每日期报：早盘国内商品期货基本面分析

　　镍：沪镍主力收于88000，跌2450，跌幅2.71%；沪镍指数持仓696054(-2480)；沪镍仓单32521，增18，仓单在连续下降的情况下首现增加。人民银行今日开展MLF操作1880亿元，操作利率3.2%；无逆回购操作。此外，今日有2400亿元逆回购和1880亿MLF到期。据悉，印尼国有矿商安塔姆公司(Antam)计划邀战略伙伴合作，共同兴建不锈钢厂。该公司正在探讨与中国、台湾、欧洲或日本的企业合作。

　　现货端，高、低镍铁行情下跌，中镍矿行情平稳，不锈钢现货小幅下移。今日金川电解镍(大板)上海报价88000元/吨，桶装小块89200元/吨，较昨日下调3500元/吨；精炼镍升水整体平稳，俄镍升水350，金川升水400；高镍铁下调5元/镍至900元/镍，实际成交仍有可议空间，低镍铁下调25元/镍至2925元/吨，中镍矿1.5%品味CIF平稳报在32.5美元/湿吨；300系不锈钢现货行情今日整体下调100元/吨，午后部分钢种仍有50元/吨的下调，成交继续萎缩。

　　当前镍产业链各环节整体表现得较弱，镍矿弱势维稳、NPI报价连续下调、进口镍铁较镍板贴水幅度较大、镍板现货升水平稳、不锈钢成交平淡。就镍的基本面而言，镍需求总量仍在高位，国内的高镍铁产量亦在高位，而国内部分主流钢厂对废不锈钢进行连续补充，导致镍的需求结构发生了变化，因此，原生镍的供需整体表现为“供应增长、需求下降”，基本面的弱势对镍价走势形成的倒逼已经在盘面显现。国内叠加印尼的300系不锈钢的增量都将通过四季度去消化，而钢厂端的垒库已经显现，不锈钢市场端的库存却仍在低位，则接下来影响镍的核心矛盾将在于不锈钢市场库存的变化。钢厂是通过抛售还是提价的方式去完成去库存将产生两种截然相反的结果，近期不锈钢市场低库存激发市场挺价的意愿较为明显，但主流钢厂在现货指导价及盘价方面仍未有明确的态度，操作上短期宜观望。沪镍1-5价差近日已从1000收窄至850附近，正套操作可以考虑离场，待价差扩大后再介入。

　　锌铅：周三沪锌大幅下挫，1801收于24660，沪铅相对抗跌，1801收于18720。宏观市场，中国央行今日MLF操作均为一年期，利率3.20%，与上次持平；今日MLF到期1880亿元，12月16日还有1870亿元MLF到期，另外今日有2400亿元逆回购到期；人民币中间价下调50点，实现八连降，续创2016年11月21日以来最长连跌周期。现货市场，上海0#锌主流成交于24750-24930元/吨，0#普通品牌对沪锌1801合约升水180-升水200元/吨附近，加(dtqh1314)受价格大跌影响，下游采购较前几日所有好转采购积极，贸易商整体成交以国产为主，炼厂略显惜售。行业方面，1至11月，江铜铅锌公司累计产出锌锭100043.5吨，不仅提前一个月完成全年锌锭生产任务，而且首超10万吨/年设计产能。今日商品市场普遍大跌，黑色系商品跌幅居前，拖累锌价大幅下挫。但阶段性现货紧缺仍在延续，锌锭现货升水继续态势，冶炼厂挺价姿态明显，给予锌价一定支撑。操作上来看，沪锌在2.45万整数关口或存争夺，继续下跌空间不大；沪铅均线有支撑，窄幅震荡为主。

　　棉花、棉纱：今日郑棉主力合约夜盘下探15315后回升冲高至15480承压回落，收15410涨15，成长影线的十字星，多空双方胶着。5月合约日成交166348手，增仓12244手至249456手。郑棉1月收15145跌5，9月15730涨35。郑棉纱1月收23180涨15，郑棉纱9月收23530跌15，1月合约成交74手，持仓296手。2017年12月6日注册仓单1317(+23)，有效预报1052(+322)=2369(折现货9.5万吨)，其中17年度新仓单808张，地产棉75张，新疆棉733张；内地库252张，新疆库556张。卖保持仓16799(+5049)。根据i棉网数据显示截止12月5日24时全国累计加工390万吨，其中新疆累计加工皮棉382万吨，其中地方企业加工253万吨，兵团加工128万吨；内地累计加工8万吨。皮棉检验343万吨，新疆335万吨，内地检验7.9万吨。ICE上涨、印度新棉遭遇虫害又遇暴雨、巴基斯坦大量签约美棉，外棉价格上涨，国内棉价承压下行，内外棉价差止升回落，对内压力缓解。随着发行还款时间临近，疆棉销售压力日增，轧花厂挺价意愿不强，报价下调，但成交依然有限，北疆因其成本优势销售进度略快于南疆。纺织企业仍不急于采购，零星采购普遍挑货压价，买方市场特征明显，纺织厂占据主动，皮棉价格压力大。随着郑棉反弹，卖保持仓迅速增加，有效预报增长迅速，仓单注册量逐步上升，注意上方卖方压力。

　　股指日评：1206(周三)?市场行情回顾：沪指今日低开低走，盘中最低下跌至3254.61点，跌幅达到1.45%，尾盘企稳回升，最终小幅收跌0.29%，收报3293.96点；创业板指逆市反弹，收盘上扬1.46%，收报1784.31点。行业板块多数收涨。盘面上，电子元件、通讯行业、电子信息、软件服务等板块表现较好，保险、民航机场、银行等表现较弱。两市共计成交3933亿，较前一交易日缩小18.50%。周三市场的绝地反击受益于题材股的爆发，市场情绪面有所好转，但热点能否持续仍需进一步观察，沪指在击穿3300点过后，即使进一步下探空间有限，但仍需时间来完成震荡筑底。一方面市场风格再次发生转换，中小票在权重板块走弱的情况下，领涨两市，市场人气稍显回升，沪指在跌破了整数关口3300点后，各大指数的破位情形严重，包括长期均线系统也开始走坏，技术指标的修复以及人气的聚集尚需要时间，因此预计沪指仍需围绕3300点反复磨底。另一方面市场的绝地反击得益于次新股的大幅反抽，由于IPO严审之下，新股整体质量有望提升，数量有望减少。而且次新股处于一个绝对的底部超跌位置，相比年内高点已大幅回落，泡沫已大幅挤出，因此短期次新股板块有望企稳反弹，并有望带动创业板继续企稳反弹。展望后市，受流动性偏紧的年末情节影响，沪指跌破3300点，虽然尾市在创业板带动下，有所回升，但两市成交量进一步萎缩，部分权重股仍处于杀跌状态，预计沪指在逐步消化利空因素的过程中，会反复震荡磨底。操作建议：市场缩量探底回升，预计未来仍难形成板块合力，以筑底磨底行情为主。