破晓顾问团：黑色系领涨震荡市

　　1月2日，铁矿石、沥青和镍等商品期货涨幅靠前；菜籽粕、玻璃、硅铁则跌幅靠前。虽有焦炭、螺纹钢等“黑金”的一度大涨，但总体上，商品期货2017年还是呈现出宽幅震荡的局面。当然市场的焦点从来不只是聚焦行情，场内外市场建设在多维度推进。

　　“行业内发生了不少大事儿。”这是不少期货业内人士对过去一年的直接感受。

　　譬如棉纱期货、苹果期货上市，商品期权推出，期现融合与实体经济关系进一步紧密，扶贫模式创新，以及投资者适当性管理办法、资管新规正式上线等。

　　黑色系领涨震荡市

　　辞旧迎新，不妨先来盘点一下2017年期货市场的整体表现。据***记者统计，经历2016年波澜壮阔上涨后，2017年商品期货市场跌宕起伏，强弱分化，交投活跃度也有所下降。

　　统计显示，2017年表现最好的五个品种分别是胶合板、焦炭、硅铁、螺纹钢和硅锰。胶合板上涨68.32%，为商品中涨幅最大的品种，焦炭、硅铁、螺纹钢的涨幅也均超过了30%。

　　若从板块上看，表现最好的毫无疑问是黑色系品种。虽然上半年走势疲软，但到了下半年，伴随着基本面的逐步明朗，该板块开始明显走强。至2017年年底，除铁矿石外，其他黑色系品种均有较大涨幅。

　　原料中，焦炭、硅铁、硅锰涨幅均超过20%；成材中，螺纹钢、热卷、线材的涨幅也均超过10%，螺纹钢是涨幅最大的，达到36.45%，期价创下近4年来的新高。

　　有色板块，沪锌、沪镍、沪铜、沪铝可圈可点，特别是沪镍，脱颖而出成为2017年期货市场的明星品种之一。农产品和化工中的部分品种表现较弱，其中橡胶是年度表现最差的品种，跌幅超过20%。此外，豆油、棕榈油跌幅也较为靠前。

　　震荡行情最直接的影响是市场参与者的投资难度加大。2017年，大部分长周期趋势策略很难盈利。因为市场节奏相较之前变得更快，反复无常的走势使得CTA基金赚钱很难。

　　一些因素使得期货市场参与者以前的经验无法发挥作用。同时，期货市场对政策的反应十分敏感，甚至行情往往“反应过度”，价格变动随意性较大。这些不同于以往的特点使得CTA策略盈利效应有所减弱。

　　如螺纹钢，该品种2017年表现更多的是受驱动于政策市，去产能，取缔地条钢、环保限产，是其上涨动力的三大关键词。

　　根据相关数据，随着钢铁行业供给侧改革和去产能不断推进，钢铁行业的运营环境得到明显改善，钢铁企业利润大幅上升，现货市场好转又有力提振了期货市场。沪锌期货价格走势类似，也一度刷新近10年来高点。

　　期货市场具有发现价格、规避风险的基础功能，它亦反作用于供给侧改革，助力国家“三去一降一补”政策的落实。