祁洪亮：12月25日螺纹钢保持警惕

　　上周螺纹钢期货强势崛起，而此前占据优势的空头，在这一通组合拳之后，也显得没什么太多还手之力。日内盘面螺纹钢RB1805合约出现自高位4100点以来较为明显的大幅增仓，尤其是永安期货席位的巨幅增仓令多头战火似乎再度点燃，期货投资人保持警惕。

　　现货市场还是比较冷静的，大多数地区都以稳价出货为主。目前很多建材钢厂厂内库存偏高，且仍在继续下调出厂报价，这说明生产端目前同样面临较大的压力。如此一来，后面一旦期货走势放缓或者趋软，现货再度快速滑坡的可能极大。

　　前期现货快速下跌，期螺则震荡弱稳为主；而当前期螺猛涨，现货同样也没大幅跟涨。期现市场近期完全走出了两个不同的势头。不过如此一来，期现的升贴水问题已经得到了较大的修复，近月1801合约基本上已经算是合理；而1805合约，对上海市场贴水500多元/吨，对天津市场则仅贴水300多元/吨了，这个幅度，在目前情况下同样也可以理解为趋向正常。所以是否深贴水，已经不能继续为盘面继续向上提供足够的动力了。

　　不能否认，在现货连续多日的缩量下跌之后，其存在一定的放量需求。所以领跌的现货一旦企稳，此前盘整的期货则可以找到动力向上拉升。所以从这个角度来说，市场更容易向上运行。只不过如此大幅的拉涨，是否合理我们还需进一步确认。

　　需要注意的是，此前提及的年末资金收紧，在目前并未有明显体现，资金的流动性依然保持在一个相对合理的水平。虽然个别行业有一定程度的偏紧迹象，但整体来说还没有到因资金紧张而抑制需求的程度。所以，预期落空之后的情绪反弹，也会给市场带来一些动力。

　　现阶段的期现走势，可以说是“缩小版”的2018年行情发展方向的预演。首先，建议不要过于认定所谓“库存”学说，无论是对于铁矿石还是螺纹钢。双焦经过2017年的两波起伏走势，很好完成价值和价格底线，2018年价格走势不易过于悲观，供给弹性偏弱。铁矿石的走势应该是分歧较大的，铁矿石走势维持抵抗深跌的潜力，操作上建议滚动在主力和次主力合约上寻找低点进行买入保值对于钢厂的价值是存在的。

　　钢坯成本的螺旋上升会挤压钢厂的成品利润，也将会是2018年行情走势的主旋律。而整体上对于螺纹钢现货价格与期货价格走势的区间范畴，现货走势弹性空间远远小于期货走势。