该线时，多单主动止盈离场，冲高站稳该线在做多单接回计划。
塑料1805：塑料1805日内窄幅震荡，技术k线收于小阴线，从当前走势看，上涨趋势依旧，保持多头思路对待，塑料下方支撑10050 10000，依托该线多单逐步跟进，止损放在10000以下，回升阶段密切关注10200一线的横向压制，冲高站稳该线可加仓持有。
Pta1805：PTA日内宽幅震荡，技术k线收于长影阳线，从pta走势来看，目前pta定位于高位洗盘格局，预计高位洗盘还将维持一定时间，上涨趋势依旧，保持多头思路对待，可以依托下方支撑5650 5660一线逐步多单接回，止损放在5630，回升阶段可以看5700 一线的压制表现，最好回升到该线附近时最好做好多单减持准备，冲高站稳该线在做接多计划，追高需谨慎。
甲醇1805：郑醇日内窄幅震荡，技术k线收于长影阴线，从当前走势看，目前甲醇依旧处于上升趋势中，保持多头思路对待，可以先看回调延续，下方支撑2920 2900一线，持续测试难破行情，可以依托该线多单逐步接回，止损放在2890，回升阶段可以看2950 2980一线的压制，日内冲高站稳该线可持仓过夜
玻璃1805：玻璃1805日内震荡下行，技术k线收于小阴线，从当前走势看，目前处于1450--1520高位宽幅区间震荡，可以看回调延续，上方压力1500 1490，依托该线空单接回，可以看1470一线的周内目标的实现。
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